棉花：延续震荡走势

【基本面跟踪】
棉花现货交投低迷，基差整体稳定。2024/25南北疆机采3129/29-30B杂3.5内主流销售基差在CF09+1350-1550，兵团货源报1550-1700，内地自提；南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流低基差在CF09+1050~1200区间，报盘数量较少，疆内自提。棉纺织企业方面，纯棉纱市场有所好转，下游刚需采购为主，价格持稳；全棉坯布市场仍平淡，局部织厂订单好转，库存小幅下滑，报价平稳。美棉ICE期货上周五先跌后涨，收盘66.64美分/磅，关注USDA月度供需报告对美棉产量和出口的调整。

【趋势强度】
棉花趋势强度为0，处于中性水平。

【关键数据】

• 国内棉花价格：北疆3128机采14,972元/吨，南疆3128机采14,657元/吨，山东15,165元/吨，河北15,205元/吨；
• 美棉ICE期货：CF2601合约13,800元/吨，CY2511合约19,605元/吨；
• 基差：北疆3128机采-CF价差-160元/吨；
• 国际棉花指数M:CNCottonM为74.39美分/磅。

【研究结论】
棉花基本面延续震荡走势，现货交投平淡，下游需求谨慎。美棉期货短期波动，需关注USDA报告变化。整体趋势中性，建议观望。