海外周报系列2023年第14周：市场震荡向上，重点关注板块轮动

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告华西海外团队2023年4月8日海外周报系列2023年第14周朱芸执业证书编号：S1120522040001市场震荡向上，重点关注板块轮动138674 目录contents01 投资要点03 本周市场重要动态及点评04 A&H行业板块更新05 非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06 关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07 华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08 风险提示02 市场行情及行业数据回顾 1）本周市场行情回顾2）行业数据1.投资要点图1：行业指数走势图数据来源：wind、华西证券研究所表1：市场表现数据来源：wind、华西证券研究所；数据采用2020.1.1至今指数收盘涨跌涨跌幅度（%）沪深300指数4,123.28134.68 3.38%华西海外40指数218.39 20.17 10.18%恒生指数20,331.20432.43 2.17%本周港股主要指数普跌，恒生综指（-0.28%），恒生科技（-1.54%），恒生大型股（-0.35%），恒生中型股（-0.12%）恒生中国企业指数（-1.07%），恒生小型股（+0.69%）。本周港股主要板块涨跌互现，其中涨幅前五为恒生电讯业（+3.49%）、恒生医疗保健业（+1.91%）、恒生能源业（1.73%）、恒生原材料业（+1.18%）和恒生必需性消费（+1.07%），跌幅前三为恒生工业（-2.06%）、恒生非必需性消费（-1.77%）和恒生资讯科技业（-1.66%）。港股通：本周港股通累计成交总金额为1049.81亿元，其中买入成交金额为567.77亿元，卖出成交金额为482.04亿元，本周净流入85.73亿元。截至4月7日，港股通年累计净流入金额为754.79亿元。恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、电讯业、能源业、必需性消费和工业，净买入金额分别为40.98、20.24、16.74、2.42和1.35亿元。截至4月7日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为6283.33、5098.89、2584.56、2126.30、1834.01亿元。-50%-30%-10%10%30%华西海外40指数恒生指数沪深300指数 3）投资建议4）风险提示•外部地缘政治扰动•疫情反复•细分板块政策调整•业绩不及预期本周港股主要指数普跌，主要板块涨跌互现。4月6日，上交所联合深交所、北交所在京举办中央企业座谈会，共同探讨央企通过公募REITs盘活存量资产、通过改制上市实现科技自立自强等议题，听取央企对中国资本市场发展建设的意见和建议。今年是全面贯彻落实党的二十大精神开局之年，资本市场更好服务央企改革发展、支持央企科技创新、提高央企核心竞争力，对于开好局、起好步，意义重大。一季度国内消费持续复苏，相关企业年报业绩陆续发布，后市建议围绕以下5个方面布局：（1）两会重点支持的科技板块，以及类ChatGPT产品生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）。（2）疫后各项体育赛事陆续举办、体育消费需求高增，头部品牌降库存已经取得一定成效。与此同时，各大品牌不断提升产品科技含量，通过产品创新、打造产品差异化优势等方式来寻求新的增长点。受益公司包括李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、特步国际（1368.HK）、361度（1361.HK）。（3）餐饮门店客流平稳，外送单量持续提升，拓店节奏加速，连锁龙头业绩弹性高，受益公司包括海伦司（9869.HK）、九毛九（9922.HK）、海底捞（6862.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）和奈雪的茶（2150.HK）。（4）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的为医思健康（2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）。（5）美联储加息周期临近末端，一旦美联储降息周期开启，黄金价格有望继续上行，受益标的周大福（1929.HK）。 目录contents01 投资要点03 本周市场重要动态及点评04 A&H行业板块更新05 非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06 关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07 华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08 风险提示02 市场行情及行业数据回顾 2.市场行情及行业数据回顾图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所行情回顾：本周港股主要指数普跌，恒生综指（-0.28%），恒生科技（-1.54%），恒生大型股（-0.35%），恒生中型股（-0.12%），恒生中国企业指数（-1.07%），恒生小型股（+0.69%）。本周港股主要板块涨跌互现，其中涨幅前五为恒生电讯业（+3.49%）、恒生能源业（+1.91%)、恒生地产建筑业（+1.73%)、恒生资讯科技业（+1.18%）、恒生必须性消费（+1.07%），跌幅前三为恒生工业（-2.06%）、恒生非必需性消费（-1.77%）和恒生资讯科技业（-1.66%）。-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%周涨跌幅(%)-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%周涨跌幅(%) 数据来源：wind、华西证券研究所估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至4月7日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.931X（93.85%），恒生科技PE38.487X（22.13%），恒生大型股PE10.162X（85.25%），恒生中型股PE12.348X（99.59%），恒生小型股PE29.313X（100.00%）。港股主要板块估值出现分化，恒生工业（55.74%）、恒生必需性消费（100.00%）、恒生地产建筑业（99.18%）、恒生资讯科技业（22.59%）、恒生电讯业（100.00%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（100.00%）。图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数数据来源：wind、华西证券研究所0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%051015202530354045PE(TTM)分位数0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%020406080100120140160180200PE(TTM)分位数 数据来源：wind、华西证券研究所港股通：本周港股通累计成交总金额为1049.81亿元，其中买入成交金额为567.77亿元，卖出成交金额为482.04亿元，本周净流85.73亿元。截至4月7日，港股通年累计净流入金额为754.79亿元。图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元）数据来源：wind、华西证券研究所0100200300400500600700800900港股通:当日成交金额(人民币)-200-150-100-50050100150200250港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、电讯业、能源业、必需性消费和工业，净买入金额分别为40.98、20.24、16.74、2.42和1.35亿元。截至4月7日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为6283.33、5098.89、2584.56、2126.30、1834.01亿元。图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元）数据来源：wind、华西证券研究所01000200030004000500060007000持股市值(亿元)-50510152025净买入(亿元) 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（35.49亿元）、商汤-W（34.54亿元）、中国移动（26.74亿元）、中芯国际（23.02亿元）、中国海洋石油（19.48亿元）、金山软件（9.13亿元）、工商银行（4.20亿元）、中国电信（3.66亿元）、快手-W（3.59亿元）、比亚迪股份（2.41亿元）。最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（159.16亿元）、中国移动（46.41亿元）、商汤-W（39.47亿元）、美团-W（27.11亿元）、中芯国际（26.22亿元）、中国海洋石油（18.59亿元）、金山软件（15.61亿元）、中国电信（11.48亿元）、快手-W（10.44亿元）、联想集团(9.94亿元)。数据来源：wind、华西证券研究所图10：活跃个股近一周南下净买入Top10图11：活跃个股近一个月南下净买入Top 10数据来源：wind、华西证券研究所0510152025303540净买入额(亿元）020406080100120140160180净买入额(亿元） 11目录contents01 投资要点03 本周市场重要动态及点评04 A&H行业板块更新05 非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06 关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07 华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08 风险提示02 市场行情及行业数据回顾 重要动态：沪深北交易所在京召开中央企业座谈会4月6日，上交所联合深交所、北交所在京举办中央企业座谈会。上交所党委副书记、总经理蔡建春，国务院国资委企业改革局副局长张学勇出席会议并发言。中国国家铁路集团等11家中央企业，深交所、北交所及部分中介机构代表出席会议。会议聚焦“推动中央企业用好资本市场做强做优做大”主题，共同探讨央企通过公募REITs盘活存量资产、通过改制上市实现科技自立自强等议题，听取央企对中国资本市场发展建设的意见和建议。（来源：证券日报网）点评：中国特色现代化资本市场的构建与资本市场政策的完善息息相关，本次会议强调以公募REITs和改制上市促进央企发展，助力国资国企深化改革。多重政策因素利好央企估值重塑，易于投资者更好的发掘企业价值和成长属性，从而推动央企和科技创新力稳步发展，并深层次对接资本市场，最终实现实体经济高质量发展。此外，2023年作为全面贯彻落实党的二十大精神开局之年，央企改革暨核心竞争力的提升对于良好开局意义重大，亦能维稳国民疫后投资情绪，达到有效提振资本市场运作信心的效用。3.本周市场重要动态及点评： 目录contents01 投资要点03 本周市场重要动态及点评04 A&H行业板块更新05 非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股06 关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07 华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准）08 风险提示02 市场行情及行业数据回顾 4.A&H行业板块更新数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所图12：2010年至今恒生A/H股溢价指数走势图表2：各行业AH溢价现值/变动/2017年以来分位数行业AH溢价现值（%）AH溢价相较去年年底变动（个百分点）2017年以来分位数汽车158.36 0.478.06%非银金融145.62 -0.1141.94%公用事业141.63 0.1919.35%建筑装饰141.55 0.026.45%机械设备134.34 -0.1850.00%医药生物120.10 0.