FICC日报：船司价格高频调整，关注马士基WEEK34周价格是否再度修正

市场分析

• 线上报价：各船司价格高频调整，马士基WEEK34周报价降至2600美元/FEU，HPL 8月下旬运价跌至2435美元/FEU，OA联盟及PA联盟价格跟随下跌。
• 地缘端：哈马斯将管理加沙的武装力量视为与以色列有关联的“占领”力量。
• 运力供应：中国-欧基港8月周均运力34.73万TEU，9月周均运力29.71万TEU；8月马士基新增两艘加班船，OA联盟新增三艘。

期货合约分析

• 8月合约：运价顶部已出现，持续下修对交割结算价格预估产生不确定性。
• 10月合约：淡季合约空配为主，后续聚焦运价下行斜率。10月合约价格预计比8月份低20%-30%，目前折合现货价格2000美元/FEU附近，需关注运价下行周期船司稳价位置。
• 12月合约：淡旺季规律仍在，四季度西方节假日密集导致运量维持在较高水平，船司通过供应端调节使运价处于较高位置。风险在于苏伊士运河是否复航。

市场数据

• 期货合约持仓及成交：截至8月7日，集运指数欧线期货所有合约持仓77291.00手，单日成交32213.00手。
• SCFI价格：8月1日SCFI（上海-欧洲）2051.00美元/TEU，SCFI（上海-美西）2021.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）3126.00美元/FEU；8月4日SCFIS（上海-欧洲）2297.86点，SCFIS（上海-美西）1130.12点。
• 船舶交付：2025年至今交付集装箱船舶157艘，合计运力125.13万TEU。

策略建议

• 单边：主力合约震荡偏弱。
• 套利：多12空10，逢高空10。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力等。

图表

• 报告包含多张图表，展示期货价格、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链、需求及欧洲经济等数据。

研究结论

• 当前运价下行周期，需关注船司稳价位置，10月合约空配相对安全，但向下空间需谨慎评估。
• 12月合约淡旺季规律面临苏伊士运河复航的挑战。