每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/8/4 1、黄金白银AU&AG 【盘面】贵金属全天震荡偏强，沪金主力跳高收于781.42，涨幅为1.36%，持仓量增加3000余手，成交量上升。沪银主力收于9039元/千克，涨幅为1.3%，持仓量增加7100余手，成交量缩减。 【分析】美国7月非农就业数据爆冷，远低于预期，ISM制造业PMI回落至48，创2024年10月新低。7月FOMC的美联储9月的降息预期大幅走高，美债收益率走低，美元指数由100上方回撤走软。对于黄金维持低吸策略，金银比重新回升，白银走势或弱于金。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，逢低看多是黄金的主线。 【估值】偏高 【风险】宏观 2、螺纹热卷铁矿双焦RB&HC&I&JM&J 【盘面】RB2510收于3204，涨0.03%，HC2510收于3417，涨0.47%，铁矿I2509收于790.5，涨0.96%。焦煤JM2501收于1141，涨4.44%。焦炭J2509收于1615，涨1.89%。 【分析】宏观方面，美国降息预期升温，利多大宗商品。产业方面，9月3日国内举行阅兵，届时可能对钢厂进行限产，煤矿加强安全检查，利多双焦和钢材。当前焦煤主力合约持续现货较多，钢铁行业和煤炭行业并未较大规模限产，日均铁水产量保持在高位，铁矿需求较好，钢材价格短期或震荡整理，中长期价格走势取决限产政策的执行情况。 【估值】中等 【风险】限产 3、纸浆SP 【盘面】SP2509收于5168元/吨，跌0.35%。 【分析】今日纸浆主力合约继续下跌。6月20日上期所发文暂停布针交割品入库。已有的布针仓单最长有效期在明年12月。目前便宜的交割品有乌针和月亮牌漂针浆。上海地区乌针现货价格5280元/吨。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。巴西Suzano阔叶浆保持满负荷生产。全球阔叶浆供应宽松，但针叶浆几乎无新增。全球经济增长乏力，纸浆需求偏弱。预计纸浆SP2509低位运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动、进出口关税政策 4、油脂油料Y&OI&P&M&RM 【盘面】豆油主力09月收8250，涨0.27%；菜油主力09月收9542，涨0.49%；棕榈油主力09月收8838，跌0.63%；豆粕主力09月收3024，涨0.67%，菜粕主力09月收2678，跌0.04%。 【分析】三大油脂延续分化走势，棕榈油震荡收跌。市场预期MPOB7月供需报告马棕油库存预计比6月增长10.8%至225万吨，产量将环比增加8%至183万吨，出口量预计增加3.2%至130万吨。市场对马棕油库存增加预期导致棕榈油承压回落，叠加原油走弱，使棕榈油跌至近两周的低点。菜油走强而菜粕震荡走弱，油粕跷跷板效应凸显。当前油脂基本面对价格提振有限，预计短期内或延续震荡走势，关注后续生柴政策实施情况与原油价格走势。美豆因产区天气良好延续弱势，国内豆粕因远端供应的不确定性担忧，走势强于美豆，操作上可以考虑逢低多豆粕远月合约。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 5、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶延续下挫。沪胶2509收14365，跌幅为0.52%；BR橡胶2509收11395，跌幅为0.7%；20号胶2509收12160，跌幅为0.49%。 【分析】随着宏观政策不明朗以及地缘降温，多头获利回吐，市场氛围偏谨慎，日内沪胶波动幅度不大。当前库存去库乏力以及出口仍存不确定性，使得需求面支撑相对偏弱。今日隆众公布数据显示，截止8月1日，青岛保税区和一般贸易库均呈现小幅去库，而8月份正值产区割胶期，部分地区降雨对割胶工作仍有一定扰动，且橡胶自身基本面季节性偏强预期在一定程度上对胶价有所支撑。短期市场在无更多利多刺激下，预计偏弱震荡，策略上保持观望。 【估值】中性 【风险】宏观、去库不及预期 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评