每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数下跌0.9%至1019.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.85%至278.5美金/短吨。
• 相关资讯：
  • USDA数据显示，美国大豆出口检验量连续两周增加，本作物年度迄今累计检验量高于去年同期。
  • 美豆优良率70%，较前一周上升，但整体供应端预计维持良好，出口完成情况相对偏慢。
  • 巴西大豆产量高位，农户卖货进度偏慢，国内压榨支撑有限，出口压力预计仍然存在。
  • 阿根廷大豆产量同样维持高位，后续或仍有一定出口压力。
  • 国内大豆到港量维持高位，压榨量同样相对较大，需求良好但累库压力或仍然存在。
• 逻辑分析：国际大豆市场整体以供需偏宽松为主。
• 策略建议：
  • 单边：观望。
  • 套利：MRM09价差扩大。
  • 期权：观望。

白糖

• 外盘情况：ICE美原糖小幅上涨，伦白糖小幅上涨。
• 重要资讯：
  • 广西、广东糖厂报价不变，成交一般。
  • 巴西港口等待装运食糖的船只数量增加，桑托斯港和帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量分别为244.69万吨和64.02万吨。
  • 可口可乐二季度净利润增长58%，但全球单箱销量下降1%。
• 逻辑分析：巴西糖产同比下降引发市场担忧，但已在盘面有所计价，全球糖市供需预期宽松，预计原糖短期维持震荡运行。国内国产糖去库速度尚可，库存压力有限，预计郑糖短期维持偏强走势。
• 持仓建议：
  • 单边：郑糖预计走势震荡略偏强运行，但预计向上空间相对有限制，多单建议逐步止盈离场。
  • 套利：观望。
  • 期权：虚值比例价差期权。

油脂板块

• 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.41%至55.97美分/磅，BMD马棕油主力价格变动幅度0.07%至4242林吉特/吨。
• 相关资讯：
  • SPPOMA数据显示，马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加，产量环比上月同期增加。
  • USDA作物生长报告显示，美国大豆优良率70%，高于市场预期，开花率和结荚率均高于去年同期。
  • 阿根廷总统宣布降低大豆及其衍生品出口预扣税率。
  • Mysteel数据显示，全国重点地区棕榈油商业库存增加，豆油商业库存减少。
• 逻辑分析：棕榈油仍处于增产累库中，预计7月马棕增产累库进程持续，印尼价格坚挺。美豆优良率稍不及预期，但丰产预期仍然较强。8月将进入美豆结荚的关键生长期，还需重点关注8月的天气情况。国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降。国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。
• 交易策略：
  • 单边：短期油脂盘面或受情绪有所转弱而出现回调，但回调幅度预计有限，可考虑回调后继续逢低做多。
  • 套利：豆棕价差短期或有反弹，可考虑反弹后逢高继续做缩；P1-5可考虑回调后做正套。
  • 期权：回调后可考虑卖看跌类或买看涨类期权。

玉米/玉米淀粉

• 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，12月主力合约回落1.4%，收盘为413.5美分/蒲。
• 重要资讯：
  • CBOT玉米期货收盘温和下跌，因为气象预报显示美国中西部天气将更加温和，不会对作物造成威胁。
  • 巴西累计装出玉米量大幅减少。
  • 美国玉米优良率为73%，符合市场预期，吐丝率和蜡熟率均高于去年同期。
  • 美国玉米出口检验量连续两周增加，本作物年度迄今累计检验量高于去年同期。
  • 北港收购价稳定，华北产区玉米稳定。
• 逻辑分析：美玉米底部震荡，后期容易炒作天气，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格稳定。进口玉米继续拍卖，华北玉米现货反弹，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较大，玉米现货相对稳定。09玉米夜盘回落，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期稳定，期货仍底部震荡。
• 交易策略：
  • 单边：外盘12玉米底部震荡。09玉米观望。
  • 套利：买玉米空09玉米陆续平仓。
  • 期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。

生猪

• 相关资讯：
  • 生猪价格整体呈现下行态势，东北地区、华北地区、华东地区、西南地区、华南地区价格均下跌或持稳。
  • 仔猪母猪价格持平。
  • 农业农村部数据显示，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降1.7%。
• 逻辑分析：生猪市场整体变化有限，规模企业出栏进度有所加快，普通养殖户出栏积极性有所提高，二次育肥近期入场增多，总体供应端压力有所体现。由于当前生猪存栏仍然处于高位，因此后续供应压力可能仍然存在，猪价或有一定下行压力。
• 策略建议：
  • 单边：近端逢高卖出，远月逢低买入。
  • 套利：LH91反套。
  • 期权：观望。

花生

• 重要资讯：
  • 河南新季花生稳定，东北花生回落，目前稳定在4.4元/斤附近。
  • 进口量大幅减少，进口花生价格偏强，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。
  • 豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量基本停止，油料花生市场稳定。
  • 目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。
• 交易策略：
  • 单边：10花生逢高短空，目前观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出pk510-C-8800期权。

鸡蛋

• 重要资讯：
  • 主产区鸡蛋价格下跌，主销区鸡蛋价格稳定，东莞停车场满仓。
  • 6月份全国在产蛋鸡存栏量较上月增加，同比增加6.7%。
  • 7月25日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量较前一周减少。
  • 7月25日一周全国代表销区鸡蛋销量较上周上升。
  • 7月24日当周生产环节周度平均库存有0.91天，较上周库存天数减少；流通环节周度平均库存有1.04天，较前一周库存持平。
  • 7月24日当周鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.03元/斤，较前一周相比回升；7月25日，蛋鸡养殖预期利润为13.97元/羽，较上一周价格上涨。
• 交易逻辑：近期受天气影响，蛋鸡产蛋率及蛋重下降，局部地区大码蛋货源略紧使得现货价格表现较强，预计受季节性影响继续维持偏强。9月合约由于是旺季合约，随着梅雨季过去，中秋节前食品厂备货预计价格将触底后逐渐上涨。
• 交易策略：
  • 单边：可考虑在梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月9月合约建仓多单。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出看跌期权。

苹果

• 重要资讯：
  • 全国主产区苹果冷库库存量环比上周减少，走货速度环比上周略有好转，同比去年相差不大。
  • 6月鲜苹果进口量环比增加，同比增加；6月鲜苹果出口量环比减少，同比减少。
  • 产地苹果主流行情维持稳定，价格未见明显变动，存储商出货意愿依旧良好，客商采购平稳。
  • 山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，价格以质论价。
  • 2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润较上周下跌。
• 交易逻辑：现货端，当前市场库存量偏低，市场需求处于淡季，现货走货一般。新季苹果产量预计大概率和本季产量变化不大。目前苹果在新季苹果上市前低供应弱需求，市场供需矛盾不大，预计短期走势偏震荡。
• 交易策略：
  • 单边：AP10预计区间震荡走势，可考虑低吸高抛。
  • 套利：建议先观望。
  • 期权：卖出看跌期权。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉上涨，主力合约下跌0.07至68.30分/磅。
• 重要资讯：
  • USDA数据显示，美国棉花优良率55%，较前一周下降，现蕾率和结铃率均低于去年同期。
  • 张家港保税区棉花总库存较去年同比减少，美棉、巴西棉、澳棉库存占比分别为34.93%、26.36%、31.7%。
  • 我国全国棉花商业库存处于历年同期低位，棉花销售情况良好。
• 交易逻辑：目前棉花商业库存处于历年同期低位，棉花进口量也处于历年同期低位，仅仅目前棉花供应量可能会导致年度末期棉花供应略偏紧，但市场预期未来可能会增发滑准税配额，具体增发滑准税配额量将对市场供应有一定影响。此外中美关于贸易和关税也存在不确定性，目前来看似乎是有一定的乐观预期，如果关税问题有所缓和，那么对棉花将有一定的利多支撑。但考虑目前下游需求确实一般且未来可能会增发滑准税配额等，考虑到目前棉花已经涨至当前位置，预计短期郑棉维持震荡略偏强走势但向上空间可能相对有限。
• 交易策略：
  • 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡略偏强为主但向上空间可能相对有限。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出看跌期权。