纯苯苯乙烯月报：纯苯下游偏弱 苯乙烯等待进一步亏损检修

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB进出口量及海外开工情况：苯乙烯月度进口量26168吨，同比+6.07%；苯乙烯月度出口量31547吨，同比+463.23%。10月欧美EB检修仍存，海外供应压力暂不大，但海外需求仍偏弱，EB海外对中国的地区价差低位震荡，随着国内EB价格走弱，中国进口EB窗口逐步关闭。 EB月度供应及新增产能：苯乙烯月度产量1502186吨，同比+15.31%；苯乙烯工厂开工率66.72%（-2.53%）。存量装置检修方面，苯乙烯存量装置10月检修有所增加，镇海利安德继续检修至11月底，京博、卫星10月上中旬进入检修，苯乙烯亏损加剧的背景下，11月份仍有恒力检修预期，关注兑现情况，苯乙烯集中检修背景下的港口库存压力仍未能缓解，主要在于新增产能兑现，吉林石化60万吨/年、广西石化60万吨/年新装置于10月中下旬逐步投产。11月上旬苯乙烯开工率有望迎来进一步下降，等待进一步亏损减产再平衡。 EB下游产量情况及库存表现：EPS产量397068吨，同比+1.83%；PS产量407000吨，同比+18.49%；ABS产量64.8万吨同比+34.68%；UPR产量26.3万吨，同比-30.55%；SBS产量93980，同比+19.58%。EPS开工率62.24%（+0.27%），PS开工率52.00%（-1.80%），ABS开工率72.10%（-0.70%），UPR开工率35.00%（+1.00%），丁苯橡胶开工率68.36%（-2.21%）。PS产量增速同比仍可，但存量装置负荷10月持续走低，新装置方面10月下旬广西石化30万吨/年新装置逐步投产；ABS产量增速同比仍高，得益于投产集中，裕龙石化30万吨/年新装置于10月上旬投产，关注11月吉林石化60万吨/年新装置投产进度。终端方面，11月空调排产计划明显下调，特别是出口计划。EB下游提货表现较为一般，EB下游提货偏弱亦是港口库存压力未能缓解的原因。EB基差10月表现先走强后走弱。 EB港口库存及工厂库存表现：苯乙烯华东港口库存193000吨（-9500），苯乙烯工厂库存186036吨（-10231）。苯乙烯港口库存压力持续，压制苯乙烯生产利润；苯乙烯检修增加，生产工厂库存继续回落。 纯苯进口供应及港口库存表现：纯苯月度进口量435071吨，同比+2.88%；10月韩国出口量有所回落，韩国装置检修有所增加，但欧美需求仍弱，海外纯苯对中国地区价差仅底部回升但绝对水平仍偏低，短期到港压力不大。纯苯华东港口库存8.50万吨（-1.40），中国纯苯港口库存压力在10月持续下降，驱动在于到港压力的放缓以及中国纯苯开工的回落。 纯苯月度供应及新增产能：纯苯产量192.4万吨，同比+8.49%；纯苯开工率74.10%（+1.37%），存量装置开工10月中下旬明显下降，欧美制裁俄油，山东及宁波部分炼厂开工回落，叠加前期中石化部分降负；但10月底开工有所底部回升，或反映前期受影响的炼厂的原油采购资源切换逐步进行。新增产能方面，新增产能集中投产期暂过去，广西石化18万吨/年裂解纯苯10月下旬逐步试车，其余新增产能压力不大。 维持年内偏高位。加氢苯产量35.8万吨，同比+8.55%，加氢苯开工率55.67%（-7.79%），加氢苯开工率10月下旬回落明显。 纯苯下游（非苯乙烯）产量情况及产业链表现：己内酰胺产量59.5万吨，同比-3.22%；苯胺产量34.8万吨，同比-0.17%；苯酚产量47.9万吨，同比-4.12%；己二酸产量20.8万吨，同比+15.93%。己内酰胺开工率86.05%（-2.84%），酚酮开工率78.00%（+0.00%），苯胺开工率78.57%（+2.09%），己二酸开工率58.00%（+2.20%）。 CPL产业链：己内酰胺CPL开工率86.05%（-2.84%），CPL工厂库存4.40万吨（-0.30）；PA6开工率79.39%（-0.37%），PA6常规纺工厂库存天数9.00天（-0.50天）；锦纶长丝开工率77.50%（+0.00%），锦纶长丝工厂库存天数33.00（-1.00天）。己内酰胺开工持续走低，CPL、、PA6、下游锦纶长丝工厂库存压力较前期高点有所放缓，但总体库存压力绝对水平仍高。新增产能方面，关注广西恒逸60万吨/年新装置投产兑现进度。 酚酮产业链：酚酮开工率78.00%（+0.00），江阴苯酚港口库存0.15万吨（+0.00），江阴丙酮港口库存2.15万吨（-0.35）；双酚A开工率64.29%（-3.35）；PC开工率76.14%（-0.84），环氧树脂开工率48.37%（-2.14）。苯酚开工持续偏弱，受双酚A及PC开工走弱拖累。新增产能方面，10月中旬吉林石化22万吨/年新装置投产兑现。 苯胺产业链：苯胺开工率78.57%（+2.09）；聚合MDI开工率96.00%（+0.00），聚合MDI工厂库存7.80万吨（+0.20），纯MDI开工率96.00（+0.00），纯MDI工厂库存0.60万吨（+0.00）。受MDI开工持续高位支撑，苯胺开工延续回升，但MDI自身工厂库存压力仍大。终端方面，11月冰箱排产计划再度下调，主要是内销拖累。 己二酸产业链：己二酸开工率58.00%（+2.20）；PA66开工率67.13%（+6.68）；聚氨酯弹性体开工率53.45%（-0.05）。己二酸10月开工继续回落。 市场分析 纯苯方面，前期制裁影响部分炼厂短期降负，10月底纯苯国内开工有所低位回升；海外方面，韩国检修仍存，纯苯中国到港压力放缓，供应压力放缓背景下，港口库存表现小幅去库，去库速率不及预期，主要原因在于下游需求表现偏弱。纯苯下游己内酰胺、酚酮等开工均走低，苯乙烯亏损检修加剧，PA6、锦纶长丝库存压力拖累CPL开工，双酚A及PC开工不佳拖累苯酚开工，仅苯酚开工回升但MDI库存压力亦偏大。欧美制裁对炼厂影响未进一步扩大的背景下，纯苯基本面仍偏弱。 苯乙烯方面，苯乙烯存量装置10月检修有所增加，镇海利安德继续检修至11月底，京博、卫星10月上中旬进入检修，苯乙烯亏损加剧的背景下，11月份仍有恒力检修预期，关注兑现情况，苯乙烯集中检修背景下的港口库存压力仍未能缓解，主要在于新增产能兑现，吉林石化60万吨/年、广西石化60万吨/年新装置于10月中下旬逐步投产。11月上旬苯乙烯开工率有望迎来进一步下降，等待进一步亏损减产再平衡。下游提货仍偏弱，PS及ABS开工持续偏低且库存压力仍存。而终端方面，11月空调排产计划明显下调，特别是出口计划。 策略 单边：BZ及EB谨慎逢高做空套保基差及跨期：无跨品种：无风险 欧美制裁进展，油价大幅波动 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................5二、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期...............................................................................................5三、苯乙烯供应.........................................................................................................................................7四、苯乙烯下游需求...................................................................................................................................9五、苯乙烯库存.......................................................................................................................................12六、纯苯供应与库存.................................................................................................................................12七、纯苯下游需求....................................................................................................................................15 图表 图1：纯苯主力期货合约............................................................................................................................................................5图2：纯苯华东现货价................................................................................................................................................................5图3：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................6图4：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................6图5：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................6图6：苯乙烯主力合约................................................................................................................................................................6图7：苯乙烯华东现货价............................................................................................................................................................6图8：苯乙烯主力基差...............................................................