原油周报：俄罗斯原油受到制裁，中东达成停火协议，预计下周油价维持高位震荡

一、行情回顾
本周原油期货价格强势上涨，主要受美国对俄罗斯原油制裁、欧美寒潮取暖需求增加及库存下降等因素推动。截至本周五收盘，SC原油主力合约收盘价631.8元/桶，上涨7.39%。国际市场方面，布伦特原油上涨2.27%至81.60美元/桶，WTI原油上涨2.21%至78.26美元/桶。

二、供给分析

1. OPEC+供应：计划将增产计划推迟至2025年4月，并延长减产至2026年底，但长期供应充足，抵消短期支撑。2025年全球石油产量预计增加160万桶/日，其中90%来自非OPEC+国家。12月欧佩克产量下降5万桶/日至2646万桶/日，阿联酋减产主导。
2. 美国供应：EIA预计2025年美国原油产量增至1352万桶/日，炼厂加工量减少20万桶/日。1月10日当周美国原油产量下降82万桶/日，活跃钻机数六周来首度下降。
3. 俄罗斯供应：美国制裁GazpromNeft和Surgutneft，影响近30%俄罗斯原油产量及出口。12月俄罗斯原油产量897.1万桶/日，低于OPEC+目标，2024年产量预计5.18-5.21亿吨，2025年接近2024年水平。

三、需求分析
OPEC预测2026年全球石油需求增长143万桶/日，IEA小幅下调2025年预测至105万桶/日，但预计需求加速增长。12月美国炼厂开工率下降，中国炼厂开工率环比下降0.19%，但前11个月炼油厂加工量同比下降1.8%。12月中国原油进口量4784.1万吨，同比下滑1.9%；成品油进口量增加1.0%。

四、库存分析
EIA数据显示，1月10日当周美国原油库存降至2022年4月以来最低，商业原油库存下降196万桶；汽油和馏分油库存分别增长585.2万桶和308万桶。

五、宏观消息

1. 地缘政治：中东达成停火协议，地缘政治风险缓和。
2. 美国通胀：12月CPI同比上涨2.9%，核心CPI上涨3.2%，低于预期，降息预期重燃。
3. 中国经济：12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资增长3.2%，规模以上工业增加值增长6.2%。

六、行情展望
短期供应端受美国制裁俄罗斯原油支撑，但长期OPEC+剩余产能庞大；需求端欧美取暖需求增加，机构预测需求增长不变；库存端原油下降但成品油库存上升。宏观方面通胀放缓、降息预期及地缘政治缓和。综合来看，预计下周油价维持高位震荡。

风险点：宏观经济风险、需求预期、地缘政治风险等。