煤焦周度报告：煤焦供需相对平衡，成材需求不及预期，期市小幅回调

煤焦周度报告20230326美尔雅期货产业研究中心黑色产业组原涛投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn杨辉投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn煤焦供需相对平衡，成材需求不及预期，期市小幅回调 报告主要观点版块关键词主要观点焦煤价格期货小幅回落；产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落供给供应端继续恢复中，尤其体现在山西临汾、吕梁地区煤矿；洗煤厂开工持稳需求下游按需采购为主库存上游煤矿库存累积程度不深；港口库存累积速度加快，下游库存表现略有分化基差、价差期货价格底部盘整，盘面贴水维持，5-9价差震荡焦炭价格期货延续回调为主；现货第一轮提涨仍在僵持中，港口价格回落，海外焦炭价格持稳供给本周供给端表现较为平稳；华东、东北、西北地区焦企产能利用率小幅回升需求铁水稳步回升，钢厂复产继续推进中；投机需求基本消失，出口利润小幅回落，下游成材成交量明显回落库存焦化厂库存止跌企稳运行；钢厂库存稳中有降，整体库存回归中性利润煤价多有回落，即期焦化利润环比小幅回升基差、价差05合约贴水维持，5-9价差持稳，盘面焦化利润震荡总结➢本周焦煤05合约周跌0.85%至1858.5 ；焦炭05合约周跌1.74%至2736。宏观层面，海外大环境存在不稳定因素，国内政策中性且发力时间靠后；消息端，粗钢压减消息持续发酵；产业层面，供应端，安监影响减弱，本周煤矿产量小幅回升，口岸蒙煤通关保持高位。竞拍价格多以回落为主，流拍较前期明显增加，产地煤矿降价增多，尤其气煤等边际煤种价格回调幅度较大。口岸蒙煤询盘冷清，短盘运费下调，价格稍有回落；澳煤报价继续有小幅下滑，但倒挂维持；俄煤价格小幅回落。下游采购节奏放缓，煤矿库存在累积，但累积幅度不深；目前库存增量主要体现在港口。焦炭方面，供给端看，炼焦煤价格继续下调，成本支撑减弱，焦化利润边际好转，焦化整体复产还有动力；需求端看，钢材边际转弱，成交下滑，钢厂利润明显受到挤压，焦炭第一轮提涨落地困难程度增加，加上投机需求基本消失，港口价格持续回落，若成材价格持续回落，可能加速降价进程。➢盘面经过一周震荡回调，阶段性到达底部区间，周五开始盘面有小幅提振，盘面上下空间均有所收窄，短期下游需求不及预期之下，钢材向下驱动较强，若进一步打开空间，原料端跟跌可能性较大；操作方面反弹逢高布空远月；下游继续关注成材需求及煤矿端累库速度。 焦煤焦煤周度市场跟踪 焦煤1.1 价格：期货小幅回落➢本周焦煤05合约以小幅回落为主，周跌0.85%至1858.5。产业层面，供应端，安监影响减弱，本周煤矿产量小幅回升，口岸蒙煤通关保持高位。竞拍价格多以回落为主，流拍较前期明显增加，产地煤矿降价增多，尤其气煤等边际煤种价格回调幅度较大。口岸蒙煤询盘冷清，短盘运费下调，价格稍有回落；澳煤报价继续有小幅下滑，但倒挂维持；俄煤价格小幅回落。下游采购节奏放缓，煤矿库存在累积，但累积幅度不深；目前库存增量主要体现在港口。数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货0500100015002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1焦煤主力合约收盘价格2020202120222023 焦煤1.1 价格：产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货类别（单位：元/吨）最新上周环比产地炼焦煤价格柳林低硫主焦煤23802450-70安泽低硫主焦煤24502500-50山东济宁气煤19801980-临汾低硫瘦煤21202220-100蒲县1/3焦22182218-临县低硫肥煤19502100-150澳煤价格峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨）348.8355.5-6.7低挥发主焦煤CFR价（美元/吨）334334-8蒙煤价格甘其毛都蒙5#原煤自提价16401685-45乌不浪口蒙5#精煤自提价20602080-20俄煤价格K4北方港自提价22002230-30K10北方港自提价19802010-30 焦煤1.1 国产煤价格：竞拍看下跌增多数据来源：钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500柳林低硫主焦煤2020202120222023050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1临汾低硫瘦煤20202021202220230500100015002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1吕梁临县低硫肥煤2020202120222023050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1临汾蒲县1/3焦2020202120222023050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东济宁气煤出矿价20202021202220230500100015002000250030003500400045005000临汾安泽低硫主焦煤2020202120222023 焦煤1.1 进口煤价格：基本均以回落为主数据来源：钢联，美尔雅期货01002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1峰景矿硬焦煤CFR201920202021202220230500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1北方港K10自提价2022202305001000150020002500300035004000蒙5#精煤乌不浪口自提价格201920202021202220230500100015002000250030003500蒙5#原煤甘其毛都自提价格202020212022202305001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1北方港K4自提价2022202301002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1低挥发主焦煤CFR20192020202120222023 焦煤1.1 价格：口岸至迁安、介休运费小幅回落，短盘运费大幅回落起始地-目的地（单位：元/吨）最新上周环比金泉-唐山迁安（含税）251251-22金泉-山西介休（含税）200220-20金泉-内蒙乌海（含税）120120-蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘）115-120115-120-查干哈达-甘其毛都不含税（短盘）260-300400-430-140数据来源：汾渭，美尔雅期货05001000150020002500钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都202120222023 焦煤1.2 供应：供应端继续恢复中，尤其体现在山西临汾、吕梁地区煤矿数据来源：汾渭，美尔雅期货3003504004505005506006507007501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤矿原煤总产量2018201920202021202220231502002503003504004505001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西煤矿原煤产量2018201920202021202220235070901101301501701901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东煤矿原煤产量2018201920202021202220230501001502001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1河北煤矿原煤产量201820192020202120222023010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西临汾煤矿原煤产量2018201920202021202220230204060801001201401601801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西吕梁煤矿原煤产量201820192020202120222023 焦煤1.2 供应：洗煤厂开工持稳数据来源：钢联，美尔雅期货404550556065707580851/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1样本洗煤厂开工率20202021202220233035404550556065707580洗煤厂精煤日均产量20192020202120222023 焦煤1.2 供应：蒙煤通关量高位暂稳数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货050000010000001500000200000025000003000000自俄罗斯进口焦煤数量02004006008001000120014001600288口岸通关车数20192020202120222023 焦煤1.3 库存：煤矿库存累积程度不深数据来源：钢联,美尔雅期货050100150200250山东矿山库存2020202120222023020406080100120140160180200山西矿山库存2020202120222023050100150200250300350400全国矿山库存202020212022202305101520253035401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1河北矿山库存2020202120222023 0501001502002503003504004505001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1样本洗煤厂库存20202021202220230100200300400500600700港口进口炼焦煤总库存20202021202220232000220024002600280030003200340036003800炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口）20202021202220236008001000120014001600180020002200230家焦化厂炼焦煤库存20202021202220237008009001000110012001300247家钢厂焦化炼焦煤库存2020202120222023焦煤1.3 库存：港口库存累积速度加快，下游库存表现略有分化数据来源：钢联,美尔雅期货➢本周下游洗煤厂库存小幅回升，独立焦化库存回落，钢厂焦化库存小幅回升，港口库存持续回升，社会总库存持平暂稳。 焦煤1.3 下游库存：钢厂焦化库存可用天数小幅回升，独立焦化小幅回落数据来源：钢联,美尔雅期货1012141618202224230家焦化厂炼焦煤库存可用天数202020212022202310121416182022247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数2020202120222023 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货仓单类型（单位：元/吨）最新上周环比口岸蒙5#原煤折算仓单22222222+48口岸蒙5#精煤测算仓单22252225+51沙河驿蒙5仓单21262126+51山西1.3S主焦煤仓单测算22552255-50简混模拟仓单测算20862101-36 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货05001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西煤仓单测算202020212022202318001850190019502000205021002150