煤焦周度报告：宏观利好持续，产业矛盾尚不突出，期市小幅回调后再度反弹
宏观利好持续，产业矛盾尚不突出，期市小幅回调后再度反弹 煤焦周度报告20231105 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn 谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn ✓本周煤焦期货合约均回落后再度走强，焦煤01合约周涨2.91%至1874，焦炭01合约周涨1.36%至2496。宏观利好持续，基本面来看，焦煤端，线上竞拍流拍现象依旧较明显，价格仍然向下调整，煤矿降价出货有所好转，产量再度出现回落，国产煤矿增产难度依然较大。焦炭一轮落地后焦化利润转负，打压下游采购积极性，蒙古口岸询货积极性转弱，观望为主，短期价格依然偏弱运行。焦炭端，第一轮提降落地后焦化利润重回负值，对焦企供应来说是压制因素，日产仍然在下滑。需求端下游钢厂检修开始增多，本周铁水与预期一致，依然存在小幅减量，钢厂刚需持续，考虑到目前库存结构良好，预计此轮提降后继续降价阻力较大，但可能钢厂仍将继续进行第二轮提降动作。✓盘面率先回调走弱后开始修复式的上涨，前期一方面是现货第一轮提降的落地使得焦炭盘面出现了小幅升水，另一方面，市场对于铁矿维持强势，也拖累C元素估值，盘 面上方空间受到压制。但是铁矿拉涨进行到一定阶段，可能面临监管问题，再配合两家煤矿出现责令停产，虽然整体影响不大，但是从情绪上来说煤焦具备向上拉动驱动。预计短期盘面倾向于还是偏强势运行，因为宏观配合产业，没有明显向下驱动，偏强震荡为主，策略上多单继续持有。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 1.1价格：期市回落后再度走强 本周期市回落后再度走强，焦煤01合约周涨2.91%至1874。基本面来看，焦煤端，线上竞拍流拍现象依旧较明显，价格仍然向下调整，煤矿降价出货有所好转，产量再度出现回落，国产煤矿增产难度依然较大。焦炭一轮落地后焦化利润转负，打压下游采购积极性，蒙古口岸询货积极性转弱，观望为主，短期价格依然偏弱运行。 焦煤 1.1价格：国产煤配煤继续回落，主焦相对坚挺；进口煤价格走弱居多 焦煤 1.1国产煤价格：国产煤配煤继续回落，主焦相对坚挺 焦煤 1.1进口煤价格：进口煤价格走弱居多 焦煤 1.1价格：口岸至唐山运费明显回落，但短盘运费依然保持坚挺 焦煤 1.2供应：煤矿产量再度下滑，尤其是山西临汾及长治地区下滑明显 焦煤 1.2供应：下游采购积极性降低，洗煤厂开工有所回落 焦煤 1.2供应：通关再度回升至千车水平，但口岸询货较为冷清 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：矿山整体库存小幅去库，山西地区去库幅度增大，河北地区库存回升，山东去库增储库存再度回升 焦煤 1.3库存：洗煤厂库存继续回升，下游焦化库存小幅下降，总体库存再度下降 焦煤 1.4估值：焦煤仓单测算 焦煤 1.4估值：焦煤仓单测算 焦煤 1.4估值：期市反弹之下，基差急速收窄，焦煤1-5收窄后再度走扩 数据来源：钢联，美尔雅期货 焦炭周度市场跟踪 焦炭 本周期市回落后再度走强，焦炭01合约周涨1.36%至2496。焦炭端，第一轮提降落地后焦化利润重回负值，对焦企供应来说是压制因素，日产仍然在下滑。需求端下游钢厂检修开始增多，本周铁水与预期一致，依然存在小幅减量，钢厂刚需持续，考虑到目前库存结构良好，预计此轮提降后继续降价阻力较大，但可能钢厂仍将继续进行第二轮提降动作。 焦炭 2.1价格：第一轮提降在钢厂强力推进下顺利落地，海外焦炭价格出现小幅回落 焦炭 2.1价格：第一轮提降在钢厂强力推进下顺利落地 焦炭 2.1价格：海外焦炭价格出现小幅回落 焦炭 焦炭 2.2供给：焦化产量再度出现回落，但下滑幅度明显收窄 焦炭 2.2供给：华北地区产能利用率有所回升，西北及东北地区继续下滑 焦炭 2.3需求：钢厂检修有所增多，铁水再度小幅下滑 焦炭 2.3需求：集港利润回升催动期现入场，出口利润依旧较弱，表需表现尚可 ➢投机方面，港口价格仍然较为坚挺，一轮提降后集港利润明显回升，期现入场增多。 ➢出口方面，海外焦炭价格再度走弱，出口利润明显回落。 ➢终端需求方面，逐步转入淡季之下，需求表现尚可，观察步入淡季能否维持正常体量。 焦炭 2.4库存：下游按需采购之下，焦企出现明显累库 焦炭 2.4库存：华东地区钢厂库存明显提升，华北及华中地区库存持平 焦炭 2.5利润：入炉煤继续回落，但一轮提降后焦化利润依旧较差 焦炭 2.6估值：焦炭仓单测算 焦炭 2.6估值：盘面继续向上反弹，现货一轮降价盘面维持升水，1-5价差继续收窄 焦炭 2.6估值：焦煤&焦炭主力合约盘面持仓多空对比 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 ➢荆州营业部 ➢汉口营业部 ➢济南分公司 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 济南历城区华能路108号鑫苑金融大厦4层409室电话：0531-86081689 ➢宜昌营业部 ➢武昌营业部 ➢山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 ➢黄石营业部 ➢十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 ➢北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 ➢常州营业部 ➢泉州营业部 ➢襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 ➢杭州营业部 ➢河南分公司 Text杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 ➢广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 ➢南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 ➢福州营业部 ➢上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 ➢上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招 ➢富阳营业部 杭州市富阳区江滨西大道10号902-7室电话：0571-63319560 商局大厦2309室电话：021-68365136 ➢深圳营业部 ➢安徽分公司 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 ➢小美体验中心➢成都营业部四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：13797328813（袁经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy
