一周简评-白糖
证监许可【2011】1288号 报告海内外糖价底部回升郑糖上方压力依然存在 2025年08月15日 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖先扬后抑。分析机构显示甘蔗产量下降可能导致巴西本年度的甘蔗总产量低于6亿吨，远低于巴西政 府作物预测机构CONAB预测的6.634亿吨。出于供应预期担忧和下方技术支撑显现，部分投机客减持空头筹码令期价明显上行。但观察北半球主产国情况，印度农业农民福利部宣称截至8月1日，该国甘蔗种植面积已达到约573.1万公顷，较去年同期增加16.4万公顷，同时印度食品与公共管理部负责食糖事务的联合秘书长称，在满足400-500万吨食糖转用乙醇生产后，其余食糖将考虑出口。同时当下泰国糖料作物的整体生长进程也表现尚可。外盘上方或仍存一定阻力。 内盘方面：本周郑糖跟随原糖上行，期价明显反弹。CAOC最新报告显示其对中国食糖供需形势预测与上月保持一致，后续需 持续跟踪云南与内蒙古遭受降雨扰动的影响。同时从出口方面看，受前期国内外糖市价差拉大，近期进口糖到港增量较为显著，对国内糖价形成较强压制。目前国内糖市新注入消息有限，基本面驱动尚不明显。短时或仍以区间震荡为主，建议暂以宽幅震荡看待。 操作建议：下周SR509合约关注5630-5770活动区间，SR511合约关注5570-5700活动区间，SR601合约关注5500-5680活动区间， 操作上建议高抛低吸与短线多频操作为主。 白糖期价走势回顾 截至2025年8月14日，ICE原糖10合约收盘价16.58美分/磅，周涨幅1.91%。周中盘中最高值触及17.05元/吨，最低值为16.32美分/磅。 截至2025年8月15日，郑糖SR509合约收盘价5664元/吨，周涨幅1.63%。周中盘中最高值触及5672元/吨，最低值为5561元/吨。 巴西：高制糖比延续预期供应压力仍存 7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4982.3万吨，较去年同期的4341.2万吨增加641.1万吨，同比增幅14.77%；甘蔗ATR为133.66kg/吨，较去年同期的143.45kg/吨减少9.79kg/吨；制糖比为53.68%，较去年同期的49.89%增加3.79%；产糖量为340.6万吨，较去年同期的296万吨增加44.6万吨，同比增幅达15.07%。 巴西：制糖进程追赶同比依然落后 2025/26榨季截至7月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为25614万吨，较去年同期的28335.7万吨减少2721.7万吨，同比降幅达9.61%；甘蔗ATR为124.37kg/吨，较去年同期的130.65kg/吨减少6.28kg/吨；累计制糖比为51.58%，较去年同期的48.89%增加2.69%；累计产乙醇116.2亿升，较去年同期的132.07亿升减少15.87亿升，同比降幅达12.02%；累计产糖量为1565.5万吨，较去年同期的1724.6万吨减少159.1万吨，同比降幅达9.22%。 巴西食糖出口数据 6月巴西食糖出口量为335.9吨，环比增加49.05%，同比增加4.91%。 5月巴西食糖出口均价为428.43美元/吨，环比下跌3.67%，同比下跌11.21%。 截至6月30日，巴西中南部双周食糖库存为401.67万吨，环比增加14.95%，同比下降38.21%，当前库存量处于近5年历史最低值。 巴西：未来生物能源占比或进一步扩大 国内：食糖产销进程尚可 数据来源：中国糖业协会格林大华期货据中国糖业协会消息，截至2025年5月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 进口食糖数据 据海关总署公布的数据显示，2025年6月份我国进口食糖42.46万吨，同比增加39.7万吨。2025年1-6月份我国进口食糖103.78万吨，同比减少26.43万吨，降幅20.30%。2024/25榨季截至6月，我国进口食糖249.95万吨，同比下降66.24万吨，降幅20.95%。 数据来源：海关总署格林大华期货2025年6月份我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计11.55万吨，同比减少10.35万吨。2025年1-6月份，我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计45.91万吨，同比减少49.24万吨。2024/25榨季截至6月，我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计109.83万吨，同比减少26.95万吨。 配额内外进口利润 白糖月差与仓单 截至8月15日，SR509-SR601价差为76元/吨，同比-31元/吨。截至8月15日，白糖仓单合计17104张，同比-1441张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn