中小盘周报（2024年3月第2周）：情绪快速切换，聚焦热点主题的确定性更高

2024.03.17 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 情绪快速切换，聚焦热点主题的确定性更高 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(分析师) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --中小盘周报（2024年3月第2周） - 证书编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 中小盘情绪快速切换，主题投资出现抱团现象，叠加市场对催化信息敏感，建议关注 近期有催化的AI算力、通用航空和锂电主题。 摘要： 交易日内抱团现象明显，从月度数据来看主题投资仍收敛于AI主题。3月第2周主题轮动从锂电开始，并轮动到了通航、AI应用和稀土等主题；与之前交易日内通常有多个热点主题不同，3月第2周 主题更加集中，表现为单个热点主题带动相关主题上涨。从近20个交易日的数据来看，涨幅前十的万得热点概念均为AI算力和AI应用，其中AI算力表现整体优于AI应用，我们认为近期主题投资从轮动转变为收敛是由市场避险情绪提升所导致的。 中小盘情绪快速切换，在主题投资抱团的情况下，不论情绪升温还是转冷，我们认为聚焦于热点主题是更优选择。3月第2周中证1000指数的收盘价和周成交额分别环比上涨了3.4%/6.2%，中小盘情绪回 暖；3月第1周中证1000指数的收盘价和周成交额则分别环比下跌了0.6%/12.1%，中小盘投资者的情绪出现了快速切换，这和稳定资金影响下市场整体风险偏好提升有关。不论后市主题投资情绪如何变化，我们认为关注AI、被龙头业绩催化的光伏/锂电、具有业绩改善预期的电子细分行业等主题都是确定性更强的主题投资策略。 主题投资抱团叠加市场对催化敏感，建议关注近期有信息催化的热点主题。参考历史经验，在主题投资收敛的市场环境中，主题对边际信息的敏感度将会进一步提升，我们认为应优先关注近期将有催 化信息的主题。 推荐AI算力、通用航空和锂电主题。1）AI算力，英伟达GTC大会将于3月18日到21日举行，参考历史经验，万得人工智能指数 在2023年GTC开幕后的4个交易日内上涨了11.5%，本次大会有望催化AI算力相关标的的市场表现。2）通用航空，通用航空的政策导向性较强，目前行业技术和产品成熟度已领先于政策，近期密集 利好政策的推出催化了通用航空主题的市场表现，万得通用航空主题上涨了6.2%。各地利好政策落地及eVOLT等专门化产品推出将持续催化主题表现。3）锂电，宁德时代2023年归母净利润同比增长 44%，龙头业绩修复叠加头部企业排产环比提升将催化产业链表现。 我们认为后市主题投资将风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 交易趋缓压制北证50表现，新股赚钱效 应回归2024.03.11 主题投资趋于收敛，推荐国产算力产业链 2024.03.11 北证50持续上升，IPO审核力度增加 2024.03.04 主题投资开始轮动，重点关注半导体和新能源2024.03.03 北证50持续上升，多家北交所公司回购 2024.02.26 目录 1.市场热点点评3 1.1.多数行业上涨，汽车行业和食品饮料行业涨幅最大3 1.2.证监会集中发布四项“两强两严”政策文件3 1.3.工业绿色微电网论坛在浙江杭州召开3 2.中小盘指数上升，表现强于大盘指数4 2.1.中小盘指数上升，北向资金呈净流入状态4 2.2.专精特新指数表现强于中证1000、沪深300指数4 2.3.中小盘资金净流出较上周减少，行业资金流向更替明显5 2.4.A股龙虎榜活跃度较上周降低，中小盘上榜次数增加6 3.中小盘股票估值环比下降8 4.风险提示9 4.1.稳经济政策落地情况不及预期9 4.2.市场需求减弱带来风险偏好下行9 1.市场热点点评 1.1.多数行业上涨，汽车行业和食品饮料行业涨幅最大 3月第2周市场回升，过半行业呈上涨趋势，其中汽车(申万)、食品饮料 (申万)行业市场涨幅最大，周涨幅分别为6.09%/5.12%。 国务院组织开展全国汽车以旧换新促销活动，因地制宜优化汽车限购措施。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行 动方案》。方案提出，加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。（资料来源：新华社） 中国将全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。3月12日，国务院常务会议讨论通过了《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024——2030年）》。会议指出，保障粮食安全是头等大事。要按照党中央决策 部署，全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，扎实推进藏粮于地、藏粮于技，落实分品种增产任务和分区域增产布局，谋划实施高标准农田建设、种业振兴等支撑性重大工程，牢牢把握粮食安全主动权。（资料来源：新华社） 1.2.证监会集中发布四项“两强两严”政策文件 2024年3月15日，证监会集中发布了四项“两强两严”政策文件，分 别是《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》。文件制定突出了“强本强基”和“严监严管”，一方面，聚焦提高上市公司质量和保护投资者合法权益，进一步完善加强市场监管的相关措施；另一方面，坚持刀刃向内，动真碰硬，在从严加强证监会队伍管理方面也作出了全面的安排；此外，文件还从发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管等各方面系统性提出政策措施。（资料来源：新华社） 1.3.工业绿色微电网论坛在浙江杭州召开 2024年3月10日，为推进工业绿色微电网建设应用，提升清洁能源利 用比例，工业绿色微电网论坛在浙江杭州召开。工业绿色微电网是指在工业企业、工业园区开展分布式光伏、分散式风电、新型储能、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，对促进可再生能源高比例利用、实现多能高效互补利用具有重要意义。近期，工业和信息化部发布首批19个工业绿色微电网典型应用场景与案例，下一步，将组织相关地区、行业等，开展供需对接和交流研讨，加快宣传推广，促进工业节能降碳与绿色发展。（资料来源：中国工业与信息化部） 2.中小盘指数上升，表现强于大盘指数 2.1.中小盘指数上升，北向资金呈净流入状态 3月第2周中小盘指数上升，北向资金累计呈现净流入状态。3月第2 周中小盘指数和大盘指数均上升，中证1000/中证500/上证50/深证100/ 沪深300单周涨幅分别为3.45%/1.95%/0.04%/2.47%/0.71%，中小盘指数表现强于大盘指数。3月第2周沪深交易情绪向好，3月12日周二成交额最大，为11,514.90亿元。3月第2周北向资金交易总额为7,421.41亿 元，呈现净流入状态，周内成交净买入328.20亿元。 图1：3月第2周中小盘指数和大盘指数均上升 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 4,3002,000 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.2.专精特新指数表现强于中证1000、沪深300指数 3月第2周专精特新指数上升，周表现强于中证1000、沪深300指数。 我们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月2日为基 期，基点为1000进行计算。3月第2周，专精特新指数/中证1000指数 /沪深300指数上升，单周涨幅分别3.57%/3.45%/0.71%，专精特新指数周表现强于中证1000指数、沪深300指数，此外从2022年1月至今为 期限来看，专精特新指数整体表现强于中证1000指数、沪深300指数。 图2：3月第2周专精特新指数表现强于中证1000图3：3月第2周专精特新指数表现强于沪深300 2021/8/2=1000中证1000专精特新 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 600 2021/8/2=1000 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 600 沪深300专精特新 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.3.中小盘资金净流出较上周减少，行业资金流向更替明显 3月第2周中小盘指数资金净流出较上周减少。3月第2周，中证1000/ 中证500净主动买入额分别为-122.74亿元/-168.42亿元，净主动买入额 较上周分别增加199.64亿元/64.89亿元；上证50/深证100/沪深300指数净主动买入额分别为-98.04亿元/-83.92亿元/-365.83亿元，净主动买入额较上周分别增加-149.61亿元/+56.20亿元/-261.57亿元。3月第2 周，中小盘指数、深证100指数和沪深300指数均呈现资金净流出状态。 结构上，除中证1000机构外，中证1000/中证500的其他结构均呈现资金净流出状态。 图4：中证1000较上周资金净流出额减少图5：中证500较上周资金净流出额减少 （亿元） 100 50 0 -50 -100 中证1000：净主动买入额 （亿元） 100 50 0 -50 中证500：净主动买入额 -150 -200 -100 -150 数据来源：Wind、国泰君安证券研究