钢材周度报告：宏观向好、基本面矛盾不突出 短期回调幅度有限

钢材周度报告20240513宏观向好、基本面矛盾不突出，短期回调幅度有限正信期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319Email：xiec@zxqh.net Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格期货冲高后回落，现货明显走弱供给高炉复产增加，电炉小幅减产；螺纹减产，热卷增产需求建材现货成交转弱，终端需求缺乏增量；制造业仍具一定韧性支撑板材需求库存螺纹厂库、社库延续去化；热卷厂库、社库转增利润高炉利润下滑，盘面利润小幅走强价差螺纹、热卷10基差均小幅走弱；10-1价差继续走弱总结上周钢材期货冲高后回落。节后首个交易日受宏观情绪影响，黑色整体上冲明显；但宏观情绪释放后，基本面上行驱动不足，对钢材来说，市场担忧钢材增产后需求承接不力，盘面高位回落。上周螺纹10合约收3662（+6），热卷10合约收3806（+2）。宏观方面，美国一季度经济降温幅度超预期，就业市场降温，美联储降息预期升温。国内，4月底政治局会议持续稳定市场信心；全面取消限购城市增加，地产政策进一步宽松；5月发债速度预计提升；宏观氛围持续偏好。产业层面，供给端，高炉开工与铁水日均产量延续增加；电炉开工因废钢调涨低位小幅下滑；螺纹略有减产、热卷小幅增产。需求端，建材现货成交转弱，终端资金问题改善偏慢，整体需求难见大幅增量；4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。综合来看，节后宏观情绪继续向好，但需求增量不足，供应端在小幅复产，去库放缓，卷板类转为增库，短期供需矛盾仍不突出，盘面难以打开下跌空间，高位震荡为主，但后期仍面临压力。策略上，轻仓试空。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：期货冲高后回落，现货明显走弱上周钢材期货冲高后回落。节后首个交易日受宏观情绪影响，黑色整体上冲明显；但宏观情绪释放后，基本面上行驱动不足，对钢材来说，市场担忧钢材增产后需求承接不力，盘面高位回落。螺纹10合约收3662（+6），热卷10合约收3806（+2）。上周现货明显走弱，上海螺纹现货价3610（-70），热卷现货价格3830（-60）。300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月8日10月17日10月26日11月4日11月13日11月22日12月1日12月10日12月19日12月28日上海螺纹钢现货价格2024年2023年2022年2021年2020年25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月8日10月17日10月26日11月4日11月13日11月22日12月1日12月10日12月19日12月28日上海热卷现货价格2024年2023年2022年2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.2 供给:高炉复产增加，电炉小幅减产上周高炉开工率、铁水日均产量延续增加，主因当前钢厂盈利水平尚可，前期检修钢厂按计划复产。上周全国247家样本钢厂高炉开工率81.5%，环比增0.9个百分点；产能利用率87.67%，环比增1.43个百分点，日均铁水产量234.5万吨，环比增3.83万吨。505560657075808590951001月1日1月12日1月21日2月2日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月26日6月5日6月18日7月1日7月14日7月24日8月6日8月19日9月1日9月11日9月24日10月7日10月20日10月30日11月12日11月25日12月8日12月18日12月31日全国247家钢厂高炉开工率2024年2023年2022年2021年2020年1902002102202302402502601月1日1月13日1月24日2月7日2月19日3月3日3月13日3月25日4月5日4月16日4月28日5月8日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日全国247家钢厂日均铁水产量2024年2023年2022年2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.2 供给:高炉复产增加，电炉小幅减产短流程方面，废钢价格上调，受制于利润压力，电炉开工低位小幅下滑。上周电弧炉开工率64.18%降0.83个百分点；产能利用率51.88%增0.78个百分点。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月14日2月23日3月3日3月11日3月19日3月27日4月5日4月14日4月22日4月30日5月8日5月19日5月28日6月9日6月18日6月30日7月9日7月21日7月30日8月11日8月20日9月1日9月10日9月22日10月1日10月13日10月22日11月3日11月12日11月24日12月3日12月15日12月24日钢联全国87家独立电弧炉产能利用率2024年2023年2022年2021年2020年400.00450.00500.00550.00600.00650.00700.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.00250家钢厂：废钢：库存：中国250家钢厂：废钢：到货量：中国250家钢厂：废钢：消耗量：中国 钢材周度市场跟踪1.2 供给：螺纹减产，热卷增产成材方面，上周螺纹略有减产，热卷产量回升。螺纹产量230.61万吨，-1.18万吨；热卷产量325.12万吨，+6.12万吨。1502002503003504004501月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月27日6月5日6月17日6月26日7月8日7月17日7月29日8月7日8月19日8月28日9月9日9月18日9月30日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日螺纹周度产量2024年2023年2022年2021年2020年2802903003103203303403501月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月27日6月5日6月17日6月26日7月8日7月17日7月29日8月7日8月19日8月28日9月9日9月18日9月30日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日热卷周度产量2024年2023年2022年2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：建材现货成交转弱，终端需求缺乏增量上周建材现货受盘面走弱影响，成交转弱；终端资金改善不甚明显，南方雨水仍有影响，整体需求难见大幅增量。上周螺纹表需261.89万吨，环比降4.2万吨。-200-10001002003004005006001月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月13日3月27日4月12日4月26日5月10日5月27日6月12日7月1日7月17日8月5日8月21日9月9日9月25日10月14日10月30日11月18日12月4日12月23日螺纹钢表观需求量2024年2023年2022年2021年2020年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2024年2023年2022年2021年2020年010000002000000300000040000005000000600000070000001月1日1月19日2月5日2月24日3月11日3月26日4月12日4月28日5月13日6月3日6月24日7月9日7月24日8月11日8月26日9月10日9月25日10月15...10月30...11月17...12月2日12月17...混凝土：发运量：全国2024年2023年2022年2021年2020年立方米 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：建材现货成交转弱，终端需求缺乏增量热卷方面，4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。上周热卷表需323.11万吨，环比增13.6万吨。2202402602803003203403603801月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月24日5月6日5月19日6月2日6月16日6月30日7月14日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月6日10月20日11月3日11月17日12月1日12月15日12月29日热卷表观需求2024年2023年2022年2021年2020年304050607080902020-06-192020-09-192020-12-192021-03-192021-06-192021-09-192021-12-192022-03-192022-06-192022-09-192022-12-192023-03-192023-06-192023-09-192023-12-192024-03-19热卷下游产能利用率冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率彩涂产能利用率1.001.502.002.503.003.504.004.505.005.501月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日国内贸易商热卷日成交量（5日平均）2024年2023年2022年2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.4 利润：高炉利润下滑，盘面利润小幅走强上周钢厂盈利率51.95%，环比前一周降0.86个百分点。焦炭四轮提涨落地、五轮提涨开启，港口铁矿略有走弱，废钢价格调涨，螺纹价格走弱，高炉利润下滑。根据目前数据估算，华北螺纹高炉利润130元/吨，环比节前降13元/吨。上周盘面利润因原料下跌幅度大于钢材，螺纹盘面利润环比节前增44元/吨至-72.82元/吨。-600-400-20002004006008002021-12-302022-01-302022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-3