股指对冲周报：关注期现正套机会

股指对冲周报：关注期现正套机会 虞堪投资咨询从业资格号：Z0002804yukan@gtht.com李宏磊投资咨询从业资格号：Z0018445lihonglei@gtht.com （正文） 1.股指期货基差情况 本周国内金融数据受到季节性因素回落，市场并未围绕这一话题展开过多交易，同时个人消费贷贴息政策对市场的影响亦有限。主要的推动依然来自于消息面，例如宁德时代重要锂矿停产，带动创业板上涨，中美芯片博弈刺激国产替代预期加强，推动科创板大涨，这也使得本周双创指数涨幅领跑核心指数。海外方面，中美双方开展斯德哥尔摩经贸会谈并发表联合声明，继续推迟对等关税和反制措施90天，对市场冲击较小。另外美国7月CPI同比不及预期，但随后公布的PPI超预期，市场对9月降息的预期反复，美元指数先下后上，波动加大，对全球资产的扰动亦加大。本周杠杆资金继续流入，融资余额周一突破2万亿后继续净流入超过400亿，同时市场成交量快速放大，全A成交连续三日破2万亿，市场分歧加大，权重股相对于指数的超额收益显著，个股层面表现远不及指数呈现的繁荣，上证指数多次触及3700点关键点位后回落，周五尾盘集合竞价再次失守3700点。大市值板块仍受到银行、煤炭等板块拖累，上证50、沪深300涨幅较小，中小盘表现更好，中证500和1000涨幅近4%，而微盘连续下跌，大幅跑输中小盘。 基差方面，各品种年化基差大幅走强，IF回到升水状态，IC和IM年化贴水由10%收敛至7%附近，已脱离历史底部区间。随着基差走强，期限结构上近月合约大幅上升，8月合约到期后9月合约对冲成本优势明显。IH和IF两品种9月合约已出现较大升水，期现正套收益空间较大。同时跨期价差本周大幅上行，跨期反套已兑现可观收益，策略性价比进一步下降。 本周IH日均成交量67501手，较前周环比上升65.6%，持仓量100113手，较前周环比上升11.5%;本周IF日均成交量125923手，较前周环比上升57.4%，持仓量258439手，较前周环比上升3.2%;本周IC日均成交量102721手，较前周环比上升37.6%，持仓量222446手，较前周环比上升3.6%;本周IM日均成交量228147手，较前周环比上升30.5%，持仓量366042手，较前周环比上升9.5%。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 2.对冲盈亏 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。