中小盘周报（2023年7月第4周）：利好政策频出，产业链深度受益

2023.07.30 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 利好政策频出，产业链深度受益 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --中小盘周报（2023年7月第4周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 虽2023中报业绩承压，但石油石化等行业业绩有望在2023H2改善，带来良好市场表现。考虑到后续行情仍需业绩验证，推荐洁净室和电子特气等绩优主题。 摘要： 政策取向日趋积极，产业链有望受益。7月24日召开的政治局会议提出多项利好政策，如强调适时优化房地产政策，申万房地产指数上 涨9.78%，创下9个月以来的最大单周涨幅；同时提出要活跃资本市场，申万证券指数上涨了12.01%，创下3年以来的最大单周涨幅。近期利好政策多围绕房地产和金融等行业展开，而这些行业又以大市值股票为主，7月第4周沪深300指数上涨4.47%，较中证1000指数涨幅高3.37pct。通过复盘，我们发现政策利好往往会传达到产业链上下游，在中报季的时间窗口，我们建议持续关注上下游企业的业绩是否改善，提前布局产业链中具有业绩改善逻辑的环节，推荐先进封装和智能驾驶主题。 非银金融、房地产行业周表现较好。7月第4周，从行业来看，非银金融（申万）、房地产（申万）行业市场表现较好，周涨幅分别为11.44%、9.78%。非银金融行业：7月24日至25日，中国证券监督管理委员会召开2023年系统年中工作座谈会，会议指出证监会系统将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，确保党中央大政方阵 在资本市场领域不折不扣落实到位。房地产行业：7月27日，住房城乡建设部表示稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好有重要作用。 7月第4周中小盘指数小幅上涨，表现弱于大盘指数。7月第4周中小盘指数小幅上涨、大盘指数大幅上涨，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为1.00%/1.98%/5.49%/3.82%/4.47%， 中小盘指数表现弱于大盘指数。7月第4周沪深京三市交易情绪向好，7月28日成交量最大，为9494.14亿元。7月第4周北向资金交 易总额为5428.96亿元，呈现净流入状态，周内成交净流入345.06亿 元。专精特新指数下跌，中证1000指数上涨，沪深300指数上涨，单周涨幅分别为-1.32%/1.00%/4.47%。 7月第4周中小盘指数资金净流入较上周增加，整体A股龙虎榜活跃度上升。7月第4周中小盘指数呈现资金净流出状态，中证1000/中证500净主动买入额分别为-114.81亿元/101.78亿元，资金流入额 分别较上周增加199.09亿元/299.94元。中证1000计算机行业，中 证500非银金融、医药生物行业净资金流入增幅较大。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 强弱主题趋于收敛，推荐先进封装等绩优主题2023.07.25 中报预告业绩分化，推荐洁净室等绩优主 题2023.07.16 北交所引导券商高质量开展北交所业务 2023.07.16 2023年下半年主题投资将收敛于绩优主 题2023.07.10 北交所最高发行价新股锦波生物即将申购2023.07.09 目录 1.产业链公司将充分受益于利好政策3 2.市场热点点评3 2.1.非银金融、房地产行业表现较好3 2.2.《国家车联网产业标准体系建设指南（2023版）》印发4 2.3.工信部等印发《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》.43.中小盘指数大幅下跌，表现弱于大盘指数5 3.1.中小盘指数小幅上涨，北向资金呈净流入状态5 3.2.专精特新指数周表现弱于中证1000指数、沪深300指数5 3.3.中小盘资金净流入较上周增加，行业资金流向更替明显6 3.4.整体A股龙虎榜活跃度提升，中小盘上榜次数增加8 4.中小盘股票估值环比分化10 5.风险提示11 5.1.稳经济政策落地情况不及预期11 5.2.市场需求减弱带来风险偏好下行11 1.产业链公司将充分受益于利好政策 利好政策的刺激作用优先传导至大盘股，沪深300上涨超4%。7月24日召开的政治局会议提出多项利好政策，比如首次提出房地产市场供求关系发生重大变化，强调适时优化房地产政策；住建部部长提出推动实 施“认房不认贷”政策，申万房地产指数上涨9.78%，创下9个月以来的最大单周涨幅；同时提出要活跃资本市场，提振投资者信心，申万证券指数上涨了12.01%，创下3年以来的最大单周涨幅。近期利好政策多围绕房地产和金融等行业展开，而这些行业又以大市值股票为主，比如申万银行和申万非银金融指数的平均市值分别为2435/757亿元，利好政策刺激下大市值股率先走出行情，7月第4周沪深300指数上涨4.47%，较中证1000指数涨幅高3.47pct。 利好政策通常会对产业链公司形成刺激作用。通过复盘，我们发现近期利好政策对产业链公司股价的提振作用往往会快速表达。2022年8月31 日国常会强调要支持刚性和改善性住房需求，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，申万房地产/申万白色家电/申万装修建材指数在11个交易日里分别上涨了8.32%/8.74%/3.94%。 产业链仍有机会，建议关注具有业绩改善逻辑的环节。我们认为在中报季的时间窗口，建议持续关注上下游企业的业绩是否改善，提前布局产业链中具有业绩改善逻辑的环节，推荐先进封装和智能驾驶主题。 先进封装主题。近期《生成式人工智能服务管理暂行办法》出台，国内 AI市场有望迎来规范发展。目前AI芯片仍处于短缺状态，OpenAI宣布由于GPU短缺将推迟提供更长语境窗口等多项服务，根据现有大模型数量以及单个大模型需要3-10万片AI芯片算力支持进行测算，我们保守估计全球AI芯片缺口超过50万片，是主要代工厂台积电现有年产能的5倍。AI芯片需要使用采用3D堆叠技术制造的HBM内存；同时虽然目前AI厂商成本敏感性较低，但是全部采用先进制程的高昂成本将导致AI算力提升速度放缓，在AI芯片短缺的情况下，先进封装产业链将持续保持较高景气度。 智能驾驶主题。工信部等部委印发了《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)》，提出到2025年，系统形成能够支撑组合 驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。渗透率是智能驾驶发展程度的指向性指标，根据高工智能汽车数据，2023年5月L2及以上级别的辅助驾驶渗透率超过50%，较2022年底提升了15.5pct，进展顺利。随着L3级别智能驾驶标准有望于年内落地，将推动智能驾驶渗透率进一步提升。 2.市场热点点评 2.1.非银金融、房地产行业表现较好 7月第4周，从行业来看，非银金融（申万）、房地产（申万）行业市 场表现较好，周涨幅分别为11.44%、9.78%。 非银金融行业：7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议指出，证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。今年以来，证监会系统认真落实党和国家机构改革任务，紧紧围绕中国式现代化这个中心，统筹推进资本市场改革发展稳定各项工作。特别是全面实行股票发行注册制成功落地，企业债券职责划转平稳过渡，资本市场功能有效发挥。私募投资基金监督管理条例正式发布，境外上市备案管理制度落地实施，上市公司独立董事制度改革顺利推进。债券违约、私募基金、地方交易场所等重点领域风险持续收敛。“零容忍”执法震慑持续强化，市场生态不断优化，依法查处一批影响恶劣、社会关注度高的典型案件，实施强制退市并进行立体化追责。证监会系统党的建设深入推进，突出强化政治引领，扎实推进全面从严治党、反腐败斗争和中央巡视整改常态化长效化，全面加强领导班子和干部队伍建设，为资本市场改革发展稳定提供了坚强政治保障。（数据来源：中国证券监督管理委员会官网） 房地产行业：7月27日住房和城乡建设部在近日召开的企业座谈会上提出，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。住房城乡建设部表示，稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。要以工业化、数字化、绿色化为方向，大力推动建筑业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积极作用。（数据来源：新华社） 2.2.《国家车联网产业标准体系建设指南（2023版）》印发 为适应我国智能网联汽车发展新阶段的新需求，工业和信息化部、国家 标准化管理委员会近日联合修订印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》。这是《国家车联网产业标准体系建设指南》的第二部分，是对《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2018版）》的继承、延伸与完善，是在对第一阶段标准体系建设情况进行客观总结、对智能网联汽车产业新需求和新趋势进行深入分析后，形成的框架更加完善、内容更加全面、逻辑更加清晰的标准体系建设指南，为智能网联汽车产业高质量发展奠定了坚实基础。（信息来源：中国政府网） 2.3.工信部等印发《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》 工业和信息化部、国家发展改革委、商务部近日联合印发《轻工业稳增 长工作方案（2023—2024年）》。《方案》提出，2023—2024年轻工业增加值平均增速4%左右，规上企业营业收入规模突破25万亿元。重点行业规模稳中有升，主要产品国际市场份额保持稳定。新增长点快速发展，推广300项以上升级和创新产品，轻工百强企业竞争力进一步增强， 培育升级50个规模300亿元以上轻工特色产业集群。轻工业在扩内需、 促消费中的作用更加凸显，高端化、数字化、绿色化发展稳步推进，“增品种、提品质、创品牌”成效扩大，产业发展质量效益不断提升。（信 息来源：中国政府网） 3.中小盘指数大幅下跌，表现弱于大盘指数 3.1.中小盘指数小幅上涨，北向资金呈净流入状态 7月第4周中小盘指数小幅上涨，北向资金累计呈现净流入状态。7月 第4周中小盘指数小幅上涨、大盘指数大幅上涨，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为1.00%/1.98%/5.49%/3.82%/4.47%，中小盘指数表现弱于大盘指数。7月第4周沪深京三市交易情绪向好，7月28日成交量最大，为9494.14亿 元。7月第4周北向资金交易总额为5428.96亿元，呈现净流入状态，周 内成交净流入345.06亿元。 图1：7月第4周中小盘指数、大盘指数均上涨 8,300 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 7,8005,000 7,3004,500 6,8004,000 6,3003,500 5,8003,000 5,3002,500 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 4,8002,000 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.2.专精特新指数周表现弱于中证1000指数、沪深300指数7月第4周专精特新指数下跌，周表现弱于中证1000指数、沪深300指数。我们