纯苯苯乙烯日报：纯苯苯乙烯区间震荡，等待下游采购进一步抬升

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纯苯苯乙烯日报|2025-08-13 纯苯苯乙烯区间震荡，等待下游采购进一步抬升 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-80元/吨（+35）。纯苯港口库存14.60万吨（-1.70万吨）；纯苯CFR中国加工费182美元/吨 （+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费163美元/吨（+1美元/吨），纯苯美韩价差91.8美元/吨（+8.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差15元/吨（+15元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1795元/吨（-80），酚酮生产利润-689元/吨（-17），苯胺生产利润101元/吨（+261），己二酸生产利润-1553元/吨（-50）。己内酰胺开工率88.41%（-1.79%），苯酚开工率77.00%（+4.00%），苯胺开工率73.46%（-0.48%），己二酸开工率54.40%（-10.40%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差28元/吨（-27元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-318元/吨（+0元/吨），预期逐步压缩苯乙烯华东港口库存148800吨（-10200吨），苯乙烯华东商业库存69500吨（+3000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率77.7%（-1.2%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润174元/吨（-45元/吨），PS生产利润-77元/吨（-25元/吨），ABS生产利润90元/吨（-10元/吨）。EPS开工率43.67%（-10.58%），PS开工率55.00%（+1.70%），ABS开工率71.10%（+5.20%），下游开工季节性低位。 市场分析 山东开工有下降预期，关注后续山东地区石油苯及加氢苯开工表现。BZ港口库存再度下降，纯苯期货升水幅度有所收窄，中国到港节奏性放缓，且8-9月韩国芳烃存检修，进口压力未进一步加大；而下游综合开工有所回落，CPL及苯乙烯开工见顶回落，己二酸开工快速回落，下游需求高位回落，纯苯后续去库幅度偏小，库存压力仍存。苯乙烯方面，港口库存进入季节性回落周期，临近金九银十旺季前备货，EB港口提货量阶段性上抬，结合到港节奏性放缓，带来本轮去库，但白电排产累计同比增速回落，苯乙烯下游开工提振力度有限，EPS库存压力下大幅降负PS及ABS开工底部回升，PS库存压力放缓，但ABS库存压力仍持续；苯乙烯基差近期表现平稳，反映下游未进一步放量采购，关注下游表现。 策略 单边：纯苯观望；苯乙烯观望 基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603价差逢高反套，BZ2603-BZ2605跨期价差逢高反套；EB2509-2510跨期价差逢高反套 跨品种：EB-BZ价差逢高做缩风险 投产超20年装置的政策，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差4 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差5 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率8 四、苯乙烯下游开工及生产利润9 五、纯苯下游开工与生产利润10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格4 图2：纯苯主力合约基差4 图3：纯苯现货-M2纸货价差4 图4：纯苯连一合约-连三合约价差4 图5：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨5 图6：EB主力合约基差|单位：元/吨5 图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨5 图8：石脑油加工费|美元/吨6 图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨6 图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨6 图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨6 图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨6 图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨6 图14：纯苯进口利润|元/吨7 图15：苯乙烯进口利润|元/吨7 图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨7 图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨7 图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨8 图19：纯苯开工率|单位：%8 图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨8 图21：苯乙烯开工率|单位：%8 图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨8 图23：苯乙烯工厂库存|单位：吨8 图24：EPS开工率|单位：%9 图25：EPS生产利润|单位：元/吨9 图26：PS开工率|单位：%9 图27：PS生产利润|单位：元/吨9 图28：ABS开工率|单位：%9 图29：ABS生产利润|单位：元/吨9 图30：己内酰胺开工率|单位：%10 图31：酚酮开工率|单位：%10 图32：苯胺开工率|单位：%10 图33：己二酸开工率|单位：%10 图34：己内酰胺生产毛利|单位：元/吨10 图35：酚酮生产毛利|单位：元/吨10 图36：苯胺生产毛利|单位：元/吨11 图37：己二酸生产毛利|单位：元/吨11 图38：PA6常规纺有光生产毛利|单位：元/吨11 图39：锦纶长丝生产毛利|单位：元/吨11 图40：双酚A生产毛利|单位：元/吨11 图41：PC生产毛利|单位：元/吨11 图42：环氧树脂E-51生产毛利|单位：元/吨12 图43：纯MDI生产毛利|单位：元/吨12 图44：聚合MDI生产毛利|单位：元/吨12 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格图2：纯苯主力合约基差 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图3：纯苯现货-M2纸货价差图4：纯苯连一合约-连三合约价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图5：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：EB主力合约基差|单位：元/吨图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 图8：石脑油加工费|美元/吨图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：纯苯进口利润|元/吨图15：苯乙烯进口利润|元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨图19：纯苯开工率|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨图21：苯乙烯开工率|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨图23：苯乙烯工厂库存|单位：吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、苯乙烯下游开工及生产利润 图24：EPS开工率|单位：%图25：EPS生产利润|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：PS开工率|单位：%图27：PS生产利润|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图28：ABS开工率|单位：%图29：ABS生产利润|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、纯苯下游开工与生产利润 图30：己内酰胺开工率|单位：%图31：酚酮开工率|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图32：苯胺开工率|单位：%图33：己二酸开工率|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图34：己内酰胺生产毛利|单位：元/吨图35：酚酮生产毛利|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图36：苯胺生产毛利|单位：元/吨图37：己二酸生产毛利|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图38：PA6常规纺有光生产毛利|单位：元/吨图39：锦纶长丝生产毛利|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图40：双酚A生产毛利|单位：元/吨图41：PC生产毛利|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图42：环氧树脂E-51生产毛利|单位：元/吨图43：纯MDI生产毛利|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图44：聚合MDI生产毛利|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房