格林大华期市早班车：三油两粕

外盘情况

• 加拿大AAFC下调2025/26年度油菜籽产量预估至1780万吨（单产2.08吨/公顷），低于上年的2.17吨/公顷。
• 加拿大2025/26年度油菜籽国内使用量调高50万吨至1190万吨，期末库存预估锐减至110万吨。
• 印尼与欧盟预计9月签署自贸协定，欧盟将对印尼每年100万吨毛棕榈油出口给予零关税待遇。

国内情况

• 马来西亚2025年7月棕榈油库存预计225万吨（环比增10.8%），产量预计183万吨（环比增8%），出口量预计130万吨（环比增3.2%）。
• 国内三大食用油库存总量261.00万吨（周度增0.06万吨，环比增0.02%），其中豆油库存129.46万吨（环比增2.47%）、棕榈油库存52.96万吨（环比降5.39%）、菜油库存78.59万吨（环比降0.03%）。
• 现货价格：张家港豆油均价8530元/吨（环比涨100元/吨），基差124元/吨（环比涨38元/吨）；广东棕榈油均价8950元/吨（环比涨50元/吨），基差-20元/吨（环比涨144元/吨）；江苏四级菜油均价9700元/吨（环比持平），基差138元/吨（环比涨53元/吨）。
• 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.78。

市场逻辑

• 外盘：美豆丰产预期加强，价格承压下跌，买油卖粕套利支撑美豆油弱势收涨，马棕榈油高位振荡。
• 国内：政策面反内卷和大基建支撑大宗商品底部，但严监管导致部分品种回调，国内油脂库存回升（豆油主导），美方数据公信力下降，中国商品独立行情显现，油厂限卖对行情有支撑，豆油出口和备货需求或降低库存。
• 宏观因素主导，基本面辅助。

研究结论

• 油脂远月新多单可介入，棕榈油有望继续领涨。

交易策略

• 单边：油脂远月新多单可介入。
  • Y2509合约压力位8650，支撑位7780；Y2601合约压力位9000，支撑位7800。
  • P2509合约压力位9500，支撑位8400；P2601合约压力位9500，支撑位8350。
  • OI2509合约压力位10000，支撑位9400；OI2601合约压力位10000，支撑位9200。
• 套利：暂无。