广发期货日评20250815

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：股指放量冲高回落，权重股坚挺 【市场情况】 周四，A股市场早盘冲高，午后回调转跌。上证指数收跌0.46%，报3666.44点。深成指跌0.87%，创业板指跌1.08%，沪深300跌0.08%、上证50涨0.59%，中证500跌1.20%、中证1000跌1.24%。个股跌多涨少，当日735只上涨（52涨停），4648只下跌（15跌停），30持平。其中，N志高、有方科技、博拓生物涨幅居前，分别上涨231.19%、20.01%、19.99%；而广建科、大族数控、鼎阳科技跌幅居前，各跌13.92%、12.15%、12.10%。 分行业板块看，金融股逆势坚挺，上涨板块中，保险、电脑硬件、家用电器分别上涨2.19%、1.18%、0.18%，数字货币概念活跃。TMT有所回调，下跌板块中，航天军工、通信设备、零售分别下跌2.64%、2.23%、2.20%，在资源品题材回落。 期指方面，四大期指主力合约涨跌互现：IF2509、IH2509分别收跌0.02%、收涨0.48%；IC2509、IM2509分别收跌1.0%、0.95%。四大期指主力合约基差大部分贴水：IF2509贴水9.51点，IH2509升水0.13点，IC2509贴水49.65点，IM2509贴水47.29点。 【消息面】 国内要闻方面，国务院总理李强签署国务院令，公布《国务院关于修改〈中华人民共和国外国人入境出境管理条例〉的决定》，自2025年10月1日起施行。《决定》共2条，规定了以下内容。一是规定在普通签证类别中新增K字签证，发给入境的外国青年科技人才。二是规定申请K字签证，应当符合中国政府有关主管部门规定的外国青年科技人才的条件和要求，并提交相应的证明材料。 海外方面，美国财长贝森特称，在药品关税问题上要密切关注；正在研究出售房地美和房利美股权的所有选项，目标在于为纳税人实现价值最大化；另一个目标是缩小抵押贷款支持证券与国债之间的价差；将继续将黄金作为价值储存手段加以保留；比特币储备价值约150亿美元至200亿美元；将停止出售比特币资产；没有告诉美联储该做什么，并未要求美联储将利率降至1.5%的低位，或许会先降息25个基点，然后加快降息步伐；如果市场相信利率将保持不变，那么就有降息的空间；并非呼吁连续降息。 【资金面】 8月14日，A股市场交易量再冲高，合计成交额2.28万亿。北向资金全日成交额2852.84亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1287亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1607亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼320亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.23%、0.004%、-0.77%、-0.68%。中美第二轮贸易会谈如期延长关税豁免条款，此外中央政治局会议召开，政策论调基本与此前一致，临近中报业绩期尚需数据验证盈利改善情况。可逢高卖出MO2509执行价6400附近看跌期权，以温和看涨为主。 [国债期货] 国债期货：股债跷跷板继续施压长债，期债转弱 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.36%，创逾四个月收盘新低；10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率普遍上行，长债表现更弱。30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行1.5bp，10年期国开债“25国开10”收益率上行2bp，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1.4bp，5年期国开债“25国开08”收益率上行1.25bp，2年期国债“25附息国债06”收益率上行0.5bp。 【资金面】 央行公告称，8月14日以固定利率、数量招标方式开展了1287亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%， 投标量1287亿元，中标量1287亿元。Wind数据显示，当日1607亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼320亿元。资金面方面，银行间市场资金面周四仍平稳，但宽松程度略显收敛，非银报价中枢稍涨。DR001仍在略高于1.3%位置持稳；非银机构质押存单和信用债融入隔夜，报价整体微幅抬升至1.45%一线。税期临近流动性宽松逐步收敛，不过预期央行会及时投放，8月15日央行公布进行5000亿元6个月逆回购操作，中长期资金保持投放，维护资金面稳定。 【基本面】 中国7月末广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%；狭义货币（M1）余额111.06万亿元，增长5.6%；流通中货币（M0）余额13.28万亿元，增长11.8%。前七个月净投放现金4651亿元。中国前7个月人民币贷款增加12.87万亿元，人民币存款增加18.44万亿元。中国前7个月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元。政府债融资增加1.2万亿元，同比多增5559亿元，实体信贷减少了4263亿元，同比多减3455亿元。 【操作建议】 债市继续受到权益市场压制走弱，市场情绪暂未恢复。不过从金融和通胀数据来看，内需修复仍慢，叠加流动性环境整体也偏宽松，债市尚未到趋势下跌的阶段。月度来看国债单边行情尚缺乏事件驱动，整体或呈现区间波动，10年期国债波动区间或在1.6%-1.75%。关注10债在1.75%、T2509在108.2附近的支撑性，关注能否企稳。单边策略上建议短期保持观望，重点关注税期资金面和新债发行定价情况。 [贵金属] 贵金属：美国商品服务成本上涨打压美联储降息预期美元反弹贵金属盘中冲高回落 【市场情况】 消息方面，美国7月PPI同比大幅反弹至3.3%，为今年2月以来最高水平，高于预期2.5%和前值2.3%，PPI环比大升0.9%，创下三年来最大涨幅，预期0.2%，前值0%。核心PPI同比3.7%，预期3%，前值2.6%。核心PPI环比0.9%，预期0.2%，前值0%。服务和能源成本飙升使数据显著上升，商品价格上涨反映关税带来的压力。8月9日当周首次申请失业救济人数22.4万人，略低于预期22.5万人和前值22.6万人。根据美联储日程安排，美联储主席鲍威尔将于8月22日美东时间10点（北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔发表讲话。旧金山联储主席戴利在接受媒体采访时明确表示，反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息，她认为这“听起来像是我们看到了紧急情况”，但她对劳动力市场并不感到担忧，也不认为有必要进行追赶式降息。她支持逐步向更中性的政策立场调整，时间跨度为“未来一年左右”。 据央视报道，当地时间14日，俄罗斯总统助理乌沙科夫通报称，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普的会晤将于莫斯科时间15日22时30分开始，在翻译的陪同下以“一对一”形式进行。以色列副外长哈斯克尔前往以色列与巴勒斯坦加沙地带之间以方控制的凯雷姆沙洛姆口岸，并重申了以色列安全内阁此前通过的所谓“结束加沙冲突的五项原则”，即巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）必须被彻底解除武装；释放所有被扣押人员；加沙地带实现全面非军事化；以色列对加沙实施安全控制；在加沙建立一个非以色列主导的和平的行政管理机构，该机构不得对以色列人发动攻击。 隔夜，美国公布7月PPI数据全面反弹并大超预期，创近期新高，服务和能源成本为主要驱动，商品价格上涨反映关税带来的压力。美联储内部官员对降息态度分歧仍较大，市场对9月大幅降息的预期较弱，美债收益率和美元指数盘中反弹，贵金属盘中冲高回落。国际金价开盘早段价格拉升至3373美元的日内最高点后拐头呈现震荡回落超40美元，收盘报3334.78美元/盎司抹去前两日的涨幅，跌0.63%；国际银价走势与黄金同步但受到工业品回调拖累跌幅更大失守38美元，收盘报37.995美元/盎司，跌1.32%。 【后市展望】 8月来随着多个国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入一定程度对冲通胀上升的影响对美元资产形成支撑，但7月美国经济数据呈现恶化、政府赤字压力在高利率背景下较大，且关税带来的负面影响增加，市场避险需求仍存。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力需酝酿更强的突破驱动，关注美俄领导人会晤和美联储主席鲍威尔在央行年会中的表态，宏观消 息影响金价波动增加但趋势保持向上，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权上构建牛市价差组合，降低做多的资金成本。 白银方面，在LBMA-COMEX期现套利行为减少后市场关注美联储降息和国内反内卷政策对商品价格的影响，ETF资金流入提振价格但其工业基本面需求相对偏弱仍，价格中枢上移过程中可能受到资金情绪扰动。短期银价维持区间震荡仍有上行空间，多单继续持有或在白银看跌期权构建牛市价差策略并收取权利金收入。 【资金面】 近期美国经济疲软刺激美联储降息预期，配置资金对贵金属兴趣较大，未来金银ETF持仓仍有上升空间。 [集运期货] 集运期货：EC主力震荡 【现货报价】 截至8月15日最新报价；马士基：1365-2032美元/TEU，2290-3304美元/TEU；CMA1660-2310美元/TEU，2920-3720美元/TEU；MSC1700-1820美元/TEU，2840-3040美元/TEU；ONE1764-2064美元/TEU，2743美元/TEU；EMC1955-2055美元/TEU，2960-3160美元/TEU。 【集运指数】 截至8月11日，SCFIS欧线指数报2235.48点，环比下跌2.71%，美西线指数环比下跌4.25%至1082.14点。截至8月8日，SCFI综合指数报1489.68点，较上期跌3.94%；上海-欧洲运价下跌4.39%至1961美元/TEU；上海-美西运价1823美元/FEU，较上周跌9.80%；上海-美东运2792美元/FEU，较上周跌10.68%。 【基本面】 截至8月11号，全球集装箱总运力超过3270万TEU，较上年同期增长7.9%。需求方面，欧元区7月综合PMI为50.9，制造业PMI为49.8，服务业PMI为51.0；美国7月制造业PMI指数48，新订单指数47.1。6月OECD领先指数G7集团录得100.40。 【逻辑】 昨日期货盘面下行，主力10合约收1359.5点，上涨0.18%，反弹力度较弱，走势来看仍然处于下跌趋势中。基本面来看今年由于集装箱增速一直处于高位，加上欧洲需求端长期疲软，预计10月淡季合约最终落地价格将比去年偏低。 【操作建议】 预计偏弱震荡，10合约空单继续持有。 [有色金属] 铜：盘面窄幅震荡，下游刚需采购为主 【现货】截至8月14日，SMM电解铜平均价79435元/吨，SMM广东电解铜平均价79305元/吨，分别较上一工作日-40.00元/吨、-10.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价210元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价60元