养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油价格突破上涨。中美、中加贸易关系依旧严峻，市场对于四季度油籽供应存在担忧。豆油自身远期基本面预期较好且棕榈油利好数据刺激带动豆油走强。目前豆油市场处于“弱现实+强预期”格局，弱现实主要表现为现货市场库存偏高走货偏慢，强预期表现为四季度买船较少且豆油有出口驱动，油厂压榨或有放缓，豆油去库或在即。弱现实及强预期持续，豆油01合约短线或基于8400位置继续上行。豆油主力01合约多单考虑继续持有，压力位关注8800-9000，支撑位关注8230-8300元/吨。豆油考虑1-5正套操作。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少，菜系商品价格一度大幅走高。但国内菜油库存处于季节性偏高水平，贸易政策变化后，贸易商积极进口俄罗斯、迪拜菜油作为补充，且可能新增澳大利亚菜籽采购，可弥补部分加拿大菜籽供应，市场担忧情绪减弱，期价自高位出现明显回落。棕榈油价格持续走高对菜油产生一定支撑，中加贸易关系仍存不确定性，期价短期以震荡对待。支撑9600-9610，压力10300-10333. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月17日星期日 棕榈油：高频数据马棕产量表现不佳，8月1-15日马棕出口环比增21.3%，印度、中国存在补库需求，需求国补库需求对产地报价产生支撑。印尼在筹备B50生柴测试工作，印尼行业组织游说振幅推迟实施B50生物燃料项目，关注技术上能否取得进展以及预期执行时间变化。印尼对非法种植园监管较严，如种植园移交缓慢可能对印尼棕榈油产量产生不利影响，潜在对棕榈油价格有一定利多影响。多单持有，支撑9050-9074，压力9900-9990； 豆二、豆粕：本周，豆粕价格突破上涨。豆粕自身弱现实强预期的格局持续。中美贸易谈判并未进一步降低关税，四季度我国榨油豆有供应偏紧预期。中美、中加贸易关系依旧严峻，市场对于四季度油籽供应存在担忧，豆粕01合约考虑企稳做多为主，豆粕主力合约下方空间暂看至2950-2980元/吨，压力位关注3200-3250元/吨，豆粕也可考虑进行3-5正套操作。豆二主力09合约预计震荡调整，压力位关注3950-4000，支撑位关注3640-3670元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期我国对加拿大菜籽采购或将明显减少，菜系商品价格一度大幅走高。但菜粕价格走高后国内贸易商积极寻找替代来源国，市场预期国内对澳大利亚菜籽采购可能增加，来弥补部分国内菜籽供应。豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，8月巴西大豆仍处于集中到港期，豆粕对菜粕消费挤占短期持续。菜粕仓单数量处于近年同期 养殖油脂产业链周度策略报告 高位，期价自高位出现明显调整。加菜籽采购仍存减少预期，期价继续回落幅度有限，预期止跌转为震荡。支撑2431-2460，压力2698-2708。 豆一：本周，豆一价格低位震荡。东北市场大豆价格稳定，但市场对于后续价格存在下行预期。南方产区大豆出清库存，收购态度谨慎，交投清淡。销区市场目前以随用随采为主，目前库存能够保证生产需求。湖北等地新豆逐步上市，供应逐步增加。东北地区价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格。情绪渐冷，豆一主力合约轻仓试空，豆一11合约关注4145-4150元/吨区间压力位，支撑位关注3900-3930元/吨。 花生：产区库存余量偏低，苏丹内乱和塞内开关延迟影响，进口花生到港量偏少，结转库存预期偏低。全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南南部驻马店等地区干旱或影响局部地区单产，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。10合约需综合考虑旧季余货估值和新季上市初期价格，从估值上看继续下跌空间不大，11及01合约主要对应新作，逢反弹仍可做空。11合约支撑7500-7600，压力位8100-8162. 玉米、玉米淀粉：本周期价继续偏弱走势。外盘市场来看，USDA报告继续兑现宽松预期，对外盘影响偏空。南美玉米收获进入尾声，丰产局面未改，阶段性压力延续，新季预期来看，美玉米种植面积同比增加，奠定压力基础，优良率继续表现较好，同时北半球整体天气表现稳定，构成相对压力，短期外盘或继续寻底走势。国内市场来看，进口玉米持续投放，构成相对压力，不过近期又有收紧进口谷物的消息，微幅收敛下行预期，整体来看，基本面压力仍未转变，期价预期继续承压表现。操作上短期建议前期空单谨慎持有。操作上建议继续偏空思路。玉米11合约支撑区间2150-2160，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉09合约支撑区间下移至2590-2600，压力区间2720-2730，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 生猪：周末生猪现货价格偏弱震荡整体持稳，8月份下旬学生开学预计终端消费预计环比出现改善。近期“反内卷”限制产能的氛围下，生猪养殖行业集体降重令近端出栏增加。上周农产品指数延区间震荡，生猪远月期价冲高后回落。8月份下旬生猪现货价格容易出现季节性上涨，但持续高温、暴雨令猪价迎来调整，本周生猪现货全国均价13.65元/公斤左右，环比上周五跌0.05元/公斤。上周屠宰量环比显著反弹，同比处于高位，但略低于2023年同期，近端养 养殖油脂产业链周度策略报告 殖户出栏积极，标猪供应宽松。期价上，农产品指数整体宽幅震荡，饲料板块出现集体调整，生猪期价当前对现货转为升水，11合约参考区间13800-14500点，激进投资者持有2511或2601合约多头为主，中期逢低买入2605合约，同时卖出行权价在15500点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格震荡反弹，近期整体现货库存偏高，对近端现货施压，8月份季节性旺季有待进一步确认，期价由于升水偏高，09合约临近交割期现价差逐步回归。当前鸡蛋指数整体延续底部震荡，饲料养殖产业链止跌反弹，对蛋价形成边际利多，8月份终端消费预计将有改善，生鲜品价格有望迎来集中反弹，周末全国现货价格3.00元/斤左右，环比上周五涨0.20元/斤。基本面上，当前整体消费仍处于季节性淡季末端，8月底消费逐步从淡季向旺季过度。操作上，饲料养殖产业链近期止跌，商品市场整体情绪走强，09合约当前旺季预期破除期现价差回归，交易上，单边暂时逢低买入10月或11合约为主，鸡蛋指数已经逼近历史低位水平，投机交易谨慎追空，关注11-1月间逢低正套。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................11（三）花生.............