格林大华期市早班车---三油两粕（20250812）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2.89 2025年8月12日星期二 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】8月11日，马棕榈油7月供需报告意外偏多，内外盘棕榈油快速拉涨，带动植物油板块整体走强。豆油主力合约Y2601合约报收于8440元/吨，按收盘价日环比上涨0.62%，日增仓20826手；豆油次主力合约Y2605合约报收于8026元/吨，按收盘价日环比上涨0.73%，日增仓5710手;棕榈油主力合约P2601合约收盘价9238元/吨，按收盘价日环比上涨2.64%，日增仓52216手；棕榈油次主力合约P2605报收于8986元/吨，按收盘价日环比上涨2.18%，日增仓1630手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9593元/吨，按收盘价日环比上涨0.33%，日增仓22198手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于9495元/吨，按收盘价日环比上涨0.64%，日增仓143手。【重要资讯】 豆油涨 1、8月1日晚间公布的美国7月非农就业数据大幅弱于预期，美国7月季调后非农 农林畜 三油 棕油涨 就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人， 菜油涨 而5月和6月新增就业人数合计比此前公布的数值少了25.8万，7月失业率录得4.2%，较上月回升，但符合市场预期，这令特朗普继续敦促鲍威尔降息。最新CME“美联储观察”数据显示，9月维持利率不变的概率为10.9%，降息25个基点的概率为89.1%，到10月维持利率不变的概率为3.4%，累计降息25个基点的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为60.9%。2、马来西亚7月供需报告整体偏多，产量和增幅低于彭博和路透预测，出口增幅大与彭博和路透预测。马来西亚棕榈油局MPOB7月供需报告显示，棕榈油出口为1309059吨，环比增长3.82%。棕榈油产量为1812417吨，环比增长7.09%。棕榈油进口为61039吨，环比减少12.82%。棕榈油库存量为2113278吨，环比增长4.02%。3、印尼联昌国际证券（CIMBSecurities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨。印尼能源和燃料部此前已宣布计划采用B50计划，但尚未确定2025年掺混义务的最终日期，因为该国政府仍在咨询专家并评估原料可用性和精炼能力。4、市场消息显示，华北及华南油厂接连向印度出口远月豆油近20万吨，另外欧盟将允许印尼棕榈油以零关税进入其市场，均对利好植物油市场。5、据加拿大农业及农业食品部（AAFC），展望2025/26年度，AAFC将油菜籽产量预估下调20万吨至1780万吨，基于2.08吨/公顷的单产测算，低于上年的2.17 吨/公顷。此外，加拿大2025/26年度油菜籽国内使用量被调高50万吨至1190万吨，带动期末库存预估锐减75万吨，仅余110万吨。6、印尼一位部长周四表示，当（印尼和欧盟）双方批准即将签署的自由贸易协定时，欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇。欧盟和印尼预计将于9月正式签署自由贸易协定，并有望在明年获得各自立法机构批准。7、截止到2025年第32周末，国内三大食用油库存总量为260.66万吨，周度下降0.34万吨，环比下降0.13%，同比增加13.92%。其中豆油库存为130.79万吨，周度增加1.33万吨，环比增加1.03%，同比增加3.67%；食用棕油库存为52.62万吨，周度下降0.34万吨，环比下降0.64%，同比增加1.76%；菜油库存为77.25万吨，周度下降1.34万吨，环比下降1.71%，同比增加51.65%。现货方面：截止到8月11日，张家港豆油现货均价8560元/吨，环比0元/吨；基差120元/吨，环比下跌52元/吨；广东棕榈油现货均价8980元/吨，环比下跌50元/吨，基差-238元/吨，环比下跌288元/吨。棕榈油进口利润为-220.42元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9660元/吨，环比下跌40元/吨，基差72元/吨，环比下跌54元/吨。油粕比：截止到8月11日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.75 【市场逻辑】 外盘方面：丰产压力和美农8月供需报告即将出台，前期持仓调整，美豆油再度承压下跌，考验长周期技术点位支撑。马来西亚7月供需报告意外偏多，加之印度采买预期存在，马棕榈油期价快速拉升。国内方面：政策面反内卷和大基建夯实大宗商品底部。国内三大油脂库存回升，主要是豆油回升带动，棕榈油和菜籽油呈现下降态势，美方数据公信力下降，中国商品独立行情开始，中美瑞士谈判受阻，后续中国采购美豆的量依旧不确定，国内豆油对外出口活动仍在进行，秋季开学和中秋备货，豆油库存后续有望降低，盘面豆油保持强劲走势，现货被动跟涨，但是局部地区成交一般。宏观因素依旧是主导因素，基本面辅助。综合以上分析，油脂远月新多单可介入，棕榈油有望继续成为领头羊。【交易策略】单边方面：油脂远月新多单可介入。Y2601合约压力位9000，支撑位7800；Y2605合约压力位8400，支撑位7340；P2601合约压力位10000，支撑位8780；P2605合约压力位9664，支撑位8660；OI2601合约压力位10000，支撑位9460；OI2605合约压力位10000，支撑位9300。套利方面：暂无 【行情复盘】8月11日，特朗普推销美国大豆，外盘美豆急速拉升，国内蛋白粕承压下行，引发贸易商点价兴趣。豆粕主力合约M2601报收于3072元/吨，按收盘价日环比下跌0.71%，日增仓44573手；豆粕次主力合约M2605报收于2782/吨，按收盘价日环比上涨0.32%，日增仓18460手；菜粕主力合约RM2601合约报收于2455元/吨，按收盘价日环比下跌2.04%，日增仓16167手；菜粕次主力合约RM2605合约报收于2407元/吨，按收盘价日环比下跌0.45%，日增仓7301手。【重要资讯】1、中美贸易谈判未获实质性进展，国内第四季度仍将主要采购南美大豆，巴西贴水表现强势，支撑进口成本。2、美国农业部出口检验：截至7月31日当周，大豆检验出口量为612539吨，较一周前增长43%，较去年同期增长130%，位于分析师预测区间的高端。3、美国农业部作物周报：截至8月3日，美国大豆优良率为69%，较一周前下滑1个百分点，上年同期为68%。这一数据与市场预期相符。4、经纪商斯通艾克斯公司（StoneX)：周一发布了对2025年美国大豆产量的最新预测，均显著高于美国农业部的最新估值。根据该公司的预测，美国2025年大豆产量将达到44.25亿蒲，平均单产为每英亩53.6蒲；作为对比，美国农业部预测大豆产 两粕 豆粕振荡 量为43.35亿蒲，平均单产为52.5蒲。 菜粕振荡 5、截止到2025年第32周末，国内进口大豆库存总量为707.5万吨，较上周的676.0万吨增加31.5万吨，去年同期为693.5万吨，五周平均为699.2万吨。国内进口油菜籽库存总量为15.6万吨，较上周的15.5万吨增加0.1万吨，去年同期为64.1万吨，五周平均为19.1万吨。国内进口压榨菜粕库存量为3.0万吨，较上周的2.3万吨增加0.7万吨，环比增加32.61%；合同量为4.0万吨，较上周的2.6万吨增加1.4万吨，环比增加53.85%。国内豆粕库存量为104.0万吨，较上周的107.1万吨减少3.1万吨，环比下降2.87%；合同量为688.6万吨，较上周的655.7万吨增加32.9万吨，环比增加5.03%。6、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2025年8月份巴西大豆出口量估计为815万吨，高于去年同期的798万吨。今年头8个月的大豆出口量将达到8790万吨。7、咨询机构巴西家园农商公司（PAN）：巴西2025/26年度大豆产量估计为1.6656亿吨。如果这一预测成真，将比2024/25年度产量降低1.3%。该咨询公司预测巴西大豆种植面积将达到4813万公顷，同比增加1.4%，但是增幅将创下2006/07年度以来的最低水平。2025/26年度大豆单产将为每公顷3461公斤，同比下降2.7%。8、加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至7月31日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少52.1%至2.64万吨，之前一周为5.51万吨。截至7月31日，加拿大油菜籽商业库存为114.32万吨。现货方面：截止8月11日，豆粕现货报价3021元/吨，环比上涨5元/吨，成交量5.4万吨，豆粕基差报价2996元/吨，环比上涨12元/吨，成交量0.3万吨，豆粕主力合约基差-122元/吨，环比下跌17元/吨；菜粕现货报价2690元/吨，环比下跌20元/吨，成交量0吨，基差2591元/吨，环比下跌48元/吨，成交量1000吨， 菜粕主力合约基差-34元/吨，环比上涨29元/吨。榨利方面：美豆9月盘面榨利118元/吨，现货榨利48元/吨；巴西9月盘面榨利-46元/吨，现货榨利-116元/吨。大豆到港成本：美湾9月船期到港成本张家港4555元/吨，巴西9月船期成本张家港4039元/吨。美湾9月船期CNF报价462美元/吨；巴西9月船期CNF报价488美元/吨。加拿大9月船期CNF报价550美元/吨；9月船期油菜籽广州港到港成本4793元/吨，环比下跌8元/吨。【市场逻辑】外盘方面：特朗普喊话全球采购美豆，美豆触底大幅回升。国内方面：中美贸易谈判未获实质性进展，国内第四季度仍将主要采购南美大豆，巴西贴水表现强势，支撑进口成本。乾坤、摩根等外资机构显著增持多单，助推01合约测试3100元关口阻力。现货方面，油厂主动下调10-1月基差以分散风险，刺激库存有限的终端饲料厂和贸易商积极采购，终端用户延续逢低建立安全库存策略。买油卖粕套利加码和特朗普喊话推销美豆，引发双粕近月合约大跌，但是远月合约走势强劲。综合以上分析：中期双粕延续振荡格局为主，逢低买入为主。【交易策略】单边方面：双粕中期延续振荡，逢低买入为主。M2601合约压力位3250，支撑位2980；M2605合约压力位2822，支撑位2700；RM2601合约压力位2500，支撑位2282，RM2605合约压力位2500，支撑位2350。套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。