中小盘周报（2024年5月第2周）：低空经济利好频出，投资机会将沿产业链延伸

2024.05.20 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 低空经济利好频出，投资机会将沿产业链延伸 --中小盘周报（2024年5月第2周） 周天乐(分析师)赵文通(分析师) 0755-23976003010-83939799 - Zhoutianle@gtjas.comzhaowentong026013@gtjas.c 证书编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 地产概念走强对中小盘风格造成流动性挤压；北京发布低空经济发展方案，强调发展低空安防模式，利好具有军工背景的产业链厂商。 摘要： 地产等概念走强，在活跃资金存量稳定的情况下，对中小盘活跃度造成影响。在放宽限购、降低公积金贷款利率和首付比例等一系列政策催化下，地产板块表现良好，申万房地产指数上涨了12.65%，成 交额环比上涨约100%。目前市场新增活跃资金优先，房地产走强带来的大盘风格挤出了中小盘的交易资金，影响了其活跃度，中证1000成分股龙虎榜上榜次数占比环比下降了4.23pct至7.54%。 北京发布低空经济相关政策，强调推行统一行业标准及形成低空安防模式，利好具有军工背景的产业链厂商。近期多地出台了利好低空经济产业发展的政策，5月15日南京发布了《关于支持低空经济高 质量发展的若干措施》，提出了产业链头部企业落户将给予2000万元补贴等举措；5月16日北京发布了《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，提出在三年时间内培育10家10亿元级龙头企业、开通3条以上面向周边低区的低空航线等发展 目标。根据不完全统计，目前国家级政策已出台了近10项，地方政 府已出台了近50项利好政策。利好政策密集出台也催化了低空经济行业的表现，5月15日至17日万得低空经济指数上涨了4.29%。 参考新能源汽车发展历程，政策支持是导入期产业实现快速发展的前提之一，后续可以期待更多地方政府推出利好政策。从2015年开始新能源汽车产业进入导入期，包括锂电池免税、持续推广补贴、免 征车船税等一系列支持政策催化了当年销量同比增长了343%。低空经济作为地方政府从地租经济转型/发展新质生产力的重点方向，我们认为后续各地政府将持续推出利好政策，催化低空经济主题表现。 后市低空经济将追求确定性，国内产业链进展更快，主题投资将转向具有确定订单和有确定订单和产业链逻辑的上游环节。低空经济 的主要硬件eVTOL的电机、电控和电池成本占比50%，这些硬件和国内新能源汽车产业链具有较高的复用性，产业基础较好，有望复制新能源汽车持续降本的逻辑，商业化前景明朗。下阶段投资者的关注点将沿产业链深入寻找高确定性的主机厂、零部件、配套设施和原材料厂商相关的机会。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 920号段首股将打新，北交所有望再迎新 股2024.05.19 IPO审核重启，北交所有望吸引增量资金 2024.05.13 主题投资轮动开启，业绩真空期应重视催化2024.05.12 北交所新规强调分红，有望吸引增量资金 2024.05.07 中小盘业绩韧性更大，主题投资将开始轮动2024.05.06 目录 1.热点主题点评3 1.1.房地产和PEEK材料主题领跑3 1.2.北京低空经济发展规划出炉，低空经济概念拉升3 1.3.央行房地产利好政策频出，催化房地产相关行业3 2.中小盘指数小幅下跌，表现略弱于大盘4 2.1.中小盘指数小幅下跌，北向资金呈净流出状态4 2.2.专精特新指数表现弱于中证1000、沪深300指数4 2.3.中小盘资金净流入较上周减少，行业资金流向更替明显5 2.4.A股龙虎榜活跃度较上周下降，中小盘上榜次数减少6 3.中小盘股票估值环比上升8 4.风险提示9 4.1.稳经济政策落地情况不及预期9 4.2.市场需求减弱带来风险偏好下行9 1.热点主题点评 1.1.房地产和PEEK材料主题领跑 5月第2周PEEK材料相关主题表现良好，同时房地产相关主题在政策 持续推动之下也跑出了较大涨幅，房地产概念指数/PEEK材料概念指数分别上涨了7.87%/5.39%。 房地产概念表现较好，有望持续走强。全国切实做好保交房工作视频会议17日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要认真学习领会习近平总书记重要讲话精神，深入贯彻落实中央政治局会议部署，深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。随着楼市政策持续优化，房地产 市场有望持续回暖。（信息来源：新华社） PEEK材料概念上涨。PEEK材料概念股大多走强，凯盛新材、华密新材等个股上涨超过9%，PEEK材料被大量应用于医疗、交通运输、机器人领域。北京市发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案 （2024-2027）》，随着民用飞行器产业发展推进，未来对于PEEK材料的需求将拉动概念持续上涨。（信息来源：Wind） 1.2.北京低空经济发展规划出炉，低空经济概念拉升 5月15日，北京市发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案 （2024-2027年（征求意见稿））》，北京提出通过三年的努力，使低空经济相关企业数量突破5000家，并带动全市经济增长超过1000亿元。 同时，将显著提升创新能力，预计到2027年，将培育出10家亿元级龙头企业，50家过亿元产业链核心环节配套企业，以及100家技术服务企业。同期低空经济概念拉升，交控科技、新晨科技20%涨停，北纬科技、长源东谷、声迅股份、川大智胜10%涨停；设研院、南京聚隆等领涨。 （信息来源：Wind） 1.3.央行房地产利好政策频出，催化房地产相关行业 5月17日，中国人民银行发文宣布房地产多项利好政策。分别取消了全 国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于 2.775%和3.325%并调整个人住房贷款最低首付款比例为首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。除已公布的三项政策外，5月17日国新办举行政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。要求着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付，保障购房人合法权益。相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困。（信息来源：国务院、中国人民银行） 政策公布后A股房地产板块大幅上涨。截至收盘，房地产板块涨幅超 7%，万科、我爱我家、金地集团、保利发展等20余只地产股涨停，全市场超4000只个股上涨。受地产行业上涨带动，地产相关ETF领涨，银华旗下房地产ETF大涨9.49%，逼近涨停，在当日ETF涨幅榜中位居首位。（信息来源：Wind） 政策从房地产供需两端纾困，后续地产有望逐步进入企稳态势。供给侧，保交楼问题继续被重点关注，新增3000亿元保障性住房再贷款以支持国企收购存量现房；需求侧，首付比例的下调幅度超过市场预期，稳定了市场信心，有望逐步释放合理需求。在目前的经济态势下，地产行业实质性复苏仍需时间，但优质主流房企的基本面稳定，其上下流产业链的相关板块值得持续关注。 2.中小盘指数小幅下跌，表现略弱于大盘 2.1.中小盘指数小幅下跌，北向资金呈净流出状态 5月第2周中小盘指数上涨，北向资金呈现净流入状态。5月第2周中 小盘指数和大盘指数表现分化，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-0.2%/-0.79%/0.62%/-0.02%/0.32%，中小盘指数表现略弱于大盘指数。5月第2周沪深交易情绪向好，5月13日周一成交额最大，为9132.74亿元。5月第2周北向资金交易总额为3654.14亿 元，呈现净流出状态，周内成交净流出51.93亿元。 图1：5月第2周中小盘指数和大盘指数表现分化 中证500中证1000深证100上证50沪深300 8,3005,500 7,800 5,000 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 4,3002,000 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.2.专精特新指数表现弱于中证1000、沪深300指数 5月第2周专精特新指数回落，周表现弱于中证1000、沪深300指数。 我们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月2日为基 期，基点为1000进行计算。5月第2周，专精特新指数、中证1000指 数和沪深300指数表现分化，单周涨跌幅分别-0.46%/1.2%/1.43%，专精 特新指数周表现有所回落，总体表现弱于中证1000指数、沪深300指 数。此外，从2022年1月至今为期限来看，专精特新指数整体表现强于 中证1000指数、沪深300指数。 图2：5月第2周专精特新指数表现弱于中证1000图3：5月第2周专精特新指数表现弱于沪深300 2021/8/2=1000 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 600 中证1000专精特新 2021/8/2=1000 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 600 沪深300专精特新 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.3.中小盘资金净流入较上周减少，行业资金流向更替明显 5月第2周中小盘指数资金净流入较上周减少。5月第2周，中证1000/ 中证500净主动买入额分别为-233.86亿元/-250.01元，净主动买入额较上周分别增加74.68亿元和减少122.92亿元；上证50/深证100/沪