广发期货日评20250808

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：板块轮动为主，指数高位震荡 【市场情况】 周四，早盘A高开后一度转跌，午后有所回升。截至收盘，上证指数涨0.16%，报3639.67点。深证成指跌0.18%，创业板指跌0.68%，沪深300涨0.03%、上证50涨0.03%，中证500跌0.31%、中证1000涨0.01%。个股跌多涨少，当日2117只上涨（73涨停），3084下跌（8跌停），216持平。其中，利德曼、正海磁材、赛诺医疗涨幅居前，分别上涨20.02%、20.01%、20.01%；而华蓝集团、N汉桑科技、文科股份分别下跌17.81%、12.97%、10.07%。 分行业板块看，红利板块表现坚挺，上涨板块中，能源设别、航空、休闲用品涨幅居前，分别上涨2.26%、1.47%、1.37%，半导体主题活跃。消费板块有所回调，下跌板块中，制药、生物科技、多元金融分别下跌1.53%、1.09%、0.75%，医药题材回落。 期指方面，四大期指主力合约均有下跌：IF2509、IH2509、IC2509、IM2509分别收跌0.15%、0.01%、0.64%、0.30%。四大期指主力合约基差季节性修复：IF2509贴水22.07点，IH2509贴水0.51点，IC2509贴水111.14点，IM2509贴水112.15点。 【消息面】 国内要闻方面，中国7月出口（以人民币计价）同比增8%，前值增7.2%；进口增4.8%，前值增2.4%；贸易顺差7051亿元，前值8258亿元。中国7月出口（以美元计价）同比增长7.2%，前值增5.9%；进口增长4.1%，前值增1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值1147.5亿美元。海关总署称，今年前7个月，我国货物贸易保持向上向好势头，进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，增速较上半年加快0.6个百分点。 海外方面，英国央行降息25个基点至4.00%，为本轮降息周期的第五次降息，符合市场预期。英国央行5人投票支持降息25个基点，4人投票支持维持利率不变。英国央行上调2025年、2026年和2027年CPI通胀预测。 【资金面】 8月7日，A股交易额略放量，全日合计成交额1.83万亿。北向资金成交额2210.15亿元。央行公告称，8月7日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2832亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1225亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.54%、-0.02%、-1.75%、-1.63%。中美第二轮贸易会谈如期延长关税豁免条款，此外中央政治局会议召开，政策论调基本与此前一致，市场出现短时间内预期差，推荐卖出远月合约6300-6400执行价MO看跌期权空头，以温和看涨为主。 [国债期货] 国债期货：期债震荡偏强，关注国债招标定价 【市场表现】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约持平。银行间主要利率债收益率普遍下行，2年和5年期下行幅度较大。30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.45bp，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.5bp，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.7bp，5年期国债“25附息国债03”收益率下行1.85bp，2年期国开债“25国开02”收益率下行1.5bp。 【资金面】 央行公告称，8月7日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元，中标量1607亿元。Wind数据显示，当日2832亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1225亿元。资金面方面，银行间市场周四流动性仍平稳偏松，存款类机构隔夜回购加权利率（DR001） 在1.31%低点附近徘徊，惟供给宽松程度略显边际收敛。非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价集中在1.42%-1.45%。央行公开市场周四连续净回笼影响仍不大，月初时段过后，市场流动性将会进入相对平衡的阶段。 【基本面】 海关总署公布数据显示，中国7月出口（以人民币计价）同比增8%，前值增7.2%；进口增4.8%，前值增2.4%；贸易顺差7051亿元，前值8258亿元。我国与美国贸易总值为2.42万亿元，下降11.1%，占外贸总值的9.4%。中国7月出口（以美元计价）同比增长7.2%，前值增5.9%；进口增长4.1%，前值增1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值1147.5亿美元。关税缓和期效应持续，助推中国7月进出口同比增幅双提速；考虑到“抢订单”已在一定程度上透支需求，预计出口的强劲表现将在未来几个月或逐渐收敛。 【操作建议】 期债整体震荡偏强，午后由于7月出口数据偏强叠加股市不弱，期债涨幅有所收窄。短期债市行情缺乏驱动，重点关注征税新规实行后新招标国债一级发行定价情况，或影响债市短期情绪。单边操作上建议转观望，短期关注7月经济数据情况和新债一级招标情况。 [贵金属] 贵金属：英国央行宣布降息25个BP美元持续回落黄金盘中波动上升逼近3400美元 消息方面，据央视报道，8月7日，美国对瑞士产品加征39%关税的政策正式生效。瑞士联邦委员会当天召开新闻发布会表示，瑞士将继续坚定致力于与美国进行磋商，以尽快降低税率。目前瑞士尚未考虑针对美国关税上调而采取的反制措施，因为这将给瑞士经济带来额外成本。瑞士将继续致力于与所有国际伙伴实现贸易关系多元化。瑞士联邦主席凯勒-祖特尔在发布会上表示，美国正在利用关税作为提高价格的筹码，但维持稳定的关系并不意味着在一切问题上都让步，瑞士绝不会放弃原则。 特朗普表示，他已选择经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事。这项提名仅为填补美联储理事库格勒即将于明年1月到期的任期，他表示未来我们将继续寻找永久性的替代人选。美国8月2日当周首次申请失业救济人数小幅升至22.8万人创近四周新高，且高于预期的22.2万人，上周为21.8万人。美国联邦住宅贷款抵押公司房地美指出，美国上周30年期按揭贷款/抵押贷款利率6.63%，为连续第三周下降、并创4月份以来新低，前值6.72%。英国央行周四宣布降息25基点，符合市场预期，政策利率降为4%，决议为史上首次通过两轮投票来确定，因九位货币政策委员会成员中有四人坚持反对降息，最终仅以5-4通过，反映内部分歧正在加剧。英国央行维持“渐进和谨慎”的利率指引不变，但警告经济中出现闲置产能和劳动力需求放缓的迹象，上调了今年的经济增长预期和今后几年的通胀预期。外管局公布，中国7月末黄金储备报7396万盎司（约2300.41吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第9个月增持黄金，而外汇储备规模环比下降0.76%。 据国际文传电讯社报道，克里姆林宫官员称，俄罗斯和美国已就美国总统特朗普与俄罗斯总统普京可能举行会晤的地点达成一致，但目前不会公布具体地点，时间可能于下周举行。普京在克里姆林宫接见阿联酋总统谢赫·穆罕默德·本·扎耶德·阿勒纳哈扬时表示，俄方将决定与美方会见地点，而阿联酋是适合会见的地点之一，同时称总体上不介意与泽连斯基会面。 隔夜，特朗普确定美联储理事临时人选，降息预期进一步升温，英国央行艰难通过降息决议，通胀压力对决策的扰动上升。此外，美国对瑞士加征39%的高额关税落地，尽管瑞士暂未明确反击但加剧市场担忧，多重因素导致美元指数持续回落。地缘局势上俄罗斯同意就和乌克兰停火问题和美国会见，消息对市场形成扰动金价一度冲高后快速“跳水”，但在商品属性对贵金属形成提振金银收涨。国际金价开盘整体呈现震荡上行但盘中波动较大受消息影响快速冲高逼近3400美元后跳水近30美元，美盘时段价格再度走强，收盘报3395.891美元/盎司，涨幅0.79%；国际银价在金融属性和反内卷工业品价格走强的双重驱动下表现更强势盘中站上38美元且不断拉升但尾盘涨幅收窄，收盘报38.289美元/盎司，涨幅1.2%。 【后市展望】 8月多个国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入可能对冲通胀上升的影响对美 元资产形成支撑使价格承压，但7月美国经济数据呈现恶化再次提振9月美联储降息可能性且部分国家贸易摩擦仍存在，市场担忧使避险需求再次升温，未来美联储官员态度和美国通胀等相关数据对市场的影响将不断增加带来反复波动。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力缺乏较强突破的驱动，金价维持偏强震荡但盘中波动增加，多头以逢低买入阶段持有为主，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值。 白银方面，此前伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率急升至后回落，这反映市场白银实物需求出现较大变化，但其工业基本面需求相对偏弱，ETF资金流向仍驱动价格中枢将不断上移。短期白银受金融和商品属性双重驱动下价格维持震荡偏强，多单继续持有。 【资金面】 7月黄金ETF持仓受到金价影响维持在1年多高位，白银持仓大幅增加，近期多头平仓投机多头仓位减少但未来资金流入趋势明确。 [集运期货] 集运期货：EC主力盘整 【现货报价】 截至8月7日最新报价；马士基：1568-2097美元/TEU，2614-3414美元/TEU；CMA1835-2335美元/TEU，3425-3745美元/TEU；MSC1820美元/TEU，3040美元/TEU；ONE1894-2194美元/TEU，2943美元/TEU；EMC1955-2355美元/TEU，3010-3560美元/TEU。 【集运指数】 截至8月4日，SCFIS欧线指数报2297.86点，环比下跌0.81%，美西线指数环比下跌11.99%至1130.12点。截至8月1日，SCFI综合指数报1550.74点，较上期跌2.63%；上海-欧洲运价下跌1.87%至2051美元/TEU；上海-美西运价2021美元/FEU，较上周跌2.23%；上海-美东运3126美元/FEU，较上周跌7.46%。 【基本面】 截至8月5号，全球集装箱总运力超过3270万TEU，较上年同期增长7.9%。需求方面，欧元区6月综合PMI为50.2，制造业PMI为49.4，服务业PMI为50.0；美国6月制造业PMI指数49，新订单指数46.4。6月OECD领先指数G7集团录得100.40。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡下行，主力10合约收1420.4点，下跌0.98%；08合约收2072.7，下跌0.37%。近日期货连续震荡盘整，从基本面以及现货走势来看，后续10合约短期将呈现偏弱震荡格局。 【操作建议】 预计偏弱震荡，可逢高做空08、10合约。 [有色金属] 铜：降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑 【现货】截至8月7日，SMM电解铜平均价78500元/吨