农产品期权周报：农产品期权策略

2025年5月29日油脂油料板块本周涨跌不一。豆油方面，随着进口大豆大量到港，后市国内豆油供应将转为宽松。需求方面未出现明显改善继续，预期豆油仍有下跌空间，投资者可考虑开仓认购熊市价差白糖方面，巴西5月上半月产糖量降幅远不及市场预期，暂时没有给原糖向上的驱动。4月份国内制糖集团销糖很好，目前手中货源不多，有挺价意愿，但6月之后有进口放量预期，加工糖厂配额外进口成本可能会对郑糖盘面形成压制，同时国内糖也会面临和价格更低的加工糖拼价格的局面，国内暂时也没有充足的上涨驱动。投资者可 农产品期权策略考虑将白糖宽跨式双卖组合止盈平仓组合。 【策略观点】 【目录】一、后市展望....................................................................................................................................................................................1图表1油脂油料板块后市展望..........................................................................................................................................1图表3白糖宽跨式双卖差策略损益图...........................................................................................................................2图表4豆油熊市价差策略损益图.....................................................................................................................................2......................................................................................................................................................................................................2图表4本周策略表现...........................................................................................................................................................3图表5历史策略表现...........................................................................................................................................................3二、期货市场回顾...........................................................................................................................................................................42.1本周亮点：.......................................................................................................................................................................42.2油脂油料板块期货走势&期权成交量......................................................................................................................4图表6农产品期货本周行情数据（截至5月29日）............................................................................................4图表7期权本周行情数据...............................................................................................................................................5三、期权波动率分析......................................................................................................................................................................5图表8油脂油料类商品期权波动率概况.......................................................................................................................6图表9豆粕期权隐含波动率..............................................................................................................................................6图表10豆粕期货近一年波动率锥..................................................................................................................................7图表11豆油期权隐含波动率............................................................................................................................................7图表12豆油期货近一年波动率锥..................................................................................................................................8图表13棕榈油期权隐含波动率.......................................................................................................................................8图表14棕榈油期权近一年波动率锥..............................................................................................................................9图表15菜粕期权隐含波动率............................................................................................................................................9图表16菜粕期货近一年波动率锥................................................................................................................................10图表17菜油期权隐含波动率..........................................................................................................................................10图表18菜油期货近一年波动率锥................................................................................................................................11图表19棉花期权隐含波动率..........................................................................................................................................11图表20棉花期货近一年波动率锥................................................................................................................................12图表21白糖期权隐含波动率..........................................................................................................................................12图表22白糖期货近一年波动率锥................................................................................................................................13图表23油脂油料期权加权平均隐含波动率..............................................................................................................13 四、期权情绪指标.........................................................................................................................................................................14图表25 5月29日期权PCR近一年分位值................................................................