金融期货早评
宏观：等待美国通胀数据公布
- 央行进行逆回购操作，实现净回笼。
- 决策层密集出台民生政策，市场期待后续政策合力。
- 经济数据边际下行，增量政策或待经济数据走弱时发力。
- 美国降息预期升温，市场关注通胀数据。
人民币汇率：静待美通胀结果
- 央行顺势引导汇率，市场或形成共识。
- 美元指数短期整理，后续走势待美国CPI数据指引。
- 国内基本面对人民币至少不形成拉垮作用。
股指：增量下，暗流涌动
- 股指放量上涨，小盘走势偏强。
- 资金青睐利好信息行业，规模指数分化严重，小盘强势。
- 周内重磅数据未公布，上方空间有限。
国债：反内卷热度升温
- 国债期货小幅低开，持续下行后低位企稳。
- 长端受影响，收益率上行。
- 债市情绪受商品行情压制，资金中枢反复，通胀数据理解分歧。
集运：MSK新一周报价继续下行
- 集运指数期货各月合约价格回落。
- 现货市场船期报价下降。
- 后市EC震荡偏回落或延续震荡。
大宗商品早评
有色早评 黄金&白银：贵金属回调 关注晚间美CPI
- 贵金属市场大幅回调，贸易关税担忧降温，数字货币资产上涨，国内股市表现良好。
- COMEX黄金、白银期货价格下跌。
- 降息预期与基金持仓：美联储降息预期升温，长线基金看多黄金、白银。
- 库存方面，SHFE银库存下降，SGX白银库存下降。
- 本周关注美7月CPI数据，美联储官员讲话。
铜：降息预期叠加估值抬升，铜价小幅走强
- 沪铜指数上涨，成交、持仓增加。
- Resolution Copper铜矿项目进展缓慢，白宫推动加快审批。
- 下游终端认为当前价格已兑现预期，下方支撑被抬升至7.8万元每吨。
- 智利El Teniente铜矿矿难影响或超预期。
铝产业链：基本面压制表现
- 沪铝、伦铝价格小幅波动。
- 铝价冲高后回调，库存仍处于较低位置，短期维持高位震荡。
- 中期来看，临近9月旺季且美联储降息预期，进入旺季后铝价存在上行动力。
- 建议区间操作为主，近期铝价高位可卖看涨期权，回调可逢低建立多头。
锌: LME库存持续下降，短期偏强震荡
- 沪锌主力合约价格上涨，持仓减少。
- 供给端冶炼端利润修复较好，供给缓慢从偏紧过渡至过剩。
- 矿端整体呈宽松逻辑，进口方面海外精炼锌增量较少。
- 库存近期持续累库，需求端传统消费淡季表现疲软。
- LME库存持续下降，有一定挤仓风险，短期警惕LME库存变动。
锡：震荡为主
- 沪锡指数维持震荡。
- 国内精锡产量环比上涨，上半年同比增长。
- 缅甸锡矿完全复工复产预期一再推迟对锡价起到支撑作用。
工业硅&多晶硅:多晶硅排产环增，工业硅下方有支撑
- 工业硅期货主力合约震荡走强。
- 现货市场报价平稳，下游需求稳定性较强。
- 多晶硅环节报价维稳，下游需求表现平稳。
- 中长线看，工业硅下方空间有限；多晶硅基本面仍然宽松。
铅：需求与预期支撑，偏强震荡
- 沪铅主力合约价格上涨，持仓量减少。
- 原生铅开工率相对再生铅保持强势，副产品收益稳定。
- 再生铅产量增加，成本仍能支撑铅价。
- 需求端逼近旺季，生产备库意愿加强。
- LME铅锭库存居高不下，国内库存也处于持续累库状态。
黑色早评 螺纹钢热卷：中美关税再次延期
- 螺纹钢热卷增仓上涨。
- 供应端煤矿超产治理及“276工作日”政策持续发力，成本支撑强劲。
- 需求端海外报价略涨，东南亚雨季临近尾声需求有望恢复。
- 短期宏观向好，供应收缩预期犹存，基本面暂无压力，成本支撑稳固。
铁矿石：反套走强
- 铁矿石期货价格走强，09-01价差缩小至7.5。
- 全球铁矿石发运量环比减少，美联储副主席鲍曼支持降息。
- 国内经济数据显示CPI上涨，国内市场竞争秩序持续优化。
- 铁矿石价格整体上下有界，中长期关注热卷的库存压力。
焦煤焦炭：六轮提涨延缓落地
- 焦煤焦炭偏强震荡。
- 焦煤远月减产预期增强，进口蒙煤通关量维持在1100车以上。
- 焦化厂积极补库，厂内原料库存小幅去化。
- 焦炭炼钢需求旺盛，期现出货情况较好，库销比持续走低。
硅铁&硅锰：跟随焦煤，波动较大
- 工业硅期货主力合约震荡走强，多晶硅期货主力合约上涨。
- 下游需求稳定性较强，铁水产量维持在高位。
- 澳矿发运逐渐恢复，锰矿供应端相对充足。
- 短期来看，反内卷交易情绪逐渐散去，市场仍有余热。
铅：需求与预期支撑，偏强震荡
- 沪铅主力合约价格上涨，持仓量减少。
- 原生铅开工率相对再生铅保持强势，副产品收益稳定。
- 再生铅产量增加，成本仍能支撑铅价。
- 需求端逼近旺季，生产备库意愿加强。
- LME铅锭库存居高不下，国内库存也处于持续累库状态。
能化早评 原油：油价微涨，关注本周“川普会”
- 原油期货价格上涨，夜盘SC原油主力合约收涨。
- 乌克兰总统泽连斯基讨论对俄罗斯石油的制裁问题。
- 欧佩克+将暂停其产量调整，除非出现更大的持续性意外供应中断。
- 市场观望美俄谈判，海外丙烷价格依然偏弱。
LPG：基本面保持宽松
- LPG期货价格小幅上涨。
- 供应端炼厂开工率稳定，进口方面到港量高位。
- 需求端PDH整体开工提升，MTBE端出口短期形成支撑。
- 库存端厂内库存去库，港口库存高位震荡。
PTA-PX：TA加工费继续下探，做扩环节利润
- PTA期货价格随成本端回落，TA加工费维持低位承压。
- 供应方面，PTA装置降负、检修陆续出现，预计将出现供需缺口。
- 库存方面，聚酯淡季下近期延续小幅累库趋势。
- 需求端下游需求表现不振，旺季预期下预计仍有望拉动一波订单释放。
MEG-瓶片：寻一浅滩，静等风来
- 乙二醇价格震荡偏强，港口库存基本定满。
- 下游需求平淡，工厂降价吸单，新单成交较差。
- 库存短期或难以大幅累库，工厂待发订单与库存压力提升。
甲醇：09偏弱
- 甲醇期货价格偏弱，港口库存大幅累库。
- 下游需求平淡，工厂降价吸单，新单成交较差。
- 内地维持偏强，但整体传统下游采购积极性偏低。
PP：自身驱动有限，短期偏震荡
- 聚丙烯期货价格小幅上涨。
- 供应端装置检修依然偏多，需求端下游开工率变化不大。
- 库存方面，PP总库存环比上升，总体压力不大。
PVC:空配对待
- PVC期货价格下跌，华东库存继续累库。
- 供应端开工率有所反弹，需求端下游需求疲软。
- 市场处于高估值、高库存、高仓单的三高状态。
纯苯：苯乙烯双去库
- 纯苯期货价格上涨，港口库存下降。
- 供应端石油苯供应增加，加氢苯开工率下滑。
- 需求端下游开工变动明显，库存延续去库。
苯乙烯：短期单边观望为主
- 苯乙烯期货价格上涨，港口库存减少。
- 供应端供应充足，需求端EPS行业短停及减产装置大幅增加。
- 短期苯乙烯难向下深跌，可关注出口端是否有需求增量。
燃料油：依然疲软
- 燃料油期货价格疲软，新加坡浮仓库存高位盘整。
- 供应明显改善，需求端市场观望美俄谈判。
低硫燃料油：受原油拖累下跌
- 低硫燃料油期货价格下跌，海外供应缩量。
- 需求端整体需求疲软，库存端新加坡累库。
沥青：跟随成本端弱势震荡
- 沥青期货价格弱势回调，山东社会库存去库偏慢。
- 供应端保持平稳，需求端受降雨天气影响，需求始终无法有效释放。
尿素：偏弱震荡
- 尿素期货价格偏弱，港口库存减少。
- 市场出口消息频发，影响价格波动，现货报价下降。
玻璃纯碱烧碱：近弱远强格局
- 纯碱期货价格小幅上涨，库存增加。
- 供应维持高位预期不变，光伏玻璃处于持续亏损状态。
- 玻璃库存高位，现货承压明显。
- 烧碱库存升温，非铝下游处于淡季。
纸浆：小步上移
- 纸浆期货价格上涨，港口库存持续去库。
- 海外浆厂suzano传出计划减产消息，需求端进入季节性消费旺季。
原木：会一直安静么？
- 原木期货价格上涨，库存下降，出库量提升。
- 地产端房屋施工面积与去年基本持平，CFR报价上涨。
- 基本面上看，目前格局是偏多的。
丙烯：山东现货大涨
- 丙烯期货价格上涨，山东现货价格上涨。
- 供应端开工率维持高位，需求端整体变化不大。
农产品早评 生猪：现货博弈增强
- 生猪期货价格下跌，现货价格涨跌互现。
- 供应端受降重政策以及7月部分生猪延迟出栏的影响，需求端高温持续抑制消费。
油料：关注中美关系
- 豆粕期货价格下跌，菜粕仓单问题缓解而回落。
- 进口大豆原料供应继续表现宽裕，豆粕延续季节性累库趋势。
- 需求端物理库存季节性回升，高存栏背景下对应刚需水平消费维持。
油脂：7月MPOB报告带动油脂上行
- 棕榈油期货价格上涨，库存低于预期。
- 豆油产地端也因缺乏天气驱动维持偏弱，关注中美贸易进展。
- 菜油驱动暂时较少，关注中加关系变化。
玉米&淀粉：窄幅震荡
- 玉米期货价格震荡，淀粉期货价格震荡。
- 东北玉米市场延续弱势，下游需求疲弱影响，短期玉米淀粉走势承压。
棉花：关注USDA报告
- 棉花期货价格小幅上涨，新疆新棉生长进度较快。
- 下游内地纱厂纺纱利润欠佳，整体负荷进一步下滑。
- 中美两国暂停征收24%关税90天，该期限于8月12日到期。
白糖：维持弱势
- 白糖期货价格横盘震荡，国际方面ICE原糖期货上涨。
- 巴西对外贸易秘书处出口数据显示，8月第一周出口糖增加。
- 印度计划允许在10月开始的新榨季出口食糖，印度甘蔗作物将获得丰收。
鸡蛋：破位下行
- 鸡蛋期货价格下跌，现货市场有抄底情绪。
- 中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，供给端压力较大或将压制接下来的中秋、十一的旺季价格。
苹果：保持强势
- 苹果期货价格上涨，短期走势走强。
- 时令水果冲击下，走货速度有限，新季苹果方面，纸袋嘎啦开始上市，价格较好。
红枣：减产情绪发酵
- 红枣期货价格上涨，新年度灰枣产量同比有所下滑。
- 下游将开始陆续备货，叠加减产情绪的发酵，短期红枣价格走势或偏强。
