黑色商品日报：期价震荡等待宏观情绪回暖

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-09 期价震荡等待宏观情绪回暖 总结与操作建议 随着市场情绪缓和，本周期现跌势放缓。螺纹最为坚挺，近月出现升水，10月微涨2.5%至3004；原料端由于现货下跌表现较弱，铁矿石主力跌0.2%至466.5；焦炭主力微涨1.2%至1499；焦煤涨0.6%至1039；玻璃跌0.6%至1235。 现货方面略有探涨，成交尚可。上海螺纹涨50至3390，天津螺纹涨90至3410；热轧方面，上海涨40至2970。原料端维持弱势，港口铁矿石现货跌20至470元；焦炭开启第二轮降价后暂弱稳。 消息方面，外围悲观情绪仍未好转。昨日相关部门出台国企禁止托盘业务，对中长期大宗贸易将产生一定影响。海关方面，公布4月份铁矿石进口和钢材出口数据。钢材出口如期下滑107万吨至649万吨；铁矿石进口减少1300至8200万吨。从我们跟踪的船货数据来看，4月铁矿石降幅多来自对3月过高的修正。 当前来看，市场有两点矛盾，一是螺纹缺口预期与原料下跌的矛盾；二是黑色基本面温和与宏观情绪悲观的矛盾。考虑基本面整体不具备暴跌条件，外部情绪缓和后期价或有所支撑。短线抄底可布局基本面好的螺纹，或成本支撑较强的焦煤。单边上，短线多单介入，或维持观望。1801卷螺差套利继续持有，1月盘面利润空单600+以上逐步建仓。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1705299030102950297529801.0%402097200.41热轧卷板1710290529832881293129251.5%9243526888881.34热轧卷板1801284829272832288528801.4%20942378520.55螺纹钢1705351036253510362535774.1%10260153600.67螺纹钢1710294830492933300429872.5%981267635845722.74螺纹钢1801278328472741279627910.6%3210924603520.70铁矿石1705460.5466.54554624631.8%229284200.27铁矿石1709467484.5457.5466.5470-0.2%347768418929421.84铁矿石1801445.5462440447.5449-0.1%1651684004380.41焦炭170519601974.51930197419491.9%19020240.09焦炭170914831521.514781498.514971.2%2221482192881.01焦炭180113991420.51386140214030.2%2912104340.28焦煤1705122113101221131012267.3%3636460.01焦煤17091025.510551024103910380.6%1919082070600.93焦煤18019821006.5978.59959920.1%215478040.28玻璃1705000000.0%03080.00玻璃170912311252123112351241-0.6%3066142696441.14玻璃180111811203118111871191-0.5%7196140580.51 数据来源：Wind 华泰期货研究所 表格 2：现货价格及期现价差 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-09 2 / 6 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3390341029703150298035503490变动509040100602070折盘面价34923540133297031502980----5其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价2920436018620051930470变动7020000-20折盘面价----1500-190--1980-6519-57河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1302127715491504变动0000折盘面价1232120715291504-1232 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、4月钢材出口下降107万吨至649万吨 据海关总署公布数据，2017年4月，我国钢材出口649万吨，较上月减少107万吨，同比下降28.5%；1-4月我国钢材累计出口2721万吨，同比下降25.8%。4月，我国铁矿砂及其精矿进口8223万吨，较上月减少1333万吨，同比下降2.0%；1-4月我国铁矿砂及其精矿累计进口35309万吨，同比增长8.6%。 2、4月中旬中钢协会员企业粗钢日均产量184.97万吨，旬环比增0.14％ 中钢协统计，4月中旬中钢协会员企业粗钢日均产量184.97万吨，旬环比增0.14％；截止中旬末，重点钢企钢材库存1456万吨，旬环比增1.91％。——根据西本新干线统计的历史数据，这是重点钢企粗钢日均产量连续第四旬回升，钢厂库存则创下今年以来的新高。 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-09 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 1500200025003000350040004500热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 050010001500200025002012/03/132013/07/132014/11/132016/03/13唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-07-062014-11-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-2000200400160021002600310036002013/10/082014/07/082015/04/082016/01/082016/10/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-09 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -200-150-100-500500200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-20002004000500100015002000250030002011/04/152012/08/152013/12/152015/04/152016/08/15焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-2000200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-09 5 / 6 图 13： 玻璃现货价格