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南华原木产业风险管理日报：您的菠菜已过期

2025-08-06 宋霁鹏南华期货 WEN

核心矛盾：商品指数走势不明，01合约短期利多出尽但仍有想象空间，焦煤卷土重来的可能性引发对原木关注的担忧。
基本面：现货端岚山、太仓价格涨跌互现，期货盘面拉升刺激套保需求，长三角地区或现现货升水。
价格逻辑：09合约围绕仓单成本运行，临近交割前价格波动在仓单成本上下20-30元属正常范围。
策略建议：非产业客户区间操作，产业客户择机套保锁定利润；期权策略为逢高卖出lg2509-C-900，逢低卖出lg2509-P-800。
利多解读：进口持续亏损、成本走高、商品情绪回暖、资金影响。
利空解读：旺季不旺、外商发运量回升。
价格区间预测（月度）：820-860元/立方米。
当前波动率：16.28%（20日滚动），历史百分位67.4%。
现货敞口策略推荐：
- 套保工具：lg2509。
- 库存管理：库存高位担心下跌，建议卖出原木期货锁定利润。
- 采购管理：常备库存偏低，建议买入原木期货锁定采购成本。
现货与基差：基差计算公式及各规格、港口数据详见表格。
原木主力合约盘面：价格走势图及成交量、持仓量分析。
原木月差结构：各合约月差对比图。
09合约基差（重庆、太仓、日照）：基差走势图分析。
现货价格季节性（日照、太仓、云杉）：各规格、港口价格季节性变化图。
辐射松木方-原木价差（日照）：季节性价差变化图。