行业研究 行业周报 医药生物 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年02月06日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 本轮疫情影响近尾声，关注常规医疗复苏相关投资机会 ——医药生物行业周报（2023/01/30-2023/02/05） [Table_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 陈成 S0630522080001 chencheng@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.新版医保目录公布，坚定看好创新药链——医 药 生 物 行 业 周 报（20230116-20220122) 2.种植体集采降幅符合预期，创新主线回归市场热点——医药生物行业周报（2023/01/09-2023/01/13） 3.常态化后，重点关注消费复苏和创新发展——医药生物行业周报（2023/01/02-2023/01/08） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 上周（1月30日至2月3日），医药生物板块整体下跌1.15%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数0.20个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨6.58%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深300指数0.39个百分点。当前医药生物板块PE估值为25.9倍，处于历史低位水平，在申万31个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为130%。上周，医药生物各板块均有一定幅度下跌，其中医疗服务跌幅最大，达2.63%。个股方面，上周上涨的个股为301只（占比65.0%），涨幅前五的个股分别为百利天恒（47.7%）、睿昂基因（25.1%）、首药控股-U（24.4%）、漱玉平民（22.6%）、益方生物-U（21.5%）。 ➢ 行业要闻： 1月30日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍春节期间疫情防控有关情况。整个春节期间（1月21日至27日），发热诊室的诊疗量处于低位，初一诊疗量最低，之后有一定的回升，但一直低于节前的诊疗量，大约减少40%左右。和12月23日的峰值比，下降94%。1月27日，基层机构的普通门急诊的诊疗量是203.6万人次，与节前相比减少近三成，约为12月29日普通门急诊峰值的44%。基层医疗卫生机构的运行整体平稳。从各地监测数据看，1月份以来，乡镇卫生院和社区卫生服务中心药品配备状况在持续改善，目前94%以上城乡基层医疗机构所配的中药、解热、止咳三类药品可用一周以上，85%以上的基层医疗机构达到了两周以上的储备量，一些乡镇卫生院和社区卫生中心还配备了小分子抗病毒药物。在相关设备配置方面，截止到1月27日，全国基层医疗卫生机构共配备指氧仪289.4万个，制氧机21.9万台。 从权威数据来看，春节假期全国疫情形势基本平稳，发热门诊量等数据较前期高点回落明显，预计本轮疫情影响已接近尾声。节后各地各级医疗机构正逐渐回归到常态化运转，常规门诊、住院手术等就诊人数持续增加，常规医疗的恢复将对常规诊断试剂、常规药品、常规器械耗材等带来明显的拉动作用，建议关注相关细分子板块及上市公司。 ➢ 投资建议： 上周，大盘指数与医药生物指数均呈小幅回调。春节假期全国疫情形势基本平稳，预计本轮疫情影响接近尾声，常规医药医疗服务消费将持续复苏向好。年前受防疫政策调整影响，新冠主题热点为主，板块成交量显著放大，板块出现一波系统性反弹行情；年后随着疫情形势的平稳，板块成交量较前期高点回落明显，板块热点正逐渐回归到常规医疗复苏和创新发展主题，板块行情呈结构化演绎，当前建议结合年报业绩披露情况，以精选个股为主，重点关注基本面稳健向好，竞争格局良好，估值相对合理的细分领域龙头型公司。建议关注医疗服务、创新药、研发外包、二类疫苗、特色器械、血制品、连锁药店、品牌中药等细分板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、凯莱英、丽珠集团、华兰生物、益丰药房； 个股关注组合：新产业、康泰生物、恒瑞医药、普洛药业、老百姓等。 ➢ 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 -34%-28%-21%-14%-7%0%7%22-0622-0922-12医药生物(申万)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ....................................................................................... 4 2. 行业要闻 ....................................................................................... 7 3. 投资建议 ....................................................................................... 9 4. 风险提示 ....................................................................................... 9 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 2023年上周申万一级行业指数涨跌幅 ................................................................................... 4 图2 2023年上周医药生物子板块涨跌幅 ....................................................................................... 4 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 ........................................................................................ 5 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................................ 5 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） ................................................ 6 图6 申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） .......................................................................... 7 图7 医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） ...................................................................... 7 表1 医药生物板块上周个股涨跌幅情况 ........................................................................................ 6 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.市场表现 上周（1月27日至2月3日）医药生物板块整体下跌1.15%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数0.20个百分点。上周医药生物各板块均有一定幅度下跌，其中医疗服务跌幅最大，达2.63%。 图1 2023年上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2 2023年上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体上涨6.58%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深300指数0.39个百分点。子板块除医药商业外均呈上涨态势，其中医疗服务涨幅最大，上涨11.21%；医药商业下跌0.98%。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为301只（占比65.0%），下跌的个股155只（占比33.5%）。涨幅前五的个股分别为百利天恒（47.7%）、睿昂基因（25.1%）、首药控股-U（24.4%）、漱玉平民（22.6%）、益方生物-U（21.5%）；跌幅前五的个股分别为*ST辅仁（-18.0%）、百克生物（-14.4%）、*ST必康（-11.0%）、美迪西（-10.3%）、健之佳（-10.2%）。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 表1 医药生物板块上周个股涨跌幅情况 周涨跌幅前十 周涨跌幅后十 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 688506.SH 百利天恒-U 47.7% 化学制剂 600781.SH *ST辅仁 -18.0% 化学制剂 688217.SH 睿昂基因 25.1% 体外诊断 688276.SH 百克生物 -14.4% 疫苗 688197.SH 首药控股-U 24.4% 化学制剂 002411.SZ *ST必康 -11.0% 医药流通 301017.SZ 漱玉平民 22.6% 线下药店 688202.SH 美迪西 -10.3% 医疗研发外包 688382.SH 益方生物-U 21.5% 化学制剂 605266.SH 健之佳 -10.2% 线下药店 600211.SH 西藏药业 21.0% 中药III 688180.SH 君实生物-U -9.9% 其他生物制品 688302.SH 海创药业-U 19.2% 化学制剂 300759.SZ 康龙化成 -9.6% 医疗研发外包 688176.SH 亚虹医药-U 17.8% 化学制剂 603858.SH 步长制药 -9.1% 中药III 002219.SZ 新里程 16.5% 医院 300199.SZ 翰宇药业 -8.6% 化学制剂 688426.SH 康为世纪 14.8% 其他生物制品 000516.SZ 国际医学 -7.8% 医院 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年2月3日，医药生物板块PE估值为25.9倍，处于历史低位水平，在申万31个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为130%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为35.1倍、32.2倍、28.5倍、24.5倍、19.4倍和18.2倍。 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 7/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图6 申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7 医药生物子板块PE估值（TTM