医药生物周报（26年第1周）：脑机接口、AI医疗行情火热，关注相关产业链投资机会

优于大市 脑机接口、AI医疗行情火热，关注相关产业链投资机会 核心观点 行业研究·行业周报 医药生物 本周医药板块表现弱于整体市场，医药商业跌幅居前。本周全部A股上涨4.09%（总市值加权平均），沪深300上涨2.79%，中小板指上涨4.94%，创业板指上涨3.89%，生物医药板块整体上涨7.81%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨7.17%，生物制品上涨7.16%，医疗服务上涨12.34%，医疗器械上涨9.42%，医药商业上涨5.82%，中药上涨2.89%。医药生物市盈率（TTM）38.96x，处于近5年历史估值的85.59%分位数。 优于大市·维持 证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003 证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003 脑机接口迎来技术突破与商业化共振。当前行业受益于十五五规划重点布局、医保赋码与医疗器械标准落地等政策红利，叠加Neuralink量产预期与国内临床突破的催化，脑机接口全球市场规模有望迎来爆发式增长。优先选择具备壁垒的标的：上游可关注脑电传感器、核心芯片等硬件供应商，受益于设备量产带来的放量需求；中游重点布局拥有核心专利与临床资源的企业，尤其是侵入式领域技术对标国际、非侵入式场景落地快的龙头；下游可跟踪在康复医疗、工业控制等细分场景形成商业化闭环的标的，同时关注“AI+脑机”“机器人+脑机”的生态协同机会。 大模型进展催化AI医疗行情，重视AI医疗主题机会。1月8日，OpenAl宣布推出ChatGPTHealth(健康)，该模式集成于ChatGPT中，是一个"专门用于与ChatGPT进行健康相关对话的独立空间"，可以连接电子医疗记录和各类健康应用，生成的回复能够结合用户的健康信息与个人情境。医疗健康是AI技术最重要的应用领域，具备广阔前景及想象空间。建议关注：1）AI+制药；2）AI+多组学；3）AI+精准诊断；4）AI+影像设备；5）AI+家用；6）AI+智慧医疗。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《医药生物行业2026年1月投资策略——继续推荐创新药及产业链》——2026-01-11《脑机接口专题报告——技术突破与商业化共振，关注脑机接口未来产业》——2026-01-06《医药生物周报（25年第51周）-吉因加招股书梳理，关注国内外基因检测行业的发展》——2025-12-30《创新药盘点系列报告（24）：难治高血压后线药物梳理》——2025-12-29《《生物安全法案》复盘--如何看待地缘政治对中国CXO企业的影响？》——2025-12-28 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。 内容目录 脑机接口迎来技术突破与商业化共振..............................................4大模型进展催化AI医疗行情.....................................................7新股上市跟踪.................................................................10本周行情回顾.................................................................11板块估值情况.................................................................13推荐标的.....................................................................14风险提示.....................................................................16 图表目录 图1：BCI系统示意图.......................................................................4图2：不同类型脑机接口植入位置............................................................4图3：全球人工智能解决方案市场规模........................................................7图4：人工智能三要素......................................................................7图5：申万一级行业一周涨跌幅（%）.......................................................11图6：申万一级行业市盈率情况（TTM）.....................................................13图7：医药行业子板块一周涨跌幅（%）.....................................................13图8：医药行业子板块市盈率情况（TTM）...................................................13 表1：脑机接口相关政策....................................................................4表2：脑机接口相关上市公司................................................................5表3：医疗保健板块为人工智能的最大应用领域之一............................................7表4：AI医疗相关标的......................................................................8表6：本周A股涨跌幅前十的个股情况.......................................................12 脑机接口迎来技术突破与商业化共振 脑机接口（Brain-ComputerInterface,BCI）是大脑电活动与外部设备之间的直接通信链路，可用于读取（解码）或写入（刺激）神经信号，广泛用于运动/言语重建、感觉恢复、神经调控与人机交互等场景。典型的BCI链路系统通常由信号采集、前端硬件、算法解码、效应器/反馈几个部分组成。 脑机接口有多种分类方式，最常见的为按照植入方式分为侵入式、半侵入式、非侵入式以及介入式脑机接口，其中侵入式、半侵入式脑机接口大多归属为III类医疗器械。 资料来源：维基百科，Brain-X，JournalofNeuroscienceMethods，国信证券经济研究所整理 资料来源：维基百科，Brain-X，JournalofNeuroscienceMethods，国信证券经济研究所整理 脑机接口未来产业的地位在国内逐步确立。2025年7月，工信部等7部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，正式将脑机接口纳入国家战略新兴产业。早在“十三五”规划中，“脑科学与类脑研究”就已经成为我国重大科技创新项目，“十四五”规划期间进一步通过各类产业政策促进脑科学产业落地。2025年国家医保局出台脑机接口独立收费标准，药监局发布脑机接口行业标准，表明脑机接口产业即将进入产品应用密集落地开花的阶段。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出前瞻布局未来产业，其中包括脑机接口。 近日，脑机接口迎来较多产业催化，关注相关产业链投资机会。 2025年12月5日，博睿康研发的全国首个半侵入式脑机接口系统NEO计划近期提交NMPA注册。阶梯医疗的侵入式脑机二代产品已经完成设计定型，并取得型检报告，通道数将从64扩展至256，设计寿命也将从5-8年延长到8-12年。 2025年12月13日，上海脑虎科技“三全”脑机接口产品（国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能产品）已在复旦大学附属华山医院成功完成首例临床试验。 2025年12月16日，景昱医疗植入式脑深部神经刺激系统获批上市，是全球首个侵入式脑机接口治疗成瘾类精神疾病产品。 2025年12月17日，小米宣布将与行业领先的脑机接口公司展开早期合作，合作伙伴包括脑虎、阶梯医疗。脑机项目将接入米家，降低智能家居使用门槛。 2026年1月1日，马斯克在社交媒体上表示，其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向“更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程”。 脑机接口已进入“技术突破向商业业化跃迁”的关键节点，锚定“政策+技术+场景”三重主线。当前行业受益于十五五规划重点布局、医保赋码与医疗器械标准落地等政策红利，叠加Neuralink量产预期与国内临床突破的催化，全球市场规模有望迎来爆发式增长。从产品端看，侵入式产品仍在临床试验，非侵入式产品已有部分上市，包括医疗端的脑机接口运动康复系统，以及消费端的安睡仪等。随着芯片、电极、算法等技术的发展，法规标准的不断完善，预计未来几年脑机接口产品将迎来密集商业化。 聚焦产业链核心环节与技术路线，优先选择具备壁垒的标的。上游可关注脑电传感器、核心芯片等硬件供应商，受益于设备量产带来的放量需求；中游重点布局拥有核心专利与临床资源的企业，尤其是侵入式领域技术对标国际、非侵入式场景落地快的龙头；下游可跟踪在康复医疗、工业控制等细分场景形成商业化闭环的标的，同时关注“AI+脑机”“机器人+脑机”的生态协同机会。 大模型进展催化AI医疗行情 近日AI医疗催化较多，重视AI医疗主题机会。 2026年1月8日，OpenAl宣布推出ChatGPTHealth(健康)，该模式集成于ChatGPT中，是一个"专门用于与ChatGPT进行健康相关对话的独立空间"，可以连接电子医疗记录和各类健康应用，生成的回复能够结合用户的健康信息与个人情境。 2026年1月7日，八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，指出重点推进智能辅助设计、药物研发等；加快发展手术机器人、智能诊断系统等，加速智能医疗装备产品创新和临床应用推广；聚焦远程医疗等重点场景，加快AR/VR可穿戴设备、脑机接口等新型终端的产业化、商业化进程。 2025年12月15日，蚂蚁集团将旗下AI健康应用AQ升级并更名为“蚂蚁阿福”，发布了功能升级版新App。升级后的“蚂蚁阿福”定位全面转向“健康+”战略，主打健康陪伴、健康问答、健康服务三大核心能力。 AI技术快速发展，医疗健康是AI技术最重要的应用领域。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，ARKInvest发布的《BigIdeas2025》提到利用人工智能来“操作”数据将颠覆诊断、药物发现和治疗。医疗健康是AI技术最重要的应用领域，医疗保健板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%，是人工智能应用最大的领域，具备广阔前景及想象空间。建议关注：1）AI+制药；2）AI+多组学；3）AI+精准诊断；4）AI+影像设备；5）AI+家用；6）AI+智慧医疗。 资料来源：晶泰控股招股说明书，国信证券经济研究所整理 资料来源：药智局，国信证券经济研究所整理