农产品期权周报：农产品期权策略

2025年8月14日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 农产品期权策略 【策略观点】 刘金鹭电话：010-84555100邮箱yjzx@guoyuanqh.com期货从业资格号F03086822投资咨询资格号Z0019372 本周油脂油料板块多数品种上涨，棕榈油涨幅较大。油脂方面，目前市场情绪较为乐观，基本面利多，但近期涨幅较大，短期或有一定回调压力，投资者可逢低开仓牛市价差策略。 白糖基本面变化不大，国内进口还是之前的预期，8月开始进口量逐渐下降，之前下跌的最低点大概也交易完毕这个预期，国内的产销数据较好，7月底广西的食糖库存96万吨左右。虽然巴西6月全月的产糖量同比超预期下降，但是7月上半月的产糖量数据同比有了改观，但是目前巴西2025/26榨季已经到了中间阶段，如果这阶段产糖量再无法提高，那么本榨季初期市场预期的巴西食糖产量将很大程度上无法实现，这一潜在因素或将推升原糖反弹，而郑糖或将跟随。1月合约预期仍在5500-5800区间震荡行情为主，投资者可考虑继续持有白糖宽跨式卖出策略。 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424投资咨询资格号Z0020923 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608投资咨询资格号Z0022231 【目录】 图表1油脂油料板块后市展望..........................................................................................................................................1图表2白糖熊市价差策略损益图.....................................................................................................................................2图表3本周策略表现...........................................................................................................................................................2图表4历史策略表现...........................................................................................................................................................3 2.1本周亮点：.......................................................................................................................................................................32.2油脂油料板块期货走势&期权成交量......................................................................................................................4图表5农产品期货本周行情数据（截至8月14日）............................................................................................4图表6期权本周行情数据...............................................................................................................................................4 图表7油脂油料类商品期权波动率概况.......................................................................................................................5图表9豆粕期权隐含波动率..............................................................................................................................................6图表10豆粕期货近一年波动率锥..................................................................................................................................6图表11豆油期权隐含波动率............................................................................................................................................7图表12豆油期货近一年波动率锥..................................................................................................................................7图表13棕榈油期权隐含波动率.......................................................................................................................................8图表14棕榈油期权近一年波动率锥..............................................................................................................................8图表15菜粕期权隐含波动率............................................................................................................................................9图表16菜粕期货近一年波动率锥..................................................................................................................................9图表17菜油期权隐含波动率..........................................................................................................................................10图表18菜油期货近一年波动率锥................................................................................................................................10图表19棉花期权隐含波动率..........................................................................................................................................11图表20棉花期货近一年波动率锥................................................................................................................................11图表21白糖期权隐含波动率..........................................................................................................................................12图表22白糖期货近一年波动率锥................................................................................................................................12图表23油脂油料期权加权平均隐含波动率..............................................................................................................12 图表25 8月14日期权PCR近一年分位值.................................................................................................................14 图表26豆粕期权近10日成交概况..............................................................................................................................15图表27豆粕期权近10日持仓概况..............................................................................................................................15图表28豆油期权近10日成交概况..............................................................................................................................16图表29豆油期权近10日持仓概况..............................................................................................................................16图表30棕榈油期权近10日成交概况..................................................................