每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/7/28 1、期指 【盘面】周一A股除北证50小幅下跌以外，其他主要指数均收涨，其中创业板指数再创阶段新高。期指分化，IF和IH收涨，IC和IM小幅下跌。 【分析】本周是宏观超级周，7月中央政治局会议召开，7月底美联储利率决议和中美贸易谈判等，7月31日统计局将公布7月制造业PMI。维持多配，个股关注红利+科技，期指跟踪IH+IM组合。 【估值】中性偏低 【风险】外围风险 2、铜铝氧化铝 【盘面】夜盘沪铜震荡下行，主力合约跌破79000，白天盘略有反弹，主力9月收79000，跌0.42%，成交总量略减，总仓减少1.1万手。沪铝夜盘冲高回落，白天盘延续弱势，主力9月收20615，跌0.65%，成交总量放大，总持仓减少超过2.6万手。氧化铝9月收3243，跌6.27%，持仓总量减少超过3.7万手。 【分析】周五夜盘阶段，焦煤大幅减仓，价格重挫，国内反内卷行情转入调整，对有色整体行情也构成负面影响。铜铝减仓调整，短期进入防守，等待持仓恢复，而氧化铝前期涨幅较大，调整或更为剧烈。本周是宏观超级周，7月中央政治局会议召开，7月底美联储利率决议和中美贸易谈判等，7月31日统计局将公布7月制造业PMI。 【估值】铜中性偏高铝中性 【风险】外围风险 3、螺纹热卷铁矿双焦RB&HC&I&JM&J 【盘面】RB2510收于3248，跌3.22%，HC2510收于3397，跌3.14%，铁矿I2509收于786，跌2.06%。焦煤JM2509收于1110.5，跌12.59%，封在跌停板。焦炭J2509收于1608.5，跌8.76%。 【分析】7月25日下午收盘后，大商所在发布公告，要求：自2025年7月29日交易时（即7月28日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。导致焦煤跌停，螺纹热卷铁矿焦炭均大幅下挫。虽然近期国家能源局发布核查通知，对1-6月超产10%的煤矿一律责令停产整改，本次核查范围煤炭产量占全国93%。由于今年上半年煤矿生产利润不佳，超产10%的煤矿较少且焦煤主力合约持续升水现货，买现货抛盘面较活跃。当前日均铁水产量242万吨，显著高于去年日均230万吨，钢材供给较宽松，目前未有限产。预计钢价与双焦步入调整。 【估值】中等 【风险】限产 4、纸浆SP 【盘面】SP2509收于5360元/吨，跌2.9%。 【分析】大商所发布对焦煤限产令，焦煤合约全部跌停，投机氛围降温，带动纸浆期货价格重回基本面弱势。6月20日上期所发文暂停布针交割品入库。已有的布针仓单最长有效期在明年12月。目前便宜的交割品有乌针和月亮牌漂针浆。上海地区乌针现货价格5470元/吨。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。巴西Suzano阔叶浆保持满负荷生产。全球阔叶浆供应宽松，但针叶浆几乎无新增，针叶浆偏紧。预计纸浆SP2509偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动、进出口关税政策 5、油脂油料Y&OI&P&M&RM 【盘面】豆油主力09月收8120，跌0.49%；菜油主力09月收9406，跌0.37%；棕榈油主力09月收8946，跌0.42%；豆粕主力09月收2990，跌1.16%，菜粕主力09月收2660，跌0.82%。 【分析】市场情绪整体偏空，双粕延续弱势，豆粕再次跌破3000关口。当前国内豆粕供应压力仍在，不过当前处于美豆生长关键阶段，预计豆粕下方支撑较强，继续关注中美贸易谈判结果。AmSpec和ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量分别环比减少15.2%和9.2%。原油下跌加上马棕油出口需求有所下滑，棕榈油偏弱调整。当前油脂市场基本面驱动有限，但中长期来看生柴政策或使油脂底部整体抬升，操作上可以考虑逢低多豆油、棕榈油远月合约。关注后续生柴政策落地情况以及原油价格走势。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 6、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体走跌。沪胶2509收15065，跌幅为2.52%；BR橡胶2509收11955，跌幅为2.96%；20号胶2509收12810，跌幅为3.36%。 【分析】上周五工业品夜盘集体跳水，市场抛压情绪较重，日内橡胶板块继续走跌，跌幅超2%。上周泰柬边境冲突升级，市场担心此冲突或会波及橡胶供应，情绪扰动助推橡胶一路震荡走高。但从战区波及范围来看，泰国主产区主要集中在南部，柬埔寨产区主要集中在东部，距战争波及范围较远，且从历史来看，2008年类似冲突对胶价影响相对较小，故本次冲突对两国主产区供应影响相对有限。随着消息面影响弱化，橡胶回归震荡回调整理。因橡胶金融属性较强，本周为宏观超级周，重点关注中美贸易谈判及泰柬冲突相关进展。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、外围风险 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评