煤焦周度报告20231022美尔雅期货产业研究中心 黑色产业组 杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn宏观数据出炉，预期有所转向引发悲观情绪，产业端矛盾继续累积，期市反弹后再度回落 报告主要观点版块关键词主要观点焦煤价格期市弱反弹后再度回落；国产煤价格多数开启回调，回落范围与幅度有所扩大；澳煤成交冷清，价格回落明显供给山西地区产量继续有所回升，山东及河北地区小幅回落；下游采购积极性降低，洗煤厂开工有所回落；拉运积极性降低，288口岸日均通关不足千车需求以刚性需求为主库存矿山整体库存走平，山西及河北地区维持去库，山东增储库存回升；洗煤厂库存继续回升，下游库存持平，总体库存保持回升状态基差、价差期市再度回落，基差小幅走扩，1-5价差小幅回落焦炭价格期市弱反弹后再度回落；第三轮提涨偃旗息鼓，部分地区出现落实暗降情况供给焦化产量明显回落；华北、华东及西北地区产能利用率均有所回落，其余持平为主需求铁水产量再度回落，钢厂例行检修之下铁水回落速率偏慢；贸易商入场减少，出口询单有限，表需回暖但持续性仍需观察库存继节后首周焦企库存回升后再度出现降库；华东地区钢厂保持降库，华北及华中地区钢厂库存持平利润入炉煤出现小幅回落，但第三轮提涨受制下现货焦化利润仍不容乐观基差、价差盘面反弹后再度回落，基差小幅走扩，1-5价差仍保持100附近总结✓本周煤焦期货合约均出现弱反弹，而后再度回落，焦煤01合约周跌1.70%至1702；焦炭01合约周跌1.51%至2316.5。宏观来看，最新数据反映年度目标可轻松完成，市场预期出现强刺激可能性转弱。基本面来看，焦煤端，主产地高价资源出现明显回落，幅度暂未有明显扩大，竞拍流拍现象增多。煤矿端安监力度仍在，产量释放力度有限。需求端下游由于不确定性，观望情绪较浓。焦炭端，目前钢焦依然处在僵持状态，但月底退出4.3m产能仍在有序落实中，从目前掌握的退出进度上来看，是一个相对平稳并逐步落地的过程。随着原料煤价格继续松动，焦炭成本支撑有所转弱，供应减量可能不如预期，后续关注的主要还是焦化利润的变动。需求端铁水减量幅度相较上周有所扩大，但是主要还是例行检修为主，主动减产力度不够，而且由于检修窗口期较短，下周部分可能面临复产问题，所以短期减量幅度仍需观察。库存结构上看偏良性运行，市场转弱的驱动仍在进一步累积。✓盘面受宏观以及产业面钢厂落实部分减产影响，原料端估值被继续拖累，仍在交易负反馈预期，盘面空头力量进一步加强，继续施压检验现货支撑力度，短期仍偏震荡承压运行。后期重点关注1）月底的会议能否出台相关政策2）澳煤价格能否继续回落3）铁矿估值是否进一步下跌。 焦煤焦煤周度市场跟踪 焦煤1.1 价格：期市弱反弹后再度回落数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500焦煤主力合约收盘价格2020202120222023本周期市弱反弹后再度回落，焦煤01合约周跌1.70%至1702。焦煤端，主产地高价资源出现明显回落，幅度暂未有明显扩大，竞拍流拍现象增多。煤矿端安监力度仍在，产量释放力度有限。需求端下游由于不确定性，观望情绪较浓。 焦煤1.1 价格：国产煤价格多数开启回调；澳煤成交冷清，价格回落明显数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货类别（单位：元/吨）最新上周环比产地炼焦煤价格柳林低硫主焦煤22802300-20安泽低硫主焦煤22502350-100山东济宁气煤15301530-临汾低硫瘦煤19601960-乌海1/3焦16201620-临县低硫肥煤22002100+100澳煤价格峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨）359.65377.75-18.1低挥发主焦煤CFR价（美元/吨）294290-4蒙煤价格甘其毛都蒙5#原煤自提价15601570-10乌不浪口蒙5#精煤自提价19501950-俄煤价格K4北方港自提价18901900-10K10北方港自提价16201620- 焦煤1.1 国产煤价格：多数开启回调，回落范围与幅度有所扩大数据来源：钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500柳林低硫主焦煤202020212022202305001000150020002500300035004000临汾低硫瘦煤2020202120222023050010001500200025003000350040004500吕梁临县低硫肥煤20202021202220230500100015002000250030003500乌海1/3焦202020212022202305001000150020002500山东济宁气煤出矿价2020202120222023100015002000250030003500400045005000临汾安泽低硫主焦煤2020202120222023 焦煤1.1 进口煤价格：澳煤成交冷清，价格回落明显数据来源：钢联，美尔雅期货01002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1峰景矿硬焦煤CFR20192020202120222023050010001500200025003000北方港K10自提价2022202305001000150020002500300035004000蒙5#精煤乌不浪口自提价格201920202021202220230500100015002000250030003500蒙5#原煤甘其毛都自提价格20202021202220230500100015002000250030003500北方港K4自提价2022202301002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1低挥发主焦煤CFR20192020202120222023 焦煤1.1 价格：本周运费暂无变化起始地-目的地（单位：元/吨）最新上周环比金泉-唐山迁安（含税）262262-金泉-山西介休（含税）180180-金泉-内蒙乌海（含税）110110-蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘）70-8070-80-查干哈达-甘其毛都不含税（短盘）230-240230-240-数据来源：汾渭，美尔雅期货05001000150020002500钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都202120222023 焦煤1.2 供应：山西地区产量继续有所回升，山东及河北地区小幅回落数据来源：汾渭，美尔雅期货3003504004505005506006507007501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤矿原煤总产量2018201920202021202220231502002503003504004505001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西煤矿原煤产量201820192020202120222023010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西临汾煤矿原煤产量2018201920202021202220230204060801001201401601801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西吕梁煤矿原煤产量2018201920202021202220235070901101301501701901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东煤矿原煤产量2018201920202021202220230501001502001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1河北煤矿原煤产量201820192020202120222023 40455055606570758085样本洗煤厂开工率2020202120222023焦煤1.2 供应：下游采购积极性降低，洗煤厂开工有所回落数据来源：钢联，美尔雅期货3035404550556065707580洗煤厂精煤日均产量20192020202120222023 焦煤1.2 供应：拉运积极性降低，288口岸日均通关不足千车数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货02004006008001000120014001600288口岸通关车数20192020202120222023 焦煤1.3 库存：矿山整体库存走平，山西及河北地区维持去库，山东去库增储库存回升数据来源：钢联,美尔雅期货050100150200250山东矿山库存2020202120222023020406080100120140160180200山西矿山库存2020202120222023050100150200250300350400全国矿山库存20202021202220230510152025303540河北矿山库存2020202120222023 050100150200250300350400450500样本洗煤厂库存20202021202220236008001000120014001600180020002200230家焦化厂炼焦煤库存20202021202220237008009001000110012001300247家钢厂焦化炼焦煤库存2020202120222023焦煤1.3 库存：洗煤厂库存继续回升，下游库存持平，总体库存保持回升状态数据来源：钢联,美尔雅期货050100150200250300350400港口进口炼焦煤总库存202020212022202317001900210023002500270029003100330035003700钢联口径：炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口）2020202120222023 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货仓单类型（单位：元/吨）最新上周环比口岸蒙5#原煤折算仓单20052006-1口岸蒙5#精煤测算仓单20262015+11沙河驿蒙5仓单19931993-山西1.3S主焦煤仓单测算21052105-简混模拟仓单测算19491949- 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货0500100015002000250030003500山西煤仓单测算2020202120222023050010001500200025008/218/289/49/119/189/2510/210/910/16口岸蒙5原煤测算仓单口岸原煤测算到唐山仓单050010001500200025008/218/289/49/119/189/2510/210/910/16口岸蒙5精煤测算仓单口岸精煤测算到唐山仓单成本0.00500.001000.001500.002000.002500.008/218/289/49/119/189/2510/210/910/16沙河驿蒙5仓单成本沙河驿蒙5仓单成本050010001500200025004/75/76/77/78/79/710/7简混模拟仓单简混模拟仓单1 焦煤1.4 估值：期市再度回落，基差小幅走扩，1-5价差小幅回落数据来源：钢联，美尔雅期货-1200-1000-800-600-400-2000200400600800JM 基差测算202120222023-600-400-2000200400600800JM 1-5价差J1901-J1905J2001-J2005J2101-J2105J2201-J2205JM2301-JM2305JM2401-JM2405 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭2.1 价格：期市弱反弹后再度回落数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货1000150020002500300035004000450050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1