原油日报：欧盟将在月底讨论制裁方案，油价高位震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|原油日报 2022-05-24 欧盟将在月底讨论制裁方案，油价高位震荡 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 7月原油期货收涨0.01美元，涨幅0.01%，报110.29美元/桶；布伦特7月原油期货收涨0.87美元，涨幅0.77%，报113.42美元/桶；上期所原油期货2206合约夜盘收跌0.61%，报702.00元人民币/桶。 2. 美联储乔治：冲突和封锁造成的进一步生产中断可能会加剧通货膨胀，需要美联储采取更强有力的行动。 3. 消息人士称，美国白宫正在考虑对所有混合汽油实行关于环境法规的豁免，以降低汽油零售价。 4. 当地时间23日，据乌克兰UNIAN通讯社消息，乌克兰总统泽连斯基表示，他准备好与俄罗斯总统普京会面，并且将只讨论停战问题。泽连斯基表示，他没有意愿与中间人见面，原则上除了普京外，不会见任何来自俄罗斯的人员。他强调，与普京见面唯一可以讨论的问题是停战。 5. 当地时间23日，欧盟宣布，将于本月30日至31日举行特别峰会，聚焦乌克兰、防务、能源和安全等议题。本月初，欧盟委员会提出了第六轮对俄制裁方案，其中包括石油禁运等措施，但因匈牙利反对对俄实施石油禁运，该方案至今未能获得通过。外界预计，就石油禁运等进一步协调立场，将是本次特别峰会的最重要任务之一。 6. 荷兰首相吕特：希望欧盟27国就对俄罗斯实施的新一轮制裁措施达成一致意见。 7. 美联储博斯蒂克：如果通货膨胀持续高企，9月可能加息25或50个基点。 投资逻辑 油价整体仍处于高位震荡，目前来看缺乏明显驱动，从单边价格的角度而言，油价仍旧缺乏方向性，不管是欧盟对俄罗斯的制裁还是伊核谈判，目前尚未有明确进展，全球原油库存降幅有限，整体维持供需两弱，但近期从结构来看，不管是从汽油裂解价差还是原油跨期价差均明显走强，原油市场仍旧处于结构性偏强阶段，仍旧不宜做空。 策略：受地缘政治和疫情影响波动较大，短期以中性对待 风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展 华泰期货|原油日报 2022-05-24 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 2003004005006007008009002021/12/162022/02/162022/04/16SC次月54056058060062064066068070072074006/202208/202210/202212/202202/202304/202306/20232022/5/242022/5/172022/4/2401000020000300004000050000600007000080000900001000000500001000001500002000002500003000003500004000004500002022/01/132022/03/132022/05/13成交量（左轴）持仓量（右轴）012345672022/01/132022/02/132022/03/132022/04/132022/05/13成交持仓比0.800.850.900.951.001.051.101.151.200.800.850.900.951.001.051.101.151.202022/022022/022022/032022/042022/042022/05SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴）-15-10-5051015202022/02/042022/03/042022/04/042022/05/04SC-Brent gYjYkWfUnWaXiZnNxPpOoO8OcMbRpNrRsQtRkPpPqNlOtRqMaQmNsRxNqNqMNZpNqM华泰期货|原油日报 2022-05-24 3 / 9 表1: 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 -15-10-505101520252022/02/042022/03/042022/04/042022/05/04SC-WTI-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002022/02/042022/03/042022/04/042022/05/04SC-Oman0246810121416182021/042021/062021/082021/102021/122022/02Brent-Dubai EFS01234567892021/062021/082021/102021/122022/022022/04Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.10.20.30.40.50.60.72021/052021/072021/092021/112022/012022/03OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.92021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05CNYCNH 华泰期货|原油日报 2022-05-24 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 表2: -10-8-6-4-20246810122017/022017/122018/102019/082020/062021/042022/02沙中OSP巴轻OSP-40-30-20-10010203020304050607080902018/04/172019/04/172020/04/172021/04/17隐含升水（右轴）巴轻FOB盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2022-05-24 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 表3: 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 020406080100120140808590951001051102021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05美元指数（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014012001300140015001600170018001900200021002021/052021/082021/112022/022022/05Comex黄金（左轴）Nymex WTI（右轴）0204060801001201402002503003504004505005502021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05Comex铜（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014023002800330038004300480053002021/052021/082021/112022/022022/05标普（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014000.511.522.533.52021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05美国十年期国债收益率（左轴）Nymex WTI（右轴）00.10.20.30.40.50.60.70.80.910204060801001201402021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05Nymex WTI（左轴）OVX石油恐慌指数（右轴） 华泰期货|原油日报 2022-05-24 6 / 9 原油远期曲线： 图21：WTI原油期货远期曲线 单位：美元/桶 图22：Brent原油期货远期曲线 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华