南华期货丨期市早餐2025.8.14

宏观方面，多因素促使人民币贷款减少，经济数据显示边际下行压力。决策层密集出台民生、促消费政策，市场期待后续政策合力释放效能。中美关税延期，风险后移。海外市场方面，美国非农数据大幅下修，风险偏好修正，降息预期升温。

人民币汇率方面，美国通胀平稳，杰克逊霍尔会议或成关键。市场对9月降息预期升温，但通胀黏性未根除，降息空间可能小于市场想象。未来变数仍存，美元指数短线或围绕98震荡，人民币即期汇率本周难脱盘整。

股指方面，外资助力下情绪亢奋。股市大幅放量上涨，但经济基本面内生动能不强，后续需观察经济数据走势。短期谨慎乐观，但需警惕风险。

国债方面，焦煤炒作情绪降温，债市受影响有限。金融数据公布，信贷数据负增，居民、企业信贷低迷，反映实体部门仍需政策提振。短期市场炒作情绪有所退潮，债市或将呈现区间震荡格局。

集运方面，期价延续下行走势。欧线现舱报价持续下调，拉低期价估值。未来市场或延续震荡偏回落走势。

黑色系方面，焦煤炒作情绪降温，螺纹钢、热卷、铁矿石情绪降温。焦煤焦炭受大商所限仓影响。铁合金跟随煤炭走势。硅铁、硅锰短期延续震荡。

能化方面，原油EIA超预期累库，盘面继续下跌。PTA-PX方面，TA加工费继续下探，做扩环节利润。MEG-瓶片方面，寻一浅滩，静等风来。甲醇09偏弱。PP、PE、PVC短期延续震荡格局。纯苯苯乙烯区间震荡。燃料油依然疲软。沥青跟随成本端弱势震荡。橡胶上有压力，内外分化。

农产品方面，生猪现货博弈增强。油料逢低做多。油脂偏强运行。棉花关注前高压力。白糖保持强势。鸡蛋破位下行。苹果冲高回落。红枣关注下游备货。