碳酸锂企业风险管理日报

当前碳酸锂市场存在两个主要逻辑：一是宏观情绪及供给端矿证问题的扰动带动期货价格反弹，刺激生产积极性，推动锂矿库存下降并带动锂矿价格上涨，形成“期货上涨-产能释放-矿耗增加-矿价跟涨”的链条；二是锂盐产能过剩引发的出清压力向上游传导，矿价松动加剧锂盐价格下行惯性，形成“锂盐跌-矿价松-锂盐再跌”的负反馈循环。同时，产业技术升级推动生产成本持续下行，压缩行业利润空间，驱动碳酸锂价格中枢下移。下半年期货市场预计分为两段：三季度震荡上扬，四季度震荡下跌。

利多解读：宏观情绪改善、“反内卷”提振市场信心；供给端扰动提振市场价格。 利空解读：锂矿未来投产预期偏多，库存对矿价形成压制；锂盐和电芯库存持续累库；产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后。

期货数据：碳酸锂主力合约收盘价6962元/吨，成交量42535手，持仓量25777手。LC2601合约收盘价7004元/吨，成交量7225手，持仓量11788手。月差方面，LC09-11月差为-360元/吨，LC11-12月差为-260元/吨，LC11-01月差为420元/吨。

现货数据：锂矿报价方面，锂云母平均价1690元/吨，锂辉石平均价2865元/吨，巴西锂辉石精矿CIF中国平均价737.5美元/吨。碳酸锂/氢氧化锂价差方面，电碳-工碳价差为2100元/吨，电氢-电碳价差为-340元/吨，电池级氢氧化锂CIF日韩-国内价差为-7291.67元/吨。下游产品价格方面，磷酸铁锂动力型平均价32535元/吨，三元材料523平均价523元/吨，电解液（磷酸铁锂用）平均价17750元/吨。

基差与仓单数据：碳酸锂主连基差为-162.50元/吨。仓单方面，建发上海仓单380手，五矿无锡仓单200手。

成本利润：外购锂矿生产利润方面，碳酸锂生产利润（外购锂辉石精矿）为-15000元，碳酸锂生产利润（外购锂云母精矿）为-10000元。碳酸锂理论交割利润为-5000元，碳酸锂进口利润为-10000元。

研究结论：综合来看，下半年期货市场预计将分为两段：三季度宏观情绪改善、矿证扰动和淡季不淡的现象将使期货价格震荡上扬；四季度随着技改完成、产量集中释放，期货价格预计震荡下跌。企业可根据库存情况和采购计划，采取相应的套保策略，如做空碳酸锂期货、买入看涨期权、买入远期合约等。