海外周报系列2023年第35周：市场情绪有所回暖，重点关注优质资产

海外周报系列2023年第35周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年9月1日 目录 contents 01投资要点 03本周市场重要动态及点评04A&H行业板块更新05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示02市场行情及行业数据回顾 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有所上涨，恒生综指（+0.76%），恒生科技（+0.52%），恒生大型股（+0.86%），恒生中型股（+0.14%），恒生小型股（+0.65%），恒生中国企业指数（+1.03%）。 本周港股主要板块涨多跌少，其中涨幅前三为恒生能源业（+2.93%）、恒生金融业（+2.30%）、恒生电讯业（+1.64%）；主要板块中两个板块下跌，分别为恒生公用事业（-2.69%）、恒生资讯科技业（-1.14%）。 2）行业数据 本周港股通累计成交总金额为1,090.27亿元，其中买入成交金额为611.63亿元，卖出成交金额为478.64亿元，本周净流入132.99亿元。截至8月31日，港股通年累计净流入金额为1,640.01亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生金融业、资讯科技业、非必需性消费、能源业、医疗保健业，净买入金额分别为50.84、37.01、20.74、18.70、17.36亿元，净卖出为必需性消费，净买入金额为-0.02亿元。 截至8月31日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、能源业、医疗保健业,最新持股市值分别为5747.99、4833.46、2476.20、1992.45、1963.73亿元。3 3）投资建议 本周港股指数均有所上涨，主要板块表现亦涨多跌少。 消息面上，9月1日，中国人民银行网站发布公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%，以稳定外汇市场预期，此举措可以直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。 后市建议围绕以下6个方面布局：（1）平台经济政策向好，头部互联网公司价值有望释放，受益公司为腾讯（0700.HK）、美团-W（3690.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）；（2）两会重点支持的科技板块以及人工智能大模型生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）；（3）多家公司发布正面盈利中报，受益标的包括海伦司（9869.HK）、九毛九（9922.HK）、海底捞（6861.HK）、361度（1361.HK）、李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、名创优品（9896.HK）等；（4）户外消费成夏日啤酒饮料 主 要 消 费 场 景，终 端 创 新 营 销，受 益 公 司 包 括 青 岛 啤 酒 股 份（0168.HK)、百 威 亚 太（1876.HK）、华润啤酒（0291.HK)；（5）产教融合政策利好职业教育和高教公司，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）、中国春来（1969.HK）；（6）8月多款热门IP推出新品的潮玩公司，受益标的为泡泡玛特（9992.HK）。 4）风险提示 •中美政策博弈•细分板块政策调整•业绩不及预期•宏观经济下行 目录 contents 01投资要点03本周市场重要动态及点评04A&H行业板块更新05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示02市场行情及行业数据回顾 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有所上涨，恒生综指（+0.76%），恒生科技（+0.52%），恒生大型股（+0.86%），恒生中型股（+0.14%），恒生小型股（+0.65%），恒生中国企业指数（+1.03%）。 本周港股主要板块涨多跌少，其中涨幅前三为恒生能源业（+2.93%）、恒生金融业（+2.30%）、恒生电讯业（+1.64%）；主要板块中两个板块下跌，分别为恒生公用事业（-2.69%）、恒生资讯科技业（-1.14%）。 估值方面，港股主要指数整体估值不一。截至8月31日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE 9.774X（46.94%），恒生科技PE 24.388X（4.08%），恒生大型股PE8.994X（33.88%），恒生中型股PE 11.549X（79.59%），恒生小型股PE 32.470X（100.00%）。港股主要板块估值出现分化，恒生工业（99.18%）、恒生必需性消费（25.31%）、恒生地产建筑业（99.59%）、恒生资讯科技业（3.27%）、恒生电讯业（80.00%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（0.00%）。 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1,090.27亿元，其中买入成交金额为611.63亿元，卖出成交金额为478.64亿元，本周净流入132.99亿元。截至8月31日，港股通年累计净流入金额为1,640.01亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生金融业、资讯科技业、非必需性消费、能源业、医疗保健业，净买入金额分别为50.84、37.01、20.74、18.70、17.36亿元，净卖出为必需性消费，净买入金额为-0.02亿元。 截至8月31日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、能源业、医疗保健业,最新持股市值分别为5747.99、4833.46、2476.20、1992.45、1963.73亿元。 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top 10为美团-W（27.63亿元）、中国海洋石油（18.41亿元）、小鹏汽车-W（15.98亿元）、香港交易所（14.43亿元）、快手-W（8.4亿元）、安踏体育（6.8亿元）、中国移动（5.88亿元）、工商银行（3.6亿元）、建设银行（3.19亿元）、药明生物（3.18亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top 10为美团-W（45亿元）、中国海洋石油（39.47亿元）、中国移动（35.73亿元）、腾讯控股（21.09亿元）、小鹏汽车-W（15.71亿元）、香港交易所（14.43亿元）、建设银行（14.36亿元）、快手-W（10.6亿元）、中国平安（10.3亿元）、碧桂园服务（9.98亿元）。 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 3.本周市场重要动态及点评： 重要动态：8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，连续3个月回升。 8月31日，国家统计局发布中国采购经理指数。8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，连续3个月回升；非制造业商务活动指数为51%，综合PMI产出指数为51.3%，均位于扩张区间，表明中国经济景气水平总体保持稳定。从行业看，在调查的21个行业中，有12个行业PMI环比上升，制造业景气水平进一步改善。从企业规模看，大、中、小型企业PMI均有所回升，分别比上月上升0.5、0.6和0.3个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点。（来源：中国经济新闻网） 点评： 8月份，制造业PMI回升至49.7%，在调查的21个行业中，有12个行业PMI环比上升，制造业景气水平进一步改善。这表明生产需求同步回升，产需两端较为活跃；企业采购意愿增强；价格指数持续上升；大中小型企业PMI均有所回升；企业信心有所增强，企业对行业发展前景较为乐观。市场需求不足仍是当前企业面临的主要问题，制造业恢复发展基础尚需进一步巩固。 目录 contents 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示 4.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至8月31日，恒生AH股溢价指数为145.10，2010年以来中枢值为121.69，当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差，接近2015年A股牛市的溢价水平。 从绝对值水平来看，汽车/公用事业/建筑装饰AH溢价现值较高，有色金属AH溢价现值较低。为避免成分股过少对结果造成扰动，我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究，发现从绝对值水平来看（按成分股市值加权），汽车（+160.61%）、公用事业（+152.68%）、建筑装饰（+148.26%）溢价现值较高，而有色金属（+54.83%）相对较低。 从相对变化来看，银行（上升0.51个百分点）、有色金属（上升0.30个百分点）、医药生物（上升0.30个百分点），AH溢价自2021年年底以来溢价上升较多，其他板块除交通运输行业均有所上升。 从2017年以来分位数（从小到大）看，有色金属（40.51%分位）AH溢价所处分位数较高。 目录 contents 01投资要点03本周市场重要动态及点评04A&H行业板块更新05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08风险提示02市场行情及行业数据回顾 5.1服装家纺 1）板块本周表现 本周服装家纺板块小幅震荡，周累计涨幅为1.10%，跑输恒生指数和沪深300指数大盘。对外纺织品服装、鞋类及箱包出口稳步增长，板块中长期保持复苏向上。 个股方面，本周服装家纺个股涨跌互现。其中，波司登上涨6.57%，实现领涨。361度上涨4.70%；九兴控股上涨，1.61%，系发布中期报告显示推行的三年規劃（2023-2025）所帶來的若干正面成果影响；都市丽人下跌7.04%，实现领跌，系公司公告委任新执行董事以及董事委员会组成变更影响；特步国际下跌0.77%，系上半年存货天数不降反增问题影响；此外，维珍妮下跌5.88%。 3）受益公司 亚运会临近，运动品牌迎来需求端催化，受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK)。 4）行业新闻 8月28日-30日，中国国际纺织面料及辅料(秋冬)博览会(2023intertextile秋冬面辅料展)在国家会展中心(上海)盛大启幕（以下简称联展）。本次联展由中国纺织工业联合会主办，中国国际贸易促进委员会纺织行业分会、中国纺织信息中心和法兰克福展览(香港)有限公司共同承办的。(来源：纺织服装周刊） 8月28日，都市丽人（2298.HK）发布公告，就股份奖励计划购买股份总数为27,532,357股，占比约1.22%。（来源：公司公告） 8月31日，九兴控股（1836.HK）发布公告，发布公司及其附属公司（统称为“本集团”）截至2023年6月30日止6个月的中期业绩。（来源：公司公告） 5.2家用电器 1）板块本周表现 本周家用电器板块涨幅较大，周累计涨幅为3.63%，跑赢恒生指数和沪深300指数大盘。三大白电九月排产数据发布，多地延续家用电器消费补贴政策，对行业构成利好。 2）个股本周表现 个股方面，本周家用电器个股表现有所分化。其中，海信家电上涨7.81%，实现领涨，系发布上半年度业绩报告指出两大主业齐增，半年赚15亿元，经营现金流增长4倍的影响；海尔智家上涨5.43%，系公布上半年财报实现营收增长影响；JS环球生活上涨2.75%；TCL电子下跌20.88%，实现领跌；另外，创维集团下跌13.55%。 3）受益公司