海外周报系列2023年第31周：政策密集频出，市场波动中回暖

海外周报系列2023年第31周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年8月6日 目录 contents 01投资要点 03本周市场重要动态及点评04A&H行业板块更新05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示02市场行情及行业数据回顾 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本 周 港 股 主 要 指 数 涨 跌 幅 不 一，恒 生 科 技（0.69%）、恒生中型股（-0.55%）、恒生中国企业指数（-1.11%）、恒生综指（-1.62%）、恒生大型股（-1.77%）、恒生小型股（-2.09%）。 本周港股主要板块多有调整，其中涨幅前三为恒生非必需性消费（0.35%）、恒生资讯科技业（-0.54%）、恒生电讯业（-0.79%），跌幅前三为恒生综合业（-5.68%）、恒生地产建筑业（-3.25%）、恒生医疗保健业（-3.21%）。 数据来源：wind、华西证券研究所表1：市场表现 2）行业数据 本周港股通累计成交总金额为1,877.17亿元，其中买入成交金额为946.01亿元，卖出成交金额为931.16亿元，本周净流入14.86亿元。截至8月5日，港股通年累计净流入金额为1,306.58亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为非必需性消费、资讯科技业、金融业、地产建筑业、能源业，净买入金额分别为113.20、76.65、66.67、41.25、26.97亿元，净卖出Top 3为电讯业、医疗保健业、必需性消费，净买入金额分别为-43.49、-20.11、-14.82亿元。 截至8月5日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5,924.65、4,932.35、2,559.18、1,995.16、1,827.76亿元。 3）投资建议 近日政策密集发布，8月3日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开金融支持民营企业发展座谈会，听取有关意见建议，推动银企供需对接，研究加强金融支持民营企业工作举措；中国证券登记结算有限责任公司3日表示，拟自2023年10月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由现行的16%调降至平均接近13%；8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局将联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。 中报即将发布，后市建议围绕以下几个方面布局：（1)近日多家公司发布中报正面盈利预告，受益标的为海伦司（9869.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）、九毛九（9922.HK）、海底捞（6861.HK）、361度（1361.HK）、特海国际（9658.HK）、泡泡玛特（9992.HK）；（2）“夏日清凉经济”下，啤酒饮料类产品迎来消费旺季，受益公司包括农夫山泉（9633.HK）、统一企 业 中 国（0220.HK）、青 岛 啤 酒 股 份（0168.HK）、华 润 啤 酒（0291.HK)、百 威 亚 太（1876.HK）；（3）平台经济政策向好，头部互联网公司价值有望释放，受益公司包括腾讯（0700.HK）、美团-W（3690.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）；（4）两会重点支持的科技板块，以及人工智能大模型生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）；（5）产教融合政策利好职业教育和高教公司，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）、中国春来教育（1969.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动•疫情反复•中美关系博弈•细分板块政策调整•业绩不及预期 目录 contents 01投资要点03本周市场重要动态及点评04A&H行业板块更新05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示02市场行情及行业数据回顾 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数涨跌幅不一，恒生科技（0.69%）、恒生中型股（-0.55%）、恒生中国企业指数（-1.11%）、恒生综指（-1.62%）、恒生大型股（-1.77%）、恒生小型股（-2.09%）。 本周港股主要板块多有调整，其中涨幅前三为恒生非必需性消费（0.35%）、恒生资讯科技业（-0.54%）、恒生电讯业（-0.79%），跌幅前三为恒生综合业（-5.68%）、恒生地产建筑业（-3.25%）、恒生医疗保健业（-3.21%）。 估值方面，港股主要指数具有分化。截至8月5日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，大型股PE 9.107X（33.88%），恒生综指PE 9.840X（51.02%），恒生中国企业指数PE7.904X（31.02%）,恒生小型股PE 25.131X（84.90%）,恒生中型股PE 11.538X（80.41%），恒生科技PE27.959X（20.41%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（67.76%）、恒生必需性消费（25.53%）、恒生地产建筑业（73.47%）、恒生资讯科技业（19.59%）、恒生电讯业（71.02%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（18.37%）。 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1,877.17亿元，其中买入成交金额为946.01亿元，卖出成交金额为931.16亿元，本周净流入14.86亿元。截至8月5日，港股通年累计净流入金额为1,306.58亿元。 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为非必需性消费、资讯科技业、金融业、地产建筑业、能源业，净买入金额分别为113.20、76.65、66.67、41.25、26.97亿元，净卖出Top 3为电讯业、医疗保健业、必需性消费，净买入金额分别为-43.49、-20.11、-14.82亿元。 截至8月5日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5,924.65、4,932.35、2,559.18、1,995.16、1,827.76亿元。 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top 10为香港交易所（9.21亿元）、南方恒生科技（8.35亿元）、快手-W（7.82亿元）、美团-W（7.81亿元）、海底捞（4.07亿元）、龙湖集团（2.00亿元）、中国电信（1.46亿元）、建设银行（0.74亿元）、国联证券（0.49亿元）、药明生物（0.21亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top 10为美团-W（23.38亿元）、盈富基金（21.66亿元）、快手-W（21.14亿元）、恒生中国企业（18.34亿元）、南方恒生科技（16.01亿元）、中国电信（7.43亿元）、中国海洋石油（5.21亿元）、香港交易所（4.2亿元）、海底捞（4.07亿元）、中国联通（4.00亿元）。 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 3.本周市场重要动态及点评 重要动态：中国资产，沸腾！三大重磅利好齐发 中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.52%。哔哩哔哩涨近9%，贝壳、爱奇艺、蔚来涨超6%，拼多多、怪兽充电、富途控股、高途涨超5%，满帮、理想汽车、燕谷坊、新东方、雾芯科技、名创优品、虎牙涨超4%，好未来、小鹏汽车、携程、斗鱼、小牛电动、知乎、网易有道、京东、微博涨超3%，诺亚财富、阿里巴巴、世纪互联、腾讯音乐、百度、途牛涨超2%，网易、水滴、中通快递、搜狐、叮咚买菜涨超1%。 中概股逆市集体走强，或许与以下三则重磅消息有关。 8月3日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开金融支持民营企业发展座谈会，听取有关意见建议，推动银企供需对接，研究加强金融支持民营企业工作举措。伊利集团、宏桥集团、龙湖地产、正泰集团、新希望集团、旭辉地产、美的置业、红豆集团等民营企业和部分金融机构、银行间市场交易商协会主要负责人参加座谈会。潘功胜指出，中国人民银行将制定出台金融支持民营企业的指导性文件。 此外，中国证券登记结算有限责任公司（下称中国结算）3日表示，拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排，具体为：根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例，其中结算参与人可就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。12 记者了解到，此次中国结算最大力度调降了最低结算备付金缴纳比例。据专业人士估测，预计向市场释放300多亿资金，是落实中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”的举措之一。业内人士称，此项措施实施后结算参与人的股票类业务最低结算备付金缴纳比例最低可由现行的16％调降至13％，有助于鼓励结算参与人及客户尽早完成资金交收，进一步提升证券公司及基金管理人等市场机构的资金使用效率，强化结算风险管理的精细化水平，提升市场资金使用效率，降低市场成本，助力提振市场信心。 8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局将联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。市场对此发布会颇为期待。 （来源：中国东方财富） 目录 contents 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示 4.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至8月4日，恒生AH股溢价指数为143.79，2010年以来中枢值为121.55，当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差，接近2015年A股牛市的溢价水平。 从绝对值水平来看，汽车/公用事业/建筑装饰AH溢价现值较高，有色金属AH溢价现值较低。为避免成分股过少对结果造成扰动，我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究，发现从绝对值水平来看（按成分股市值加权），汽车（+161.20%）、公用事业（+152.86%）、建筑装饰（+146.38%）溢价现值较高，而有色金属（+51.46%）相对较低。 从相对变化来看，银行（上升0.51个百分点）、有色金属（上升0.22个百分点）、医药生物（上升0.22个百分点）、电力设备（上升0.19个百分点）、建筑装饰（上升0.13个百分点）、公用事业（上升0.10个百分点），AH溢价自2021年年底以来溢价有所上升，其他板块除交通运输之外均有所上升。 从2017年以来分位数（从小到大）看，有色金属（45.57%分位）AH溢价所处分位数较高。 目录 contents 01投资要点03本周市场重要动态及点评04A&H行业板块更新05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示02市场行情及行业数据回顾 5.1服装家纺 1）板块本周表现 本周服装家纺料板块先涨后跌，周累计跌幅为0.91%，跑赢恒生300指数，跑输沪深300指数大盘。近期政治局会议释放积极信号，市场情绪被点燃，增量资金入市，股价处于底部的个股受到青睐。 2）个股本周表现 个股方面，本周服装家纺个股涨跌互现。其中，361度股价上涨10.17%，实现领涨，主要系361度23Q2零售流水增长稳健，电商业务呈现增长态势，同时杭州亚运会旗舰店开业，NBA代言人丁威迪的中国行进一步助力品牌