2025H1点评：业务量和净利润，均稳步增长

厦门空港2025半年报显示，公司实现营业总收入9.91亿，同比增长7.1%；归母净利2.53亿，同比增长1.1%；扣非归母净利2.19亿，同比增长15.41%。基本每股收益0.61元，加权ROE为5.53%，经营活动现金流净额3.17亿元。公司2024年分红约1.33亿，每股股利0.32元，股息率约2.3%。

厦门机场作为海峡西岸龙头机场，覆盖区域GDP超福建省60%，2024年旅客吞吐量创历史新高2791万人次。2025上半年，运输起降9.70万架次，旅客吞吐量1431.64万人次，同比增长3.83%和5.96%；货邮吞吐量18.54万吨，同比增长3.91%。境内旅客同比增长4.50%，境外旅客同比增长15.51%。业务结构中，航空运输收入12.2亿（占比64.9%），租赁及特许经营权收入4.4亿（占比23.4%）。

公司表示翔安机场由控股股东投资建设管理，无应披露未披露事项，预计2026年底通航。新旧机场搬迁是大概率事件，未来业务协同将是市场关注焦点。公司2025年4月发布股东回报规划覆盖新旧机场过渡期，业务量和利润均呈增长趋势，给予市场信心。

核心观点：看好新旧资产融合发展，维持“增持”评级。风险提示包括市场竞争、出行需求减弱、新旧机场业务协同等。

关键数据：

• 2025上半年营收9.91亿，同比增长7.1%
• 归母净利2.53亿，同比增长1.1%
• 扣非归母净利2.19亿，同比增长15.41%
• 2024年分红1次，每股股利0.32元
• 2024年旅客吞吐量2791万人次
• 2025上半年旅客吞吐量1431.64万人次，同比增长5.96%
• 2025上半年货邮吞吐量18.54万吨，同比增长3.91%
• 总市值61.66亿元

研究结论：维持“增持”评级，看好未来新旧机场融合发展的协同效应。