医药生物行业跟踪周报：政策支持与技术迸发叠加，看好脑机接口产业链发展，建议关注诚益通、三博脑科等

政策支持与技术迸发叠加，看好脑机接口产业链发展，建议关注诚益通、三博脑科等 2025年09月07日 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.8%、27.3%，相对沪深300的超额收益分别为-2.9%、-13.9%；本周、初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为11.3%、108.1%，相对于恒生科技指数跑赢10.5%、79.7%；本周化药（+6.0%）、生物制品（+2.7%）及医疗服务（+5.6%）等股价涨幅较大，中药（-1.1%）、医疗器械（-1.2%）及医药商业（-1.1%）股价有所下跌；本周A股涨幅居前普蕊斯（+35.61%）、海辰药业（+33.04%）、百济神州（+29.47%）、长春高新（+26%）、迈威生物（+27%），跌幅居前舒泰神（-22%）、海特生物（-15.01%）、昂利康（-13.78%）；本周H股涨幅居前三叶草生物（+19%）、圣诺医药（+3%）、泰凌医药（+8%），跌幅居前中生北控生物科技（-2%）、衍生集团（-3%）、中国智能健康（10%）。本周医药板块表现特点：医药板块较为强势，尤其是H股创新药；大市值医药个股涨幅明显、前期涨幅较大小市值个股下跌明显。 相关研究 《医药行业2025H1总结报告：CXO、创新药、科研服务收入增长较快》2025-08-31 ◼政策支持明确，技术突破显著，应用场景清晰，看好脑机接口产业链发展：脑机接口技术当前已经成为全球各国科技竞争的战略高地之一。2014-2023年期间，美国政府对“脑计划”的投入累计超过40亿美元。我国在脑机接口领域的顶层规划布局也在不断加强，2025年8月7日，工信部等七部门联合发布《脑机接口产业创新发展行动计划（2025-2028年）》进一步凸显国家对脑机接口产业发展的支持。2025年我国成功开展首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验，诚益通等企业在侵入式电极方面也有所布局；翔宇医疗已开发11款非侵入式脑机接口产品等。我们认为，神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、商业化的侵入式脑机接口应用场景，当前我国脑机接口产业有望迎来黄金发展期。建议关注国内在脑机接口领域布局企业如：诚益通、三博脑科、翔宇医疗、创新医疗等。 《AI制药产业兑现，重点推荐晶泰控股等》2025-08-24 ◼迈威生物自主开发的IL-11新药9MW3811的2期临床申请已获受理，用于治疗病理性瘢痕适应症。9月1日，NMPA批准翰森制药罕见病新药奈利珠单抗用免疫球蛋白G4相关疾病（IgG4-RD）成人患者的治疗。恒瑞医药GLP-1/GIP双靶点减肥药HRS9531申报上市，拟用于在控制饮食和增加运动基础上，对初始体重指数（BMI）≥28 kg/m²（肥胖）、或≥24 kg/m²（超重）并伴有至少一种体重相关合并症（如高血糖、高血压、血脂异常等）的成人患者进行长期体重管理。博瑞医药自主研发的1类创新药BGM1812注射液1期临床申请已获受理。成都倍特生物制药有限公司的司美格鲁肽注射液上市申请获受理，成为国产第8家申报司美格鲁肽上市的企业。 ◼具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。具体标的选择思路。从AI制药角度，建议关注晶泰控股、成都先导等。从GLP1角度，建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业及信达生物等。从PD1/VEGF双抗角度，建议关注：康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物等。从创新药角度，重点关注信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、奥浦迈、金斯瑞生物等。从低估值角度，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、华润三九等。从左侧角度，重点关注奥锐特、药明康德、联影医疗等。 ◼风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 内容目录 1.本周及年初至今各医药股收益情况..................................................................................................42.政策支持与技术迸发叠加，看好脑机接口产业链发展..................................................................72.1.脑机技术为全球科技竞争战略高地，我国政策支持态度明确.............................................72.2.技术突破显著，应用场景广阔，看好脑机接口产业链发展.................................................93.研发进展与企业动态........................................................................................................................103.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）...............................................103.2.本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表...................................................................113.3.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况...........................................................................163.4.重要研发管线一览...................................................................................................................214.行业洞察与监管动态........................................................................................................................215.行情回顾............................................................................................................................................215.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为40.75，较历史均值高2.32.....................................225.2.医药子板块追踪：本周化学制药上升6%，优于其他子板块............................................235.3.个股表现...................................................................................................................................256.风险提示............................................................................................................................................257.附录....................................................................................................................................................26 图表目录 图1：脑机接口技术实现方法...............................................................................................................8图2：美国脑计划的基础经费和补充经费...........................................................................................8图3：医药行业2021年初至今（2025年9月5日）市场表现......................................................22图4：2007年7月至今（2025年9月5日）期间医药板块绝对估值水平变化...........................22图5：子行业估值情况.........................................................................................................................24 表1：本周建议关注组合.......................................................................................................................4表2：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表.................................................................16表3：重要行业洞察与监管动态.........................................................................................................21表4：板块表现（%）.........................................................................................................................24表5：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................25表6：A股2025年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................25表7：国内药品注册分类.....................................................................................................................26 1.本周及年初至今各医药股收益情况 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.2%、26.3%，相对沪深300的超额收益分别为2.68%、-15.07%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为3.1%、101.6%，相对于恒生科技指数跑赢1.81%、74.2%；本周A股涨幅居前普蕊斯（+35.61%）、海辰药业（+33.04%）、百