美国对俄制裁最后期限前置，地缘风险再度支撑油价

能源团队 美国对俄制裁最后期限前置，地缘风险再度支撑油价 【国投期货|能源论事】 7月28日特朗普在与英国首相的苏格兰会晤期间表示将把俄乌停火协议的最后期限自原有的50天缩短至10-12天；7月29日特朗普进一步明确将这一最后期限设定为当天开始计算的10天。 7月14日特朗普曾表示若50天内俄乌停火协议无法达成，将对俄罗斯实施约100%关税加征的直接及二级制裁，最新消息意味着这一最后期限从9月2日提前至8月8日。而目前俄乌之间的无人机战仍在持续，且俄罗斯国防部表示特朗普的最后通牒不会改变特别军事行动目标，考虑到10天内俄乌达成停火协议的可能性微乎其微，市场对俄罗斯原油供应因制裁加码而被扰动的担忧迅速升温，周一以来国际油价连续大涨，布伦特09合约累计涨幅达6.4%突破72美元/桶，SC09合约累计涨幅一度达4.5%。 2022年俄乌冲突以来，受G7国家联合制裁影响，原本流向欧洲的原油出口量转向对中国、印度的增量出口及部分土耳其转口，2024年俄罗斯对中国及印度的原油及炼油产品出口总计占比57.3%，对土耳其、非洲中转地的出口占比16%。1月美国发布最严对俄制裁，涉及俄罗斯银行、石油公司、影子船队、油服多个环节，俄罗斯原油出口受到阶段性扰动，亚太买家出于避险考虑转向中东甚至北美、西非常规油种的采购，对布伦特产生5.29美元/桶、6.9%的拉动。后续在买家打通制裁规避机制后供应有所恢复，三季度以来受俄罗斯国内炼厂开工旺季影响出口有所回落，据悉8月西部港口原油出口将环比下降8.3%至177万桶/天。若8月8日约100%的关税二级制裁得以落地，买家的避险驱动有望再次推动对常规油种的采购，俄罗斯原油在贸易环节的实际供应减量仍将对油价构成支撑。 值得注意的是，本次对俄制裁最后期限的提前发生在中美经贸谈判期间，或为美国关税谈判的博弈筹码，而3月24日特朗普提出的购买委内瑞拉油气的国家将面临25%的二级关税制裁最终并未执行，因此本轮制裁能否最终落地仍存变数。尽管如此，我们此前提示的8月末、9月初伊核、俄乌相关的地缘博弈窗口期已被前置，近日伊朗与欧美之间关于核问题的言论亦有所激化，地缘风险短期对油价构成支撑，投资者仍可关注原油虚值看涨期权的避险价值。 免责声明：国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。