一、黄金
- 核心逻辑:短期避险需求回落(贸易协议分批达成、俄乌会谈开启),美国经济滞涨风险增加(就业走弱、通胀温和),联储降息预期反弹。
- 避险属性:白宫官员称美中关税休战期延长90天,“特普会”临近,特朗普称美俄“非常接近”达成协议。
- 货币属性:美国7月CPI通胀温和(CPI符合预期,核心CPI同比上涨3.1%),就业增长弱于预期(非农下修25.8万个),市场预期美联储9月降息概率飙升至80%以上,年内降息次数预期从1次涨至2-3次,美元指数和美债收益率遇阻反弹。
- 商品属性:CRB商品指数反弹承压,人民币偏强压制国内价格。
- 研究结论:贵金属短期震荡偏强,中期高位震荡,长期阶梯上行。
二、白银
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面:CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓。
- 库存面:白银近期显性库存小幅增加。
- 策略:稳健者观望,激进者高抛低吸,建议做好仓位管理,严格止损止盈。
表2:白银相关数据