2025H1点评：业务量和净利润，均稳步增长

■事件 近期，厦门空港披露2025半年报。本报告期内，实现营业总收入9.91亿，同比增+7.1%；归母净利2.53亿，同比增+1.1%；扣非归母净利2.19亿，同比增+15.41%；半年度的基本每股收益0.61元，加权ROE为5.53%，经营活动产生的现金流量净额为3.17亿元。 分红政策，公司24年归母净利4.31亿，派发现金股息约1.33亿人民币，约占当年度净利比例的31%；全年分红1次，每股股利0.32元（含税）;若以年报披露日A股收盘价计算，分红股息率约为2.3%。 ■点评 厦门机场地处厦漳泉地区，覆盖区域GDP总量超过福建省总量60%，是海峡西岸龙头机场，区域性航空枢纽。24年与境内外136个城市通航，累计开通225条航线，其中境内航线175条、国际地区航线50条。25/8/14 ◼股票数据 24全年厦门机场旅客吞吐量2791万人次创历史新高。25H1，厦门机场累计完成运输起降9.70万架次，旅客吞吐量1431.64万人次，货邮吞吐量18.54万吨，分别同比增长3.83%，5.96%，3.91%。其中，境内旅客同比增长4.50%；境外旅客同比增长15.51%。 总股本/流通(亿股)4.17/4.17总市值/流通(亿元)61.66/61.6612个月内最高/最低价(元)16.1/12.4 公司目前经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，公司披露24年报：航空运输收入12.2亿，占比64.9%；租赁及特许经营权收入4.4亿，占比23.4%。 相关研究报告单击或点击此处输入文字。 ■投资评级 公司已表示，翔安机场为控股股东投资建设管理，本公司目前无与之相关的应披露而未披露事项。厦门交通局新闻稿披露，新机场2026年底通航。我们认为，现有高崎搬迁到翔安是大概率事件。未来，新旧机场之间，业务过度和协同，将会是市场关注焦点。 证券分析师：程志峰电话：010-88321701E-MAIL：chengzf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190513090001 目前，公司业务量和利润，均呈现增长势头；25年4月披露《2025-2027年度股东回报规划》已覆盖新旧机场过度期；此两点均给予市场信心。我们看好未来新旧资产的融合式发展，维持“增持”评级。 ■风险提示 市场竞争风险；出行需求减弱风险；新旧机场业务协同风险； 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。