镍
- 核心观点： 矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性。全球精炼镍显性库存趋势回归温和增加，对镍价上方形成拖累。长远端低成本供应增量预期可能会动摇成本曲线格局，但下半年成本曲线仍暂时参照火法一体化路径。
- 关键数据：
- 沪镍主力合约价格预计窄幅震荡运行。
- 中国精炼镍社会库存减少536吨至38578吨。
- LME镍库存增加5160吨至209082吨。
- 有色网7月底镍铁库存33415吨，月环比-10%，同比+56%。
- 研究结论： 短线镍价或呈现出深跌有难度，但上方存在压制的格局。整体基本面矛盾不够凸显，弹性有限，盘面边际跟随板块的宏观情绪变化。建议关注矿端配额增加向矿端价格传导，以及印尼政府可能将RKAB审批周期改为一年等消息面。
不锈钢
- 核心观点： 多空博弈加剧，钢价震荡运行。政治局会议更强调落实好前期下达的托底举措，适度纠偏市场反内卷过度聚焦价格，宏观预期炒作情绪淡化。
- 关键数据：
- 7月厂库压力有所下滑，叠加供应端存在一些结构性减产。
- 不锈钢8月排产325万吨，边际回升，同/环比+0%/+4%。
- 印尼8月排产42万吨，同/环比-1%/+11%。
- 碳酸锂社会库存总量增加，上游去库，下游累库。
- 研究结论： 库存压力稍有缓和，且不锈钢在长线角度偏低估值，而供应端政策趋严后仍有不确定性，叠加后续旺季预期为多头主要逻辑。现实交仓利润尚可，供应弹性或形成上方空间。预计钢价或震荡运行。
工业硅
- 核心观点： 短期跟随焦煤，关注工厂复产节奏。工业硅盘面震荡偏强，主要受焦煤期货上涨等因素影响。多晶硅市场情绪降温，盘面有回调驱动。
- 关键数据：
- 本周期货仓单环比上周有所去库，本周仓单去库共0.1万吨。
- SMM统计本周社会库存累库0.7万吨，厂库库存去库0.14万吨。
- 多晶硅周度产量持续提升，整体对工业硅采购有所起色。
- 四川、云南及新疆部分工厂复产，但亦有部分新疆工厂减产，8月多晶硅排产预计达到12.5万吨。
- 研究结论： 上游工厂的复产进度尤为重要，若大幅复产则供需将转过剩，此将带来盘面的进一步下行驱动。推荐短期逢高布空策略。多晶硅市场情绪降温，盘面有回调驱动。整体三季度思路仍为回调布局多单逻辑。
多晶硅
- 核心观点： 第二批品牌公布，情绪降温。多晶硅盘面冲高回落，现货成交未起色。
- 关键数据：
- 本周昆明工业硅会议纪要：对工业硅的观点较为分歧，多空观点均有。
- 市场炒作工业硅反内卷政策出台预期，但实质上并未看到具体文件。
- 下游现货部分成交，成交价格仍未出现明显起色。
- 研究结论： 建议等待结构走强后，考虑单边价格上行，长协基差为负，仓单数量将明显增加，适合反套。整体三季度思路仍为回调布局多单逻辑。
碳酸锂
- 核心观点： 枧下窝停产，价格走强。碳酸锂期货合约价格大幅上行。
- 关键数据：
- 2509合约收于76640元/吨，周环比上涨7720元/吨。
- 碳酸锂社会库存总量增加，上游去库，下游累库。
- 新能源乘用车市场延续回暖态势，销量为24.5万台，环比增长3.81%。
- 研究结论： 根据期货日报发布信息宁德时代枧下窝矿区停产，且短期不复产，预计碳酸锂价格将明显抬升。在海外矿山、碳酸锂、硫酸锂等明显增加以弥补缺口前，预计碳酸锂价格将维持上行格局。反之，仍需高度关注项目的复工情况，复工后价格将快速下跌至成本抬升的价格中枢。
