农产品期权周报：农产品期权策略

一、后市展望 油脂油料板块本周多数走低。蛋白粕预期未来供应充足，预计豆粕将季节性累库，现货供需改善预计压制豆粕价格，投资者可继续持有豆粕熊市价差策略。白糖方面，前期利多题材暂时消退，国内主产区出现旱情将在5-6月得到降雨缓解，国内供需平衡表暂时紧张，但中长期供应仍偏过剩，投资者可继续持有白糖宽跨式卖出组合。

二、期货市场回顾 本周农产品板块期权隐含波动率整体有所走低。当前多数品种期权隐含波动率较其历史波动率较为接近。当前豆粕期权持仓PCR处在中等偏低水平，市场情绪偏空。菜粕以及菜油期权持仓PCR处在高位，期权卖方不看跌。

三、期权波动率分析 本周农产品板块期权隐含波动率整体有所走低。当前多数品种期权隐含波动率较其历史波动率较为接近。

四、期权情绪指标 期权持仓PCR可以更好的反映期权卖方情绪，当持仓PCR较小时，说明期权卖方认为市场易跌难涨，对后市较悲观。当PCR处在高位时，说明期权卖方认为市场易涨难跌，期权卖方对后市更乐观。当前豆粕期权持仓PCR处在中等偏低水平，市场情绪偏空。菜粕以及菜油期权持仓PCR处在高位，期权卖方不看跌。