FICC日报：马士基WEEK18周价格继续沿用，关注运力相对较小的5月上半月船司价格行为

FICC日报20250415 马士基WEEK18周价格继续沿用，关注运力相对较小的5月 上半月船司价格行为 市场分析 线上报价方面。 GeminiCooperation：马士基第16周船期报价11841997，第17周报价11721973，第18周报价10951830；赫伯罗特 4月下半月船期报价14002400，5月份上半月船期报价18003000，5月下半月船期报价24004000。 MSCPremierAlliance，MSC4月份船期报价12602110；ONE4月份下半月船期报价20212037，5月第一周船期报价20212037；HMM4月下半月期报价12672104。 OceanAlliance，COSCO4月下半月船期报价21753625；CMA4月下半月船期报价14852545，5月份船期报价下调至17853145；EMC4月份下半月船期报价14552360；OOCL4月下半月船期报价14002200，5月第一周船期报价14002200。综合各家船司线下报价，目前4月下半月运价均值大致在20002100美元FEU附近。 地缘端：胡塞武装领导人：美国无法保护以色列免受攻击。哈马斯官员：解除哈马斯武装不容讨论、不可接受。以官员：各方就达成加沙停火协议仍存在分歧。哈马斯：正在研究从调解方收到的加沙停火提议，并将“尽快”提 交回应。重申任何停火协议都必须保证实现永久停火、以军全面撤出加沙、双方完成人员交换、重启加沙重建进程以及解除以色列对加沙人民的封锁。 4月份后两周运力相对较大，5月份运力目前相对较少，近期关注美线大量空班船舶是否调往欧线。WEEK1617周运力分别为3052931万TEU。5月份运力目前相对较少（TBN数据未包含在内），投资者需关注，WEEK1819202122周运力分别为3074221194226912767万TEU，月度周均运力254万TEU左右，较2024年同比增加10。目前5月份共计9个空班，其中OA联盟共计7个空班，MSCPA共计2个空班，由于中美贸易量预期大幅缩减，美东美西航 线出现大量空班，需关注美线船舶是否会调往欧线，目前调研到OA联盟会有部分美线运营船舶5月上旬调往欧线EMC从美线调取两艘船舶填补WEEK18以及WEEK20周CES空班，COSCO从美线调取一艘船舶填补5月中旬的的NE7空班。 06以及08合约是季节性旺季合约，关税政策的不确定性会对两个合约估值产生影响。6月以及8月苏伊士运河复航的概率逐渐降低，06合约以及08合约或将不会计价苏伊士运河复航，后续博弈逐渐转向旺季成色。参考季节性规律，随着春节后复工复产以及欧洲地区圣诞货品出口时期到来，48月份，远东欧洲货量不断抬升，且船司在对应月份可能会每个月都会发布涨价函，推动运价处于相对高位。特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策 期限为90天以供谈判，若抢出口出现将支撑其他地区至美国运价，中国美国航线因为货量减少导致的多余的船舶 或会调去增援其他航线而非欧线（较之前预期有所变化），同时后期需要关注其他航线的抢运是否会引发港口拥堵进而吸收全球运力。5月上半月目前运力压力较小，关注船司是否有挺价动作。 截至20250415，集运指数欧线期货所有合约持仓8645200手，单日成交8715100手。EC2602合约收盘价格131050 EC2504合约收盘价格148000，EC2506合约收盘价格169700，EC2508合约收盘价格170800，EC2510合约收盘价 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 总的来看，欧线货量尚可，但美国加征关税政策导致美线变化较大。面对这一局势，各大船公司已着手制定航线调整预案，美线的部分船舶运力或可能外溢转至欧地航线进行承接。若后期美线船舶外溢至欧线较多，欧洲航线运价将面临压力，更多关注船司运力调整情况。关税政策的频繁调整扰动市场预期，近期操作更多建议套利，可关注多06空10以及多08空10的套利操作。 格129510，EC2512合约收盘价格148020。4月11日公布的SCFI（上海欧洲航线）价格135600美元TEUSCFI（上海美西航线）价格220200美元FEU，SCFI（上海美东）价格322600美元FEU。4月14日公布的SCFIS（上海欧洲）140235点。SCFIS（上海美西）158784点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶74艘，合计交付运力5643万TEU。截至2025 年4月13日，1200016999TEU船舶合计交付23艘，合计3452万TEU；17000TEU以上船舶交付2艘，合计47000TEU 策略 单边：主力合约震荡 套利：多06空10多08空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 一、期货价格5 二、现货价格6 三、集装箱船舶运力供应7 四、供应链8 五、需求及欧洲经济10 图表 图1：EC2504合约5 图2：EC2506合约5 图3：EC2508合约5 图4：EC2510合约5 图5：EC2512合约5 图6：EC2502合约5 图7：所有合约日度成交量6 图8：所有合约日度持仓量6 图9：SCFI（上海欧洲）美元TEU6 图10：SCFI上海地中海）美元TEU6 图11：SCFI上海美东）美元FEU6 图12：SCFI（上海美西）美元FEU6 图13：SCFIS上海欧洲7 图14：SCFIS上海美西7 图15：SCFI上海南美7 图16：SCFI上海新加坡7 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速7 图18：集装箱船舶拆解7 图19：集装箱船舶运力交付8 图20：集装箱船舶运力新订单合同8 图21：全球集装箱船舶运力拥堵占比8 图22：全球集装箱船舶拥堵运力8 图23：17000TEU船舶速度8 图24：1200016999TEU集装箱船舶速度8 图25：800011999TEU集装箱船舶速度9 图26：60007999TEU集装箱船舶速度9 图27：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘9 图28：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU9 图29：好望角通过集装箱船舶数量艘9 图30：好望角通过集装箱船舶数量艘9 图31：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图32：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘10 图33：港口完成集装箱吞吐量10 图34：规模以上港口集装箱吞吐量10 图35：欧盟27国工业生产指数10 图36：欧盟27国进口中国金额10 图37：欧元区消费者信心指数11 图38：欧盟27国零售销售当月同比11 图39：中国出口欧盟金额总量月度11 图40：中国出口金额总量月度11 一、期货价格 图1：EC2504合约图2：EC2506合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：EC2508合约图4：EC2510合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图5：EC2512合约图6：EC2502合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：所有合约日度成交量图8：所有合约日度持仓量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货价格 图9：SCFI（上海欧洲）美元TEU图10：SCFI上海地中海）美元TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：SCFI上海美东）美元FEU图12：SCFI（上海美西）美元FEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：SCFIS上海欧洲图14：SCFIS上海美西 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：SCFI上海南美图16：SCFI上海新加坡 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、集装箱船舶运力供应 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速图18：集装箱船舶拆解 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：集装箱船舶运力交付图20：集装箱船舶运力新订单合同 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、供应链 图21：全球集装箱船舶运力拥堵占比图22：全球集装箱船舶拥堵运力 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：17000TEU船舶速度图24：1200016999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：800011999TEU集装箱船舶速度图26：60007999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘图28：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：好望角通过集装箱船舶数量艘图30：好望角通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图31：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU图32：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、需求及欧洲经济 图33：港口完成集装箱吞吐量图34：规模以上港口集装箱吞吐量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图35：欧盟27国工业生产指数图36：欧盟27国进口中国金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：欧元区消费者信心指数图38：欧盟27国零售销售当月同比 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图39：中国出口欧盟金额总量月度图40：中国出口金额总量月度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇