本周锡价明显回落，最低至262910元/吨，随后小幅反弹，但反弹力度不足。基本面方面，海外LME0-3结构继续回落，注销仓单比例下滑，海外现货紧张情况放缓；国内社会库存小幅去库，但整体仍处历史中位偏高水平，7月国内锡锭产量随开工率回升而环比增长，甚至同比小幅增加，国内锡锭环节抵住了二季度锡矿紧缺压力，明显修复。周度开工亦小幅回升，8月产量预计环比持平或小幅增加。未来主要扰动方向为8、9月云南冶炼厂停产检修计划，若停产检修则锡价或在26-27万区间内震荡，若仅停产不停出库存则价格或有机会再度向下突破。报告维持看弱锡价的观点，关注宏观扰动和下方支撑位资金面变化。7月国内锡锭产量为15940吨，同比增加0.09%。2025年6月锡锭表观消费量为13623吨，实际消费量为13599吨。本周LME0-3贴水70美元/吨，国内现货升水650元/吨。锡矿进口盈亏水平小幅回升，云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨。江西云南两省合计开工率为59.64%，较上周小幅回升。2025年6月国内锡锭进口1786吨，出口1973吨，净出口187吨。2025年6月家电与新能源消费表现环比回升。本周费城半导体指数有所回升，和锡价表现同步。
