煤焦周度报告：煤矿供应端扰动持续，盘面回调后仍难跌

煤矿供应端扰动持续，盘面回调后仍难跌 煤焦周度报告20250818 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询证号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：上周盘面先涨后跌，短期仍难跌、但向上力度弱化 上周盘面先涨后跌，周初受唐山钢材限产、山东焦化限产及新版《煤矿安全规程》新闻发布会影响，双焦大幅拉涨；周三大商所调整焦煤交易限额及手续费，市场情绪转弱，加之上周钢材表需下滑、库存加速积累，焦煤触及前高后大幅回落。截至周五收盘，焦炭01合约跌0.25%至1729.5，焦煤01合约涨0.24%至1230。焦炭方面，六轮提涨落地，原料煤价格趋稳、部分高价煤资源有小幅下调，焦企利润修复，然山东部分焦化厂限产，整体供应偏平稳。需求方面，铁水维持240万吨，刚需支撑较强，部分库存偏低钢厂仍在催货，焦企库存继续降低。 综合来看，终端需求有弱化迹象，双焦下游采购节奏放缓，但铁水高位，刚需维持，加之双焦供应端均有缩减扰动，盘面回调后仍处于易涨难跌状态，但预计向上力度将弱化。策略方面，单边暂观望，套利维持焦煤9-1反套。 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第六轮提涨落地 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费稳中小涨 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利小幅改善，独立焦企供应微增 上周焦炭现货六轮提涨落地，原料煤价格趋稳、部分高价煤资源有小幅下调，焦企利润修复，然山东部分焦化厂限产，整体供应偏平稳。 据钢联数据，截至8月15日，全国独立焦企全样本：产能利用率74.34%，环比前一周增0.31个百分点；焦炭日均产量65.38万吨，环比前一周增0.28万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利小幅改善，独立焦企供应微增 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利小幅改善，独立焦企供应微增 据钢联数据，截至8月15日，全国247家钢厂自带焦化焦炭产能利用率86.17%，环比前一周降0.13个百分点；焦炭日均产量46.73万吨，环比前一周降0.07万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水维持高位，刚需支撑较强 需求方面，上周铁水维持240万吨，刚需支撑较强，部分库存偏低钢厂仍在催货，焦企库存继续降低。 据钢联数据，截至8月15日，全国247家样本钢厂高炉开工率83.59%，环比前一周降0.16个百分点；产能利用率90.22%，环比前一周增0.13个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比前一周增0.34万吨；钢厂盈利率65.8%，环比前一周降2.6个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪一般，出口利润下滑，建材现货日成交量改善持续性不佳 投机方面，盘面先涨后跌，贸易商投机情绪一般。 出口方面，焦炭第六轮提涨落地，出口利润小幅下滑，但仍维持正值。焦炭出口在需求中占比非常低，对国内需求补充有限。 终端需求方面，主流贸易商建筑用钢日成交量随着钢价上涨出现一定改善，但持续性不佳。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 上周钢厂对焦炭采购节奏放缓，厂内焦炭库存下降；贸易商投机情绪一般，出货增加，港口降库；焦化厂去库速度放缓；焦炭总库存下降。 据钢联数据，截至8月15日，焦炭总库存环比降19.74万吨至887.42万吨。其中，港口库存环比降3.04万吨至215.11万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 据钢联数据，截至8月15日，独立焦企全样本库存环比降7.22万吨至62.51万吨；247家样本钢厂库存环比降9.48万吨至609.80万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企盈利小幅改善，焦炭盘面利润继续回落 上周焦炭现货六轮提涨落地，原料煤价格趋稳、部分高价煤资源有小幅下调，焦企利润修复。据钢联数据，全国30家独立焦企样本，吨焦盈利20元/吨，环比前一周增36元。 上周焦炭、焦煤均先涨后跌，焦煤略强于焦炭，焦炭01盘面利润环比前一周降8.4元/吨至130.5元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭01升水收敛，1-5价差继续走弱 上周焦炭现货第六轮提涨落地，盘面震荡运行，基差走强，盘面升水收敛，焦炭01基差环比前一周增58.3至-148.16。 跨期价差方面，上周焦炭1-5价差继续走弱，环比前一周降19至-102。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：上周盘面先涨后跌，短期仍难跌、但向上力度弱化 焦煤方面，产地供应端扰动持续，产量恢复受限，蒙煤288口岸日通关车数恢复至1200车以上。需求方面，下游焦钢企业放缓采购节奏，山西主流大矿竞拍跌多涨少，产地部分高价资源报价也有所回调。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货涨跌互现 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货涨跌互现 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地供应仍受限；洗煤厂产量小幅回升 产地方面，上周产地供应端扰动持续，产量恢复受限。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地供应仍受限；洗煤厂产量小幅回升 据钢联数据，截至8月15日，全国314家样本洗煤厂产能利用率为36.51%，环比前一周增0.29个百分点；日均精煤产量26.4万吨，环比前一周增0.36万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关车数回升，1-6月进口炼焦煤同比下滑 进口方面，蒙古甘其毛都口岸日通关车数已经恢复至1200车以上。 2025年1-6月我国累计进口炼焦煤5290万吨，累计同比增速-7.26%。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，上游小幅累库，总库存小幅下降 上周下游对炼焦煤补库节奏放缓，独立焦企、钢厂自带焦化厂内炼焦煤库存下降；煤矿、洗煤厂小幅累库；港口炼焦煤库存持续下降；炼焦煤总库存小幅下降。 据钢联数据，截至8月15日，炼焦煤总库存环比降14.82万吨至2592.87万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周增12.01万吨至257.67万吨；港口库存环比降21.85万吨至255.49万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，上游小幅累库，总库存小幅下降 据钢联数据，截至8月15日，洗煤厂精煤库存环比增8.92万吨至297.03万吨；独立焦企全样本库存环比降11.04万吨至976.88万吨；247家样本钢厂库存环比降2.86万吨至805.8万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，上游小幅累库，总库存小幅下降 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，上游小幅累库，总库存小幅下降 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，上游小幅累库，总库存小幅下降 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤01保持较大升水，9-1价差震荡、1-5价差走弱 上周焦煤期货震荡运行，现货涨跌互现，基差变动不大，盘面保持大升水，焦煤01基差环比前一周降3至-235。 跨期价差方面，上周焦煤9-1价差震荡、1-5价差走弱，9-1价差环比前一周增8至-149.5，1-5价差环比前一周降17至-56。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/研究院：公众号“正信期货研究院”