医药生物行业周报：政策再发力，建议关注脑机接口等医疗器械投资机会

行业研究 2025年08月11日 行业周报 超配政策再发力，建议关注脑机接口等医疗器械投资机会 ——医药生物行业周报（2025/08/04-2025/08/10） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 医药生物 dyh@longone.com.cn 证券分析师 赖菲虹S0630525050001 lfhong@longone.com.cn 36% 27% 18% 9% 0% -9% -18% 24-0624-0924-1225-03 申万行业指数:医药生物(0737) 沪深300 相关研究 1.BD交易火热，持续关注相关投资机会——医药生物行业周报 （2025/07/28-2025/08/03） 投资要点： 市场表现： 上周（08月04日-08月08日）医药生物板块整体下跌0.84%，在申万31个行业中排第31位，跑输沪深300指数2.07个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.83倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为144%。子板块涨幅前三的为医疗器械(申万)、生物制品(申万)、医药商业(申万)、涨幅分别为2.70%、-0.74%、-1.35%。个股方面，上周上涨的个股为176只（占比37.13%），下跌的个股287只（占比60.55%）。涨幅前五的个股分别为南模生物（42.48%）、海辰药业（41.29%）、赛诺医疗（39.52%）、诚意药业（35.81%）、大博医疗（31.49%）。 行业要闻： 近日，工信部、发改委、教育部、卫健委、国资委、中科院、药监局等7部门联合发布 《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年脑机接口关键技术取得突破到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平，脑机接口产品在工业制造、医疗健康生活消费等加快应用。产业规模不断壮大，打造2至3个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列。 （信息来源：工信部） 投资建议： 本周医药生物板块小幅调整，医疗器械子板块表现相对较好。工信部、卫健委等7部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，从“技术攻关”、“应用落地”“产业支持”等三方面为脑机接口产业发展绘制了“施工蓝图”。脑机接口可实现生物智能与机器智能的协同交互，是生命科学和信息科学融合发展的前沿技术，当前创新成果持续涌现，产业加速壮大，正孕育颠覆性突破。本次《意见》提出，脑机接口到2027年关键技术取得突破，到2030年产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业。此前国家医保局已印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，设立了侵入式脑机接口置入费、取出费等价格项目；北京、上海等地发布行动方案，针对脑机接口领域的监管政策。政策引导下，产业潜力有望加速爆发，落地场景有望加速打通。建议关注医疗器械板块及脑机接口相关概念标的等。同时建议关注创新药、CXO、医疗服务、二类疫苗等细分板块的优质个股。 个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、开立医疗、安杰思、华厦眼科；个股关注组合：科伦药业、千红制药、海尔生物、康泰生物、百普赛斯。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；研发进展不及预期风险；药械产品安 全事件风险等。 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻7 3.投资建议9 4.风险提示9 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 1.市场表现 上周（08月04日-08月08日）医药生物板块整体下跌0.84%，在申万31个行业中排第31位，跑输沪深300指数2.07个百分点。子板块中上涨的为医疗器械(申万)，涨幅为2.70%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 1.23% -0.84% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 -0.74% -1.35% -1.72% -1.88% -2.22% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 2.70% 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体上涨21.28%，在申万31个行业中排名第5位，跑赢沪 深300指数16.96个百分点。子板块均实现上涨，化学制药(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)、医疗器械(申万)、医药商业(申万)、中药Ⅱ(申万)涨幅分别为38.55%、32.87%、15.68%、11.16%、4.81%、1.68%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 21.28% 4.32% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 38.55% 32.87% 15.68% 11.16% 4.81% 1.68% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2025年08月08日，医药生物板块PE估值为30.83倍，相对于沪深300的估值溢价为144%。医药生物子板块中，生物制品(申万)、化学制药(申万)、医疗器械(申万)、医疗服务(申万)、中药Ⅱ(申万)、医药商业(申万)的PE估值分别为38.25倍、36.08倍、33.29倍、29.97倍、24.08倍、17.74倍。 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，东海证券研究所 国防军工(申万)计算机(申万)电子(申万) 30.83 综合(申万)美容护理(申万)社会服务(申万)医药生物(申万)机械设备(申万)传媒(申万) 房地产(申万)商贸零售(申万)电力设备(申万)钢铁(申万) 基础化工(申万) 汽车(申万)轻工制造(申万)通信(申万) 建筑材料(申万) 12.62 环保(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万)纺织服饰(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)非银金融(申万)交通运输(申万) 沪深300煤炭(申万) 石油石化(申万)建筑装饰(申万)银行(申万) 50 40 30 20 10 0 20-08 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 估值溢价（右轴） 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 医药生物(申万) 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 沪深300 24-04 24-06 24-08 24-10 24-12 25-02 25-04 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 25-06 行业周报 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 60 350% 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 38.25 36.08 33.29 29.97 24.08 17.74 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 生物制品(申万)化学制药(申万)医疗器械(申万)医疗服务(申万)中药Ⅱ(申万)医药商业(申万)PE-TTM 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为337只（占比71.10%），下跌的个股127只（占比26.79%）。涨幅前五的个股分别为南模生物（42.48%）、海辰药业（41.29%）、赛诺医疗（39.52%）、诚意药业（35.81%）、大博医疗（31.49%）；跌幅前五的个股分别为南新制药（-18.50%）、 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 688265.SH 南模生物42.48% 医疗研发外包 688189.SH 南新制药-18.50% 化学制剂 300584.SZ 海辰药业41.29% 化学制剂 002287.SZ 奇正藏药-16.11% 中药Ⅲ 688108.SH 赛诺医疗39.52% 医疗耗材 688136.SH 科兴制药-15.68% 其他生物制品 603811.SH 诚意药业35.81% 化学制剂 300683.SZ 海特生物-14.61% 医疗研发外包 002901.SZ 大博医疗31.49% 医疗耗材 002940.SZ 昂利康-13.64% 化学制剂 300289.SZ 利德曼29.35% 体外诊断 002907.SZ 华森制药-13.50% 中药Ⅲ 688626.SH 翔宇医疗27.75% 医疗设备 603229.SH 奥翔药业-13.48% 原料药 600513.SH 联环药业22.45% 化学制剂 603716.SH 塞力医疗-13.43% 医药流通 688273.SH 麦澜德21.46% 医疗设备 688221.SH 前沿生物-U-13.38% 化学制剂 002551.SZ 尚荣医疗18.97% 医疗耗材 300519.SZ 新光药业-12.68% 中药Ⅲ 奇正藏药（-16.11%）、科兴制药（-15.68%）、海特生物（-14.61%）、昂利康（-13.64%）。表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 七部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》 近日8月7日，工信部、国家发展改革委、教育部、国家卫生健康委、国资委、中科院、 国家药监局等7部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》（以下简称《意见》）。主要内容如下： 总体思路：到2027年，脑机接口关键技术取得突破，打造2至3个产业发展集聚区， 开拓一批新场景、新模式、新业态。到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安 全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业。 加强基础软硬件攻关：创新脑信号传感元件、突破关键脑机芯片、夯实软件工具底座；打造高性能产品：加快植入式设备研发突破、推动非植入设备量产迭代、发展辅助设备；推动技术成果应用：推广产业创新成果、提升检测和中试能力； 壮大创新主体：培育优势企业、完善创新载体、推动产业集聚； 提升产业支撑能力：强化标准引领、健全安全保障、优化人才培养；保障措施：强化统筹协调、加强政策支持、深化国际合作。 （信息来源：工信部） 百济神州发布2025年H1主要财务数据公告，并上调2025年全年业绩指引 2025年8月6日，百济神州发布2025年H1主要财务数据公告，宣布2025年H1实现营业收入175.18亿元，同比增长46.0%；其中产品收入173.60亿元，同比增长45.9%；归母净利润4.50亿元，扣非净利润2.61亿元，实现扭亏为盈。同步发布的港股公告中，公司宣布2025年Q2单季度GAAP净利润为9,400万美元，同比增长2.15亿美元，实现扭亏为盈；经营性现金流为2.20亿美元，同比增长4.25亿美元，实现转正。 同日，公司发布公告，调整2025年度经营业绩预测，将全年营业收入指引从352-381 亿元上调至358-381亿元。 （信息来源：