煤焦周度报告：煤矿供应端扰动持续，焦煤依旧易涨难跌

2025-08-11 杨辉正信期货风与林

焦炭：焦炭价格上周再度拉涨，短期易涨难跌。现货第五轮提涨落地，第六轮提涨开启，原料煤价格趋稳，焦企盈利小幅改善，独立焦企供应微增。铁水维持240万吨，刚需支撑较强，部分投机环节货源放量，钢厂到货有所改善，补库节奏放缓。港口库存微增，钢厂、焦化厂去库，总库存下降。焦企盈利略有改善，焦炭盘面利润持续回落。焦炭01升水扩大，1-5价差震荡走弱。
焦煤：焦煤价格上周盘面再度拉涨，短期易涨难跌。山西部分煤矿下发276工作日生产组织方案，供应端扰动持续，蒙煤288口岸日通关车数恢复至1300车以上。下游及多数中间环节操作偏谨慎，煤矿线上竞拍涨跌互现，坑口拉运多为前期预售订单。独立焦企对炼焦煤补库节奏放缓，厂内炼焦煤库存下降；钢厂自带焦化厂内炼焦煤库存略有增加；煤矿去库放缓、洗煤厂精煤库存略有回升；港口炼焦煤库存持续下降；炼焦煤总库存下降。焦煤01升水扩大，9-1价差、1-5价差均走弱。
策略建议：焦煤空单离场，套利关注9-1反套。