国金电新AIDC液冷跟踪点评250805率先关注价值量较高国产渗透环节冷

国内厂商在冷板、快接头环节的进展相对较快，包括获得NV code、获得Tire1厂商的代工验证、送样NV、送样Tire1厂商进行代工验证等。 【国金电新】AIDC液冷跟踪点评250805：率先关注价值量较高/国产渗透环节冷板和快接头是服务器液冷的关键零部件，其可靠性和性能（是否漏液、散热效果是否优异）决定，根据我们测算，随着Blackwell系列液冷技术走向分立冷板，相应冷板、快接头价值量占比合计提升有望达到~10%。 国内厂商在冷板、快接头环节的进展相对较快，包括获得NV code、获得Tire1厂商的代工验证、送样NV、送样Tire1厂商进行代工验证等。 #市场关注点：为什么国内企业出现送样、认证潮？ 由于过去在风冷和PC端冷却市场的长期合作，当前NV、CSP厂商液冷供应商仍以台企为主，供应或者代工份额的外溢一方面来自台企现有产能与订单规模的错配，另一方面考虑到成熟产品价格年降、盈利能力下降，台企有限的产能被优先于研发或制造下一代产品。 #如何展望后续液冷行业格局？ 1）台企针对自身产能瓶颈已经有扩产动作，例如coolermaster、AVC在越南均有产能扩张计划，在台企在GPU机柜液冷市场格局仍相对稳固的情况下，国内企业代工获得的份额不容小觑；2）NV和终端应用商在零部件采购上均有话语权，良好的商务合作关系对于订单份额的确定起到重要作用；3）ASIC机柜液冷渗透有望重塑全球液冷市场格局。 投资建议：AIDC液冷环节建议关注1）海外链国产替代标的-细分零部件：英维克、思泉新材、飞龙股份、科创新源、奕东电子、川环科技；2）温控方案解决商：申菱环境（国内为主）、川润股份（出海为主）、同飞股份、高澜股份。