第32周成交回落，北京放松限购利于市场回稳

股票研究/2025.08.10 第32周成交回落，北京放松限购利于市场回稳房地产 姓名 电话 邮箱 登记编号 涂力磊(分析师) 021-23185710 tulilei@gtht.com S0880525040101 谢皓宇(分析师) 010-83939826 xiehaoyu@gtht.com S0880518010002 陈子仪(分析师) 021-23219244 chenziyi@gtht.com S0880525040102 谢盐(分析师) 021-23185696 xieyan@gtht.com S0880525040098 评级：增持 本报告导读： 上周住房成交回落。上周北京对符合条件家庭�环外不再限制购房套数。我们认为一线城市放松限购是大势所趋，有利于行业止跌回稳。维持行业“增持”评级。 投资要点： 上周大中城市成交回落。上周北京对符合条件家庭�环外不再限制购房套数。我们认为一线城市逐步放松限购仍是大势所趋，这有利于行业整体销售的止跌回稳和健康发展。维持行业“增持”评级。 上周大中城市新房成交环比回落：2025年第32周30大中城市新房 成交面积为122万平，环比前一周-31.4%，同比2024年-18%。其 中一线城市销售面积35万平，环比前一周-34.7%，同比2024年 -33%。二线城市销售面积58万平，环比前一周-38.8%，同比2024 年-8%。三线城市销售面积30万平，环比前一周-3.05%，同比2024 年-15.3%。2025年8月1日-7日30城累计成交面积122万平，环 比2025年7月同期-11.9%，同比-20%。一线城市累计成交面积35 万平，环比2025年7月同期-2%，同比-28%。二线城市累计成交面 积58万平，环比2025年7月同期-9%，同比-15.6%。三线城市累计 成交面积30万平，环比2025年7月同期-25.4%，同比-16.4%。上 周24城二手房成交环比继续回落：24城2025年第32周二手房成 交量为183万平，环比前一周-8.19%，同比-3.14%。其中一线城市 二手房成交面积67.15万平，环比前一周-13.2%，同比-0.2%。二线 城市二手房成交面积75.2万平，环比前一周-9.1%，同比-8.5%。三线城市二手房成交面积40.9万平，环比前一周3.4%，同比2.98%。24城2025年8月1日-7日二手房成交面积197万平，环比2025年 7月同期-6.3%，同比去年1.4%；一线城市67万平，环比2025年7 月同期-0.4%，同比去年1%；二线城市75.2万平，环比2025年7 月同期-12.4%，同比去年-5.1%；三线城市55万平，环比2025年7月同期-4.2%，同比去年12.7%。2025年第32周百城土地成交增速回升：上周土地供应面积为1383万平，土地成交面积为1492万平， 供销比0.93倍。土地出让金额为368亿元。本年度全国100大中城 市累计土地供应面积43271万平，同比-15%，累计同比增速较前一 周回落0.11个百分点，成交面积41577万平，同比-3.3%，累计同 比增速较前一周回升0.63个百分点，累计土地出让金12780亿元，同比14.8%。上周全国土地溢价率为4%，环比前一周回落5.35个百分点。 2025年7月35城月度库存出清周期环比继续回升：35城2025年7 月可售面积为31202万平，环比上个月1.47%，同比-4.76%。35城 2025年7月库存出清周期（按12个月月均计算）为21.57个月，环比上个月3.17%，同比去年-6.07%。 上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为 2025年8月1日到8月7日。土地成交数据来自Wind周数据，时 间段为2025年7月27日到8月3日，为2025年第32周。 风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。 相关报告 房地产《房地产行业、公司研究方法交流》 2025.08.07 房地产《第31周新房成交回升，城市更新成重要抓手》2025.08.03 房地产《TOP100房企2025年7月销售数据点评 2025.08.01 房地产《焕新发展模式，锚定城市更新》2025.07.31房地产《第30周成交回升，租购并举推进新发展模式》2025.07.27 股票研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附图1： 图1：2025年第32周全国30城商品房成交面积回落（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 700 600 500 400 300 200 100 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图2：2025年第32周一线城市商品房成交面积回落（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 160 140 120 100 80 60 40 20 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51 w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图3：2025年第32周二线城市商品房成交面积回落（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 450 400 350 300 250 200 150 100 50 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图4：2025年第32周三线城市商品房成交面积回落（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 160 140 120 100 80 60 40 20 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1附图1-10：2025年数据截止2025年8月7日。 图5：2025年以来全国30城商品房累计成交面积与24年接近（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 1-Jan 8-Jan 15-Jan 22-Jan29-Jan5-Feb12-Feb19-Feb26-Feb5-Mar12-Mar19-Mar26-Mar2-Apr9-Apr16-Apr23-Apr30-Apr7-May 14-May21-May28-May4-Jun11-Jun18-Jun25-Jun2-Jul 9-Jul 16-Jul 23-Jul 30-Jul 6-Aug 13-Aug 20-Aug 27-Aug -1000 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图6：2025年第32周全国18城二手房成交面积回落（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 400 350 300 250 200 150 100 50 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 图7：2025年第32周一线城市二手房成交面积回落（万平） 160 140 120 100 80 60 40 20 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图8：2025年第32周二线城市二手房成交面积回落（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 160 140 120 100 80 60 40 20 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51 w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图9：2025年第32周三线城市二手房成交面积回升（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 2023-2025年均值 2021-2025年均值 70 60 50 40 30 20 10 w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图10：2025年以来全国18城二手房累计成交面积高于此前年份（万平） 2021 2022 2023 2024 2025 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1-Jan 8-Jan 15-Jan 22-Jan 29-Jan5-Feb12-Feb19-Feb 26-Feb 5-Mar 12-Mar19-Mar26-Mar2-Apr9-Apr 16-Apr 23-Apr 30-Apr 7-May 14-May21-May 28-May 4-Jun 11-Jun18-Jun25-Jun2-Jul 9-Jul 16-Jul 23-Jul30-Jul6-Aug13-Aug20-Aug 27-Aug 0 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图11：35城月度可售面积有所回落（万平）图12：35城不同城市库存出清周期有升有降（月） 38000 37000 36000 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 2535 35城月度可售面积（万平，左轴） 2023-2025年均值 2021-202