医药生物周报（25年第31周）：脑机接口政策频出，关注国内脑机接口产业链

核心观点

• 脑机接口政策频出，关注国内产业链发展。
• 行业技术进展不断，政策支持力度加大。
• 推荐关注非侵入式/介入式脑机接口相关公司和下游医疗服务公司。

行业背景

• 脑机接口是生命科学与信息科学交叉融合的前沿领域，分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类。
• 产业链集成多类前沿软硬件技术，下游应用场景中医疗健康占比较大。
• AI+脑机接口可应用于医疗、大健康、教育、娱乐等领域。

政策进展

• 国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次将脑机接口技术设立为独立收费项目。
• 湖北省公布具体医疗服务价格，标志着脑机接口技术向临床应用转化。
• 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出未来5年发展目标。
• 地方政府密集出台政策支持脑机接口产业发展。

技术进展

• 中国首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验成功完成，患者可控制电脑触摸板。
• Neuralink宣布全球已完成7例植入手术，患者可联机赛车、用机械臂写字。

产业链分析

• 上游：核心芯片研发，如Neuralink和博通科技。
• 中游：脑机接口硬件设备制造和软件/算法开发，如FlectoThink、BrainCo、博睿康。
• 下游：医疗健康和商业娱乐，全球脑机接口在严肃医疗应用潜在规模在150亿-850亿美元。

投资建议

• 推荐关注非侵入式/介入式脑机接口相关公司和下游医疗服务公司。

本周行情回顾

• 全部A股上涨2.04%，生物医药板块整体下跌0.84%。
• 个股方面，涨幅居前的是南模生物、海辰药业、赛诺医疗；跌幅居前的是南新制药、奇正藏药、生物谷。

板块估值情况

• 医药生物市盈率（TTM）38.77x，全部A股（申万A股指数）市盈率20.31x。

推荐标的

• 迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、固生堂。

风险提示

• 研发失败风险、商业化不及预期风险、地缘政治风险、政策超预期风险。