传媒行业周报：AI应用仍可期

AI应用仍可期 —传媒行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌本周观点更新 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 港股中报业绩持续落地，盈利能力与市值同频共振，A股中报业绩已在中报预告中逐步演绎，中报落地后核心看下半年企业主业的经营进展。AI作为撬动传媒板块估值的支点之一，海外产品（如2025年8月GPT-5推出）未带来较大情绪提振，但国产如DeepSeek的R2模型获新期待，AI硬件已在演绎，A应用落地传媒场景仍可期。 行业相对表现 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注，蓝色光标300058（蓝色光标BlueX的商业模式近似于AppLovin旗下广告投放系统Axon2.0，为全球广告主提供优质流量）；浙文互联600986（参股公司浙文交所积极推进文化数字资产业务）；芒果超媒300413（关注新音综《声鸣远扬》，芒果推出芒果AI智能体“芒小果）；天舟文化300148（参股区块链公司天河国云）；万达电影002739（公司的Rtime link功能已开发完毕）；风语筑603466（联手“杭州六小龙”之一的强脑科技布局类脑智能产业高地）；奥飞娱乐002292（以IP为核，构建全产业链生）；中信出版300788（大众阅读头部企业，作为央企的中信出版携手火山引擎，共塑数智出版新生态）；横店影视603103（关于主业与集团业务的协同，以及新业务拓展）；华策影视300133（投资智谱华章1亿元）；姚记科技002605（近期DAKA达咖文化成为深圳新鹏城球星收藏卡发行合作伙）；港股建议积极关注B站9626（bilibili2025跨年晚会已启动招商，测试全新的AI视频创作工具“花生AI”）；美图1357（美图的海外子公司Starri Tech推出一款AI图像与视频编辑平台X-Design）；布鲁可0325（2025年8月公司推出全新女性向的产品线嗒豆）；圣贝拉2508（2025年上半年公司收入同比取得增长得益于品牌效应持续增强，丰富的品牌组合覆盖客户的不同需求，带动集团业务规模的持续增长）；名创优品9896（时代少年团成为全球品牌代言人，粉丝经济有望拉动增长）；毛戈平1318（品牌高端化战略见效，25年中期净利预增长35%-37%）。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业动态研究报告：WAIC大 会 强 供 给AI应 用 商 业 化 如 何解？》2025-07-292、《传媒行业周报：以AI为支点撬动应用新增量》2025-07-203、《传媒行业周报：GPT-5与AI眼镜叠加暑假档有望助力传媒再下一城》2025-07-05 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。 正文目录 1、行业观点和动态........................................................................41.1、传媒行业回顾....................................................................41.2、传媒行业动态....................................................................71.3、电影市场.........................................................................91.4、电视剧市场.......................................................................101.5、综艺节目市场.....................................................................111.6、游戏市场.........................................................................122、上市公司重要动态：增减持、投资等情况....................................................133、本周观点更新..........................................................................144、本周重点推荐个股及逻辑.................................................................155、风险提示..............................................................................17 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2025年8月11日-2025年8月15日）...........................6图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2025年8月11日-2025年8月15日）...................6图表3：2023年1月-2025年8月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图........9图表4：拟上映的电影及基本情况.........................................................9图表5：电视剧情况（2025年8月11日-2025年8月14日）.................................10图表6：热播综艺网络播放量排行榜（2025年8月11日-2025年8月14日）...................11图表7：过去7天网页游戏情况...........................................................12图表8：iOS手游排行榜情况.............................................................12图表9：上市公司股东增持减持清单/投资..................................................13图表10：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2025年8月11日-2025年8月15日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.70%、4.55%、8.58%。细分到传媒各子行业来看，互联网金融指数涨幅较大，迪士尼指数指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为吉视传媒、阅文集团、游族网络，分别上涨45.19%、21.57%、19.88%；跌幅Top3分别为欢喜传媒、恒信东方、北京文化，分别下跌25.08%、21.45%、18.59%。 AI应用端代表板块之数字广告营销，AI正在重构数字营销广告市场。从AppLovin到汇量科技的程序化广告在AI的提效下也备受关注。美股AppLovin市值达到1466亿美元，其业绩增长得益于自研AI广告引擎AXON 2.0通过动态预算分配与实时竞价优化覆盖电商、金融科技等高增长领域，推动其广告业务（不含游戏）销售额增长，2025Q2AppLovin总营收达12.59亿美元（同比增加77%），净利润8.2亿美元（同比增加164.39%），AppLovin表示AI驱动的广告引擎AXON、AppDiscovery、Adjust和MAX在内的技术投资将进一步提高广告效率。港股公司代表汇量科技在AI与数字营销领域也有深入布局，其核心业务聚焦于移动广告和营销技术，通过AI驱动的程序化广告平台（如Mintegral）优化广告投放效率，提升广告主的转化率；A股代表公司蓝色光标，在2024年已推出AI范式下的海外程序化平台BlueX和AI DSP，蓝色光标BlueX商业模式近似于AppLovin旗下广告投放系统Axon 2.0，包含ADX、SDK和投放平台，基于自身多年程序化广告技术经验，通过平台赋能实现流量分发，为全球广告主提供优质流量，蓝色光标AI DSP将用AI重塑全球化流量竞价引擎，触达全球全域程序化流量，助力出海客户、海外客户的全球增长；同时，AI DSP将与出海代理业务深度协同，用AI重构用户增长模型、创意模型、流量模型；得益于AI技术快速发展及国内成熟的技术框架，BlueX可以在AI范式下重构海外版程序化平台，海外的流量结构与国内不同，既有Google、Meta头部媒体，也有20%到30%分散媒体，均给了公司“海外平台”发挥营销价值的潜力空间。蓝色光标在官方公众号中指出公司第二阶段是向100亿美元收入和100亿美元市值迈进。目前，百亿美元收入的目标已基本达成在望，但百亿美元市值尚有相当距离，未来三年左右时间，蓝色光标将力争实现千亿人民币的收入规模，当公司达到千亿收入时，蓝色光标也期待能取得约10亿元的净利润。 AI应用在传媒板块仍可期，从用户分层角度看B站、美图、圣贝拉、芒果超媒等，伴随市场各类供给充沛下，各个垂类市场也可托举出优质的企业，泛二次元为代表用户养出了B站，女性赛道养出了小红书、芒果超媒、美图、圣贝拉，AI与出海两条线均可助力企业再发展。B站作为年轻人高浓度的社区平台，积极拥抱AI，内测多个工具中，B站顺应用户新需求上线了AI一级分区内容，AI相关内容日播放时长增长喜人，我们认为B站满足社交、好奇心、陪伴、可玩趣味的情感寄托的兴趣爱好乐园，其优质内容是所有战略中心、有望穿越周期。女性浓度高的美图，在AI时代再上新台阶，美图聚焦“生产力和全球化”两大核心战略，投入影像研发，夯实工程能力建设，提升垂直场景下的产品应用能力，美图有望借力其影像用户基础，通过产品矩阵协同实现新品的低成本冷启动；全球化方面，美图将继续深化PLG（Product-Led Growth，产品驱动增长）+社媒放大的增长策略，针对不同国家和地区的多元化需求进行更加本地化的产品研发，并利用AI技术提升功能效果，拓展创新空间。小红书的另一种表达的公司圣贝拉，两家公司均以女性为主，满足女性不 同需求，同时圣贝拉与小红书具有异曲同工之妙在于“悦已”。圣贝拉以女性为支点撬动家庭护理数智服务生态，采用的轻资产运营策略，打造“服务+零售+AI”多轮驱动的战略，同时通过引入AIoT设备、大语言模型等技术，盘活公司数据资产，打造智能健康护理服务平台，构建技术壁垒。同时，作为女性浓度及Z世代用户较高的芒果也有望受益AI与出海，芒果超媒旗下的小芒电商，通过艺人、电视剧及综艺IP打造多元化产品与服务，旗下拥有海量现象级综艺项目及丰富的IP资源，线上有小芒电商，线下有小芒全球旗舰店，从内容到电商打通商业化变现通道。 港股代表企业腾讯与网易已发布财报，从财报看其均对AI积极拥抱。对比腾讯与网易最新财报看，在2025年第二季度财报中我们看到两家企业在游戏、AI应用等业务的布局进展。游戏端看，2025第二季度腾讯国内游戏收入404亿元（同比增加17%），国际游戏收入188亿元（同比增长35%），腾讯游戏策略注重“常青游戏产品运营以及多元发行”，代表产品如《王者荣耀》《和平精英》等成熟IP以及海外产品如《PUBG MOBILE》。网易，在2025年第二季度游戏及相关增值服务收入228亿元（同比增长13.7%），增速虽低于腾讯，但网易坚持“精品化”路线，游戏行业早已进入内容导向的发展通道，优质内容游戏如3A产品已有较强挣钱能力，游戏行业始终比拼的是优质内容产品的供给能力，换言之，优质内容供给也具有产品周期的波动进而带来业绩的波动。在AI应